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耐克阿迪中國代工廠裕元大賺 中國制造何時才能從幕后走到幕前

  • 2017年8月17日 zengpingping來源:面包財經(jīng) 936 58
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隨著市場發(fā)展耐克阿迪達斯兩大運動鞋市場巨頭銷量大增,裕元集團作為中國制造商也是大賺。

運動服飾,耐克阿迪達斯中國制造

在世界遍布中國制造的今天,運動鞋市場也由中國制造承包。

日益增長的健康意識推動運動鞋市場的發(fā)展,耐克、阿迪達斯作為最具競爭力的兩大運動品牌,更是賺得盆滿缽滿。作為耐克、阿迪制造商的裕元集團(00551)也從中分得一杯羹。

裕元集團日前發(fā)布未經(jīng)審核中期業(yè)績,豪氣派息約64億港元。如此大手筆點燃了市場熱情,公告后第一個交易日,裕元直接高開6%,創(chuàng)下34.85港元的歷史新高。

但代工廠的巨額分紅,很大程度上來源于成本控制。而成本控制的一個重要舉措,就是逐漸將生產(chǎn)線從中國遷移到人力成本更低的越南、印尼、柬埔寨等地。

這給中國制造出了一道考題:生產(chǎn)商必須要為股東謀求最大化的長期利益,逐成本洼地而居;過去,通過分享行業(yè)以及中國人口紅利,裕元取得了不錯的業(yè)績。如今,隨著中國成本增加,裕元等代工企業(yè)紛紛選擇將產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至越南等地,喪失成本優(yōu)勢的中國制造路在何方?

售不行代工湊:阿迪耐克代工廠壕派息64億

裕元集團是國際品牌運動鞋及便服鞋代工巨頭,集團的鞋類品牌客戶包括Nike,adidas、Reebok、ASICS、NewBalance等。

2008年,裕元將旗下的零售業(yè)務(wù)拆分為寶勝國際(03813)獨立上市。不過,寶勝被視為裕元的附屬公司,財務(wù)數(shù)據(jù)仍在裕元的合并報表里體現(xiàn)。

日前,裕元集團及寶勝均發(fā)布未經(jīng)審核中期業(yè)績,制造業(yè)和零售子公司表現(xiàn)各異。

2017年上半年,裕元集團營業(yè)收入44.48億美元,同比增加3.91%;歸屬于母公司股東的凈利潤2.59億美元,同比增加3.95%。

但是,零售子公司寶勝國際由于人工成本上升以及租金增加業(yè)績有所下滑。2017年上半年,寶勝集團營業(yè)收入14.05億美元,同比增加14.5%;歸屬于母公司股東的凈利潤0.44億美元,同比下降19.6%。以下是面包財經(jīng)根據(jù)公司財務(wù)數(shù)據(jù)繪制的營收及凈利潤變化趨勢圖:

凈利潤的增加主要來自代工業(yè)務(wù)的強勁,這使得裕元集團有底氣進行大手筆派息。根據(jù)方案:擬派中期股息0.4港元,特別股息3.5港元,股息合計約64億港元(約8.24億美元),超過過去3年的現(xiàn)金分紅總額。

其實,裕元過去的分紅力度并不低。自1992年上市以來公司營收穩(wěn)步增長,2000-2016年,營業(yè)收入復(fù)合增長率為11%,凈利潤復(fù)合增長率為6%。隨著業(yè)績的穩(wěn)步增長,集團每年都有穩(wěn)定的分紅,近10年以來股利支付率基本維持在40%以上。

阿迪耐克中國市占率近四成且保持高速增長

裕元集團業(yè)績的持續(xù)上漲與大客戶阿迪達斯、耐克等品牌的增長密不可分。

從全球市場來看,2014年,全球前五大運動鞋品牌為耐克(包括Converse)、阿迪達斯(包括TMaG、Reebok)、VF集團(包括Vans、TheNorthFace、Reef、Timberland)、Asics(亞瑟士)、NewBalance,合計銷售額占比達到74.6%,其中耐克與阿迪達斯合計占比為57.9%。

從國內(nèi)市場看,我國運動行業(yè)前八大品牌為耐克、阿迪達斯、安踏、newbalance、李寧、特步、361度、匹克。2016年,八大主要品牌市場占有率為69.7%。其中,耐克、阿迪達斯作為中國市場上最具競爭力的兩大運動品牌占有率接近40%,并且仍然保持高速發(fā)展。

2017財年(2016年6月-2017年5月),耐克營業(yè)收入為344億美元,同比增長6%;其中,大中華區(qū)實現(xiàn)收入37.85億美元,同比增加23%。2014-2017財年,營收年均復(fù)合增速為7%。

2016年度,阿迪達斯?fàn)I業(yè)收入為192.91億歐元(約203.19億美元),同比增長14.05%;其中,大中華區(qū)實現(xiàn)營收30.1億歐元,同比增加22%。2013-2016年,營收年均復(fù)合增速為10%。

“抱大腿”也是一門不錯的生意。在港股的服裝鞋類股中,按市值算處于前三的分別是申洲國際、安踏體育以及裕元集團。除裕元外,申洲國際也是巨頭背后的超級供應(yīng)商,為Nike、Adidas、UNIQLO及PUMA服裝代工。

2016年,申洲實現(xiàn)營業(yè)總收入151.2億元,同比增加19.5%;歸母凈利潤29.5億元,同比增長25.2%。2013-2016年,營收復(fù)合增長率為15%,歸母凈利潤復(fù)合增長率為18%。

成本壓力下轉(zhuǎn)移東南亞:你的耐克鞋產(chǎn)自越南

作為運動服鞋產(chǎn)業(yè)鏈中的一員,裕元過去分享到了阿迪、耐克等品牌增長的紅利,將來,集團的增長動力仍將依附于上游品牌。

不過,作為代工企業(yè),對品牌商的議價權(quán)并不高,若想保持或進一步提高盈利能力,需要在生產(chǎn)過程中盡可能的降低成本,擴大規(guī)模效應(yīng)。但是,2011-2014年,由于中國勞工成本及生產(chǎn)費用增加,公司毛利率持續(xù)低迷,凈利潤持續(xù)下滑。以下是面包財經(jīng)根據(jù)公司財務(wù)數(shù)據(jù)繪制的毛利率及凈利率變化趨勢圖:

與此同時,公司鞋類平均售價從2014年開始持續(xù)下滑,今年上半年,公司鞋類平均售價16.47美元,相比于2014年度的平均售價下降了6%。由于單雙鞋的售價并不高,若售價稍有下降,公司壓力也會增加不少。

隨著中國生產(chǎn)成本增加以及上游售價的降低,裕元開始將中國的產(chǎn)能逐漸轉(zhuǎn)移到越南。從公司鞋類產(chǎn)量分地區(qū)占比來看,中國由2013年時的34%下降至今年上半年的17%,縮減了一半;越南則由2013年的34%增加至今年上半年的44%,增加了10個百分點。以下是面包財經(jīng)根據(jù)公開數(shù)據(jù)繪制的裕元鞋類各地區(qū)產(chǎn)量占比情況:

隨著公司產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移以及相關(guān)成本的控制,公司毛利率在2014年開始回升,凈利率則在2015年開始有所回升。

無論宏觀政策怎樣調(diào)整,當(dāng)?shù)卣嗝聪朐黾泳蜆I(yè)率,但是企業(yè)面臨的是一個冷冰冰的現(xiàn)實:當(dāng)成本攀升之后,要維持利潤水平,必須想盡一切辦法進行消化。否則,資本市場會無情的打壓股價,股東財富面臨大縮水。

資本回報——這個有形的指揮棒,正在逼迫制造商將產(chǎn)能遷移到綜合成本更低的國家。盡管中國依然是耐克和阿迪達斯增長最快的市場,但按照代工廠的產(chǎn)能分布情況來看,中國消費者很可能會越來越多的穿到產(chǎn)自越南、印尼甚至柬埔寨的運動鞋。

運動服飾,耐克阿迪達斯中國制造

中國制造的挑戰(zhàn):沒有品牌,工作崗位隨時會溜走

其實,不止裕元集團。隨著人口紅利消失、環(huán)保政策趨嚴(yán)及其他國家給予更多的稅收優(yōu)惠,不少勞動密集型產(chǎn)業(yè)已有往印度、越南等地遷徙的跡象,高端制造業(yè)則往產(chǎn)品上游靠攏,在美國等地建廠。

申洲國際自2013年開始,陸續(xù)在柬埔寨、越南擴張面料和成衣產(chǎn)能,以求享受成本和稅收紅利。

7月底,美國總統(tǒng)特朗普宣布,富士康將投資100億美元,在威斯康星州建設(shè)液晶顯示屏工廠,這也是富士康在向印度進軍后的又一次產(chǎn)能轉(zhuǎn)移計劃。

在上世紀(jì)90年代,得益于資源稀缺的環(huán)境以及人口紅利,中國制造業(yè)雖然溢價能力不高,但還是賺取了大量的利潤,同時,創(chuàng)造了大量的就業(yè)崗位。

如今,美國持續(xù)推動制造業(yè)回流計劃,德國也提出工業(yè)4.0準(zhǔn)備全面復(fù)蘇制造業(yè),莫迪啟動“印度制造”計劃……中國制造所面臨的競爭壓力日益增加。

制造業(yè)是容納就業(yè)的最主要部門,代工廠的產(chǎn)能分布,實際上是品牌商全球配置資源的結(jié)果。從這個意義上講,無論是中國還是印度、越南很多的就業(yè)崗位,實際上是取決于耐克、阿迪達斯這種跨國企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃。

耐克和阿迪達斯也許不會發(fā)布一則通知,要求代工廠必須關(guān)閉中國的生產(chǎn)基地,并在越南設(shè)廠。但是,經(jīng)濟規(guī)律會逼迫代工廠這樣做。

受到上游品牌的壓制,成本是代工企業(yè)永遠(yuǎn)的問題。如果像裕元集團這樣的代工廠不把生產(chǎn)線遷移到成本更低的越南,那么耐克和阿迪達斯就很可能會把訂單交給裕元的競爭對手來做。通過訂單,跨國品牌正掌控著就業(yè)崗位在全球范圍內(nèi)的流動,中國的很多就業(yè)崗位取決于耐克阿迪這樣的品牌商。終究,擁有自主的技術(shù)以及品牌才是王道。

中國不是沒有自己的品牌,只是很多品牌還沒有真正強大起來就已經(jīng)開始夜郎自大,盲目多元化,甚至將精力和資源投入到房地產(chǎn)等領(lǐng)域。

格力空調(diào)最近十多年來被看成中國制造業(yè)品牌的典范,國內(nèi)市場占有率穩(wěn)居第一,亦出口到多個國家,成為A股著名的大牛股。

但是很可惜,自從低調(diào)的格力創(chuàng)始人朱江洪退休之后,格力電器也開始了聲勢浩大的多元化。朱江洪日前出版了一本題為《我執(zhí)掌格力的24年》的自傳,講述了其帶領(lǐng)格力從無到有的創(chuàng)業(yè)歷程。

注重科技創(chuàng)新,低調(diào)務(wù)實的朱江洪在執(zhí)掌格力電器期間,先后拒絕了房地產(chǎn)、冰箱、電視機、光伏等多次盲目多元化的機會,專注于在空調(diào)領(lǐng)域打造核心競爭力,最終成為行業(yè)寡頭,為今日格力高達2000多億的總市值打下堅實基礎(chǔ)。

但在朱江洪退休之后沒幾年,格力電器即高調(diào)涉足手機行業(yè),并因為要收購珠海銀隆進軍新能源汽車行業(yè),引發(fā)小股東與管理層的巨大分歧。

格力在空調(diào)及相關(guān)主業(yè)上真的已經(jīng)足夠強大,不需要全神貫注的精益求精,以至于可以大刀闊斧的多元化,放開手腳造手機、造汽車了嗎?

很顯然不是,盡管格力已經(jīng)向歐美出口產(chǎn)品,但很多產(chǎn)品仍然停留在貼牌代工階段,例如按客戶要求生產(chǎn)的“Soleus Air”等。而且產(chǎn)品質(zhì)量上仍然還有很大提升空間。

2013年6月——朱江洪卸任董事長一年之后,格力美國市場合作伙伴Soleus向加州聯(lián)邦法庭狀告格力電器,索賠1.5億美元,理由是格力電器向其出售易著火的除濕器。

同年9月,格力發(fā)布公告,稱公司出口到美國和加拿大部分除濕機產(chǎn)品可能會過熱、冒煙和起火,并召回2005年1月-2013年6月之間在美國和加拿大銷售的涉及Soleus Air,Kenmore,F(xiàn)rigidaire等12個品牌約225萬臺除濕機產(chǎn)品。

作為民族品牌翹楚的格力尚且如此,遑論其他企業(yè)。

在這個信息快速更新的時代,單純的復(fù)制或是止步不前只會面臨國際創(chuàng)新者的高維碾壓,跟著別人的腳步走,永遠(yuǎn)留不下自己的腳印。而要走出自己的路,需要更專注于創(chuàng)新,而不是僅僅將董事長的頭像印在產(chǎn)品上。喬布斯可沒有用自己的頭像當(dāng)iPhone的開機屏保,照樣可以賣遍全球。

沒有核心技術(shù),沒有精益求精,永遠(yuǎn)只能屈居二流。這樣的利潤和就業(yè)崗位,來得快,去的也快。

中國制造何時才能擁有自家的國際品牌,從幕后走上幕前還有一段漫漫長路。

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