軍民融合集團(tuán)改革

一、軍民融合集團(tuán)主體概述

軍民融合集團(tuán)主體是軍工集團(tuán)和軍民融合企業(yè)。

軍工集團(tuán)是國防工業(yè)的主體，是實施軍民融合戰(zhàn)略的重要載體。這些集團(tuán)通過技術(shù)創(chuàng)新和軍民融合，將軍工技術(shù)應(yīng)用于民用領(lǐng)域，同時也從民用領(lǐng)域汲取先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用于軍事領(lǐng)域，形成良性互動。

軍民融合企業(yè)則是軍工集團(tuán)與民營企業(yè)深度融合的產(chǎn)物，是實施軍民融合戰(zhàn)略的微觀主體。這些企業(yè)通過整合軍工集團(tuán)和民營企業(yè)的優(yōu)勢資源，將軍工技術(shù)轉(zhuǎn)化為民用產(chǎn)品，同時也在民用領(lǐng)域取得突破。

二、軍民融合集團(tuán)公司制改革

2018年1月3日，中國航空工業(yè)集團(tuán)公司官方消息稱，經(jīng)國務(wù)院國資委批復(fù)同意，集團(tuán)完成了公司制改制。這也是十二大軍工集團(tuán)中最后一波公布完成改制的集團(tuán)，標(biāo)志著十二大軍工集團(tuán)全部成為公司制體制。

十二大軍工集團(tuán)中，除了中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司、中國航空發(fā)動機(jī)集團(tuán)有限公司，其余包括中國核工業(yè)集團(tuán)公司、中國核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)公司、中國航天科技集團(tuán)公司、中國航天科工集團(tuán)公司、中國船舶工業(yè)集團(tuán)公司、中國船舶重工集團(tuán)公司、中國兵器工業(yè)集團(tuán)公司、中國兵器裝備集團(tuán)公司、中國電子科技集團(tuán)公司，均集中在2017年11月20日至12月29日完成改制。

三、混合所有制改革現(xiàn)狀

中共十八屆三中全會報告中指出：“國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)。”混合所有制應(yīng)該是從狹義角度即企業(yè)產(chǎn)權(quán)層面形成的一種國有資本、集體資本和非公有資本交叉持股、相互融合的狀態(tài)。因而國有軍工企業(yè)混合所有制改革，就是指積極引入民營資本進(jìn)入國防科技工業(yè)領(lǐng)域，加大民營資本參與力度，加強(qiáng)引進(jìn)和運(yùn)用社會能力、資本與技術(shù)，同時鼓勵軍工企業(yè)充分利用成熟技術(shù)、利用資本市場，通過設(shè)立股份制公司的模式上市融資，支持符合條件的軍工企業(yè)上市或?qū)④姽べY產(chǎn)注入上市公司。

當(dāng)然，軍工企業(yè)混合所有制改革應(yīng)漸進(jìn)性推進(jìn)，當(dāng)前應(yīng)主要集中在純民品和競爭性強(qiáng)的領(lǐng)域，并逐漸擴(kuò)展到非核心軍品領(lǐng)域，核心軍品領(lǐng)域必須保持國有絕對控股;在組織層面上當(dāng)前也主要集中在集團(tuán)下的二、三級或以下企業(yè)，但同時也應(yīng)該積極探索集團(tuán)整體上市的路徑，層層推進(jìn)，最終實現(xiàn)軍工國企內(nèi)多種資本的交互融合。

建立現(xiàn)代企業(yè)制度、完善國有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)是混合所有制企業(yè)的一個基本原則，國有軍工企業(yè)的混合所有制改革就是要改變以往軍工企業(yè)相對僵化的體制機(jī)制，破除一股獨(dú)大帶來的弊端，引入各類民營資本來完善企業(yè)內(nèi)部治理。同時，一段時期以來，由于我國軍工企業(yè)地理位置相對偏僻，工資福利水平較低，很難保留高技術(shù)人才，人才流失現(xiàn)象比較嚴(yán)重，通過混改實施員工持股，可以有效解決人才保留問題，通過強(qiáng)化對高技術(shù)和核心骨干人才的股權(quán)激勵，可以使他們安心本職工作，這對穩(wěn)定軍工企業(yè)生產(chǎn)具有重要意義。

四、軍民融合集團(tuán)資產(chǎn)證券化

資產(chǎn)證券化，是指將缺乏流動性，但具有可預(yù)期收入的資產(chǎn)，通過資本市場發(fā)行證券的方式予以出售，提前回收資金，以最大化提高資產(chǎn)的流動性。

在1970年出現(xiàn)了最早的資產(chǎn)證券化，美國政府開發(fā)出了一種金融創(chuàng)新工具，用于盤活房貸所占用的資金，此后資產(chǎn)證券化的浪潮在全球范圍內(nèi)展開。在2005年時，我國頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，開發(fā)銀行以及建設(shè)銀行作為第一批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，為國內(nèi)資產(chǎn)證券化的發(fā)展創(chuàng)造了有力條件。在金融機(jī)構(gòu)中的資產(chǎn)證券化是最初被廣泛使用的，主要用于增加資本金和改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。之后，不斷發(fā)展出應(yīng)用于各類企業(yè)的資產(chǎn)證券化。廣義的資產(chǎn)證券化是指某一資產(chǎn)或資產(chǎn)組合采取證券資產(chǎn)這一價值形態(tài)的資產(chǎn)運(yùn)營方式。

圖表：資產(chǎn)證券化類型

狹義的資產(chǎn)證券化是指信貸資產(chǎn)證券化。由于其種類形式存在差異，信貸資產(chǎn)證券化也可以被分成多種形式，其中可包括住房抵押貸款支持以及資產(chǎn)支持。

軍工資產(chǎn)證券化是資產(chǎn)證券化的一種，歸屬于資產(chǎn)證券化，與一般資產(chǎn)證券又保持了一定的特殊性。這體現(xiàn)在它必須要以軍工資產(chǎn)作為依托，并將其作為資產(chǎn)池，從進(jìn)行證券發(fā)行上市。

軍工資產(chǎn)證券化是將軍工資產(chǎn)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化重組，使軍工企業(yè)經(jīng)營機(jī)制更加市場化，融資渠道更加多元化。軍工資產(chǎn)證券化的運(yùn)作模式多種多樣，可以采用廣義的資產(chǎn)證券化，也可以采用狹義的資產(chǎn)證券化。

通過進(jìn)行資產(chǎn)證券化后，能夠?qū)⒁恍┎痪哂辛鲃有?，并且可以產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)售賣給專業(yè)的組織機(jī)構(gòu)，進(jìn)而使風(fēng)險與經(jīng)濟(jì)收益呈現(xiàn)為分離狀態(tài)，由企業(yè)將資產(chǎn)作為基礎(chǔ)依據(jù)，發(fā)行相應(yīng)的證券，進(jìn)而提高其對信用水平，實現(xiàn)融資的目的。

在此期間，原資產(chǎn)的持有人員可以降低風(fēng)險因素，提高資產(chǎn)的市場流動性，所需承擔(dān)的融資成本也比較低，可以使資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到有效調(diào)整。投資者也能夠得到更多的經(jīng)濟(jì)效益，提供更多的投資途徑，避免產(chǎn)生過多的風(fēng)險。

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