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6月放貸符合預(yù)期 未來兩個(gè)月央行再次降準(zhǔn)概率較大

  • 2018年7月16日 GuoMeng來源:新浪網(wǎng) 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 1021 65
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中國(guó)人民銀行日前發(fā)布6月社會(huì)融資數(shù)據(jù)顯示,6月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.18萬億元,較上年同期減少5902億元。人民幣貸款增加1.84萬億元,同比多增3054億元。6月M2貨幣供應(yīng)同比增8%,增速創(chuàng)歷史新低。

6月放貸符合預(yù)期,未來兩個(gè)月央行再次降準(zhǔn)概率較大。

中國(guó)人民銀行日前發(fā)布6月社會(huì)融資數(shù)據(jù)顯示,6月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.18萬億元,較上年同期減少5902億元。人民幣貸款增加1.84萬億元,同比多增3054億元。6月M2貨幣供應(yīng)同比增8%,增速創(chuàng)歷史新低。

業(yè)內(nèi)人士表示,整體來看,6月份信貸放量符合預(yù)期,但社融、M2同比均不及預(yù)期,表內(nèi)信貸難以承接表外融資的局面仍在繼續(xù),貨幣仍有進(jìn)一步放松的空間,未來兩個(gè)月央行再次降準(zhǔn)概率較大。

對(duì)于社會(huì)融資規(guī)模增速下滑原因,央行新聞發(fā)言人阮健弘回應(yīng)稱,主要與各方面加強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿政策效應(yīng)逐步發(fā)揮有關(guān),比較突出的體現(xiàn)在委托貸款和信托貸款上?!百Y金運(yùn)用方面,前期有較多委托貸款、信托貸款投向地方政府融資平臺(tái)和房地產(chǎn)企業(yè),去杠桿過程中,這些行業(yè)的不規(guī)范融資在減少。”她表示,應(yīng)該看到,6月末人民幣貸款、企業(yè)債券余額分別同比增長(zhǎng)12.7%、8.7%,一定程度上對(duì)沖了委托貸款、信托貸款下降的影響。此外,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行加快,不良貸款核銷力度加大,“若還原這些因素,實(shí)際貸款增長(zhǎng)會(huì)更多?!?/span>

繼4月“置換式”降準(zhǔn)后,央行6月再度定向降準(zhǔn),銀行間流動(dòng)性較為充裕,DR007和R007利率均處于17年以來的低位區(qū)間,多位業(yè)內(nèi)人士表示,貨幣結(jié)構(gòu)性寬松趨勢(shì)有望延續(xù)。

招商銀行資產(chǎn)管理部高級(jí)分析師劉東亮表示,貨幣政策將繼續(xù)往中性偏松的方向調(diào)整,降準(zhǔn)會(huì)陸續(xù)有來,但流動(dòng)性寬松向?qū)嶓w融資傳導(dǎo)遇到一些障礙,單純依靠貨幣政策的邊際作用在不斷下降,有必要更大力度啟動(dòng)財(cái)政政策,或者對(duì)監(jiān)管環(huán)境做出適度調(diào)整。

海通證券首席宏觀分析師姜超認(rèn)為,今年金融監(jiān)管政策進(jìn)一步規(guī)范后,非標(biāo)融資大幅萎縮,信用風(fēng)險(xiǎn)上升沖擊低等級(jí)信用債發(fā)行,貨幣流向?qū)嶓w主要依賴銀行貸款,而受到貸款政策的限制,表外融資難以回歸表內(nèi)。預(yù)計(jì)社融增速或?qū)⒗^續(xù)下行,信用風(fēng)險(xiǎn)上升。

整體來看,中泰證券研報(bào)預(yù)計(jì),穩(wěn)貨幣、寬信貸、緊信用將會(huì)是今年市場(chǎng)的基本格局,央行對(duì)于流動(dòng)性合理充裕的把控將繼續(xù)利好資金面,信貸投放也會(huì)更加積極,但在調(diào)結(jié)構(gòu)的大方向中,寬松的流動(dòng)性能否轉(zhuǎn)化、何時(shí)轉(zhuǎn)化、怎樣轉(zhuǎn)化為信用擴(kuò)張,依然存在較大不確定性,信用和利率背離格局何時(shí)反轉(zhuǎn)仍需等待更加明確的信號(hào)。

去杠桿政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)

6月24日,央行宣布從7月5日起,下調(diào)國(guó)有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。今年4月25日起,央行通過定向降準(zhǔn)置換中期借貸便利(MLF),釋放了更多長(zhǎng)期低成本資金。

新增信貸增速較快的同時(shí),社會(huì)融資規(guī)模增速為何明顯下滑?這是近一段時(shí)間市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)此,中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)、新聞發(fā)言人阮健弘解釋,社會(huì)融資規(guī)模增速下滑,主要與各方面加強(qiáng)監(jiān)管、去杠桿政策效應(yīng)逐步發(fā)揮有關(guān),比較突出的體現(xiàn)在委托貸款和信托貸款上。

數(shù)據(jù)顯示,6月末,委托貸款同比下降4.6%,降幅比上月擴(kuò)大1.2個(gè)百分點(diǎn);信托貸款同比增長(zhǎng)10.1%,增速比上月回落5.9個(gè)百分點(diǎn)。資金運(yùn)用方面,前期有較多委托貸款、信托貸款投向地方政府融資平臺(tái)和房地產(chǎn)企業(yè)。去杠桿過程中,這些行業(yè)的不規(guī)范融資在減少。資金來源方面,委托和信托貸款的部分資金來源于理財(cái)產(chǎn)品。上半年銀行表內(nèi)資金對(duì)表外理財(cái)產(chǎn)品投資下降1.76萬億元,其中6月份下降9156億元,委托貸款和信托貸款資金來源明顯收縮。

那么,社會(huì)融資增速下滑是否會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)?阮健弘認(rèn)為,應(yīng)該看到,6月末人民幣貸款、企業(yè)債券余額分別同比增長(zhǎng)12.7%、8.7%,增速比上月末高0.1和0.4個(gè)百分點(diǎn),一定程度上對(duì)沖了委托貸款、信托貸款下降的影響。此外,資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行加快,不良貸款核銷力度加大,若還原這些因素,實(shí)際貸款增長(zhǎng)會(huì)更多。

數(shù)據(jù)顯示,上半年,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的貸款同比多增,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加8.76萬億元,比上年同期多增5548億元。同時(shí),債券市場(chǎng)融資明顯回升。上半年,企業(yè)債券凈融資為1.02萬億元,比上年同期多1.38萬億元。

阮健弘表示,年初以來,人民銀行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策,加強(qiáng)預(yù)調(diào)微調(diào)和預(yù)期管理,為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。總體看,當(dāng)前銀行體系流動(dòng)性合理充裕,貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模適度增長(zhǎng),市場(chǎng)利率運(yùn)行平穩(wěn)。

數(shù)據(jù)顯示,6月末,金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為1.74%,比上月末高0.55個(gè)百分點(diǎn);10年期國(guó)債到期收益率為3.48%,比上月末低0.14個(gè)百分點(diǎn)。

阮健弘強(qiáng)調(diào),未來人民銀行將實(shí)施好穩(wěn)健中性的貨幣政策,加強(qiáng)形勢(shì)預(yù)判和預(yù)調(diào)微調(diào)。預(yù)計(jì)未來流動(dòng)性保持合理充裕,社會(huì)融資規(guī)模保持合理增長(zhǎng)。

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