康臣藥業(yè)發(fā)2018年上半年業(yè)績公報：每股基本盈利為0.2564元 不派息

• 2018年8月23日 YangJinZhu來源：騰訊 566 31
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  2018-2023年中國驗(yàn)光儀行業(yè)供需趨勢及投資風(fēng)險研究報告

  驗(yàn)光儀行業(yè)研究報告旨在從國家經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略入手，分析驗(yàn)光儀未來的政策走向和監(jiān)管體制的發(fā)展趨勢，挖掘驗(yàn)光儀行業(yè)的市場潛力，基于重點(diǎn)細(xì)分市場領(lǐng)域的深度研究，提供對產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)...

8月21日下午，康臣藥業(yè)舉行2018年上半年業(yè)績會，公司董事會主席安郁寶先生、董事會副主席兼總裁黎倩女士、執(zhí)行董事兼副總裁唐寧先生、公司秘書丘志明先生、董事會秘書高海恩先生、總裁助理兼財務(wù)總監(jiān)方培城先生、投資者關(guān)系總監(jiān)劉夏楠女士出席。

8月21日下午，康臣藥業(yè)舉行2018年上半年業(yè)績會，公司董事會主席安郁寶先生、董事會副主席兼總裁黎倩女士、執(zhí)行董事兼副總裁唐寧先生、公司秘書丘志明先生、董事會秘書高海恩先生、總裁助理兼財務(wù)總監(jiān)方培城先生、投資者關(guān)系總監(jiān)劉夏楠女士出席。

2018年上半年業(yè)績顯示，公司實(shí)現(xiàn)收入8.69億元人民幣，同比增長13%。毛利為6.52億元，同比增長12%。公司權(quán)益股東應(yīng)占溢利為2.19億元，同比增長18.5%。每股基本盈利為0.2564元，不派息。

公告顯示，康臣今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)額8.69億元，同比增長13.0%。

按兩大業(yè)務(wù)板塊分部看，康臣藥業(yè)分部增長16.5%，玉林制藥分部增長6.1%。

按產(chǎn)品系列分類，腎科藥物銷售同比增長約15.7%，其中尿毒清顆粒仍然是該集團(tuán)的皇牌產(chǎn)品，維持在腎病口服現(xiàn)代中成藥的領(lǐng)先地位；醫(yī)用成像對比劑銷售同比增長約3.7%，仍然穩(wěn)占國內(nèi)磁共振成像對比劑市場的前列；骨科藥物銷售同比增長約33.1%；皮膚科藥物銷售同比增長約4.6%；婦兒藥物銷售同比增長約15.1%及其他藥物銷售同比下降約3.9%。各產(chǎn)品系列實(shí)現(xiàn)銷售普遍增長主要是由于該集團(tuán)持續(xù)致力開拓產(chǎn)品市場以及發(fā)展全國各地的銷售網(wǎng)路所致

公司毛利率輕微減少，其他收入受匯率波動影響大幅下降。

2018年上半年，康臣的平均毛利率為75.0%，與2017年同期的75.7%相比，輕微減少0.7%，基本持平。

值得注意的是，今年公司在其他收入方面公司表現(xiàn)出大幅減少的態(tài)勢。上半年公司其他收入為580.2萬，主要包括政府補(bǔ)助、利息收入及匯兌收益/虧損，與2017年同期的人民幣1498.1萬元相比，減少明顯。主要原因在于期內(nèi)由于人民幣貶值所產(chǎn)生與港元貸款有關(guān)的匯兌虧損凈額所致，而去年同期則為來自人民幣升值產(chǎn)生的匯兌收益凈額。

分銷成本上升，行政開支減少。

上半年公司分銷成本有所上升，與2017年同期的2.445億元相比增加約11.9%達(dá)2.735億。分銷成本上升的主要原因是期內(nèi)本集團(tuán)增聘市場推廣人員及增加市場推廣和學(xué)術(shù)推廣活動（以擴(kuò)充市場推廣及分銷網(wǎng)絡(luò)）所致。行政開支方面，公司上半年行政開支為人民幣7267.5萬元，同比減少約9.4%，主要原因是由于期內(nèi)與購股權(quán)有關(guān)的員工成本減少所致。

經(jīng)營活動現(xiàn)金流大幅提升，資本負(fù)債率優(yōu)化明顯。

于2018年上半年，康臣經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流入約為3.93億元，相比2017年同期的7442.6萬元增加約427.8%，主要是由于期內(nèi)貿(mào)易應(yīng)收賬款和存貨減少所致。公司上半年資本負(fù)債比率（總計息借款除以本公司權(quán)益股東應(yīng)占權(quán)益總額）約為23.5%，較2017年年末的32.5%明顯減少。

展望未來，該集團(tuán)將繼續(xù)秉承其在中國腎病口服現(xiàn)代中成藥市場和醫(yī)用成像對比劑市場細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)勢，以及借助玉林制藥集團(tuán)在傳統(tǒng)中成藥市場的雄厚基礎(chǔ)，在國家宏觀政策的支持下，努力讓更多的患者能夠用到該公司的產(chǎn)品，服務(wù)于人類健康。

Q&A問答環(huán)節(jié)：

Q1：為什么中期沒像往常一樣派息？

A1：公司現(xiàn)金流不錯，現(xiàn)在國內(nèi)醫(yī)藥板塊面臨著資金缺乏困難，相當(dāng)一部分藥企和與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)由于急需要資金處在一個很困難的階段，鑒于此，對于康臣藥業(yè)來說一方面創(chuàng)造了一些機(jī)遇，面對機(jī)遇我們留存一些資金是比較理智的，所以今年上半年暫時選擇不派息。第二個考慮就和玉林上市有關(guān)了，現(xiàn)在殼是價格非常低的時候，我們保留一點(diǎn)的資金，也有這方面的考慮。

Q2：有效稅率從去年中期的26%下降到今年中期的20%，為什么降了這么多？

A2：去年其實(shí)有解釋過去年稅率為什么這么高，主要是在法巴貸了5.6億港幣，當(dāng)時預(yù)估是按稅后利潤來還的，所以需要預(yù)提大陸往香港分紅的所得稅，所以當(dāng)時稅率是比較高了，今年就開始回歸到正常情況。

Q3：康臣的藥未來推廣計劃？

A3：2018年是康臣成立第二個20年的第一年，所以我們管理團(tuán)隊(duì)對于未來新的二十年的前五年做了一個很好的規(guī)劃和設(shè)計。我們認(rèn)為我們依然要圍繞著我們"1+6"的產(chǎn)品規(guī)劃去持續(xù)耕耘我們現(xiàn)有的腎科影像市場的同時，不斷去拓寬玉林制藥所帶的皮膚科，骨科，肝膽等產(chǎn)能線，繼續(xù)打造和布局我們現(xiàn)有的營銷管理團(tuán)隊(duì)和研發(fā)團(tuán)隊(duì)。我們收購玉林制藥近三年時間，我們做了非常深入的規(guī)劃和布局，銷售隊(duì)伍從不足百人，發(fā)展到近六百人，由一支隊(duì)伍發(fā)展到三支隊(duì)伍，有分銷，有KA，有OTC，我們進(jìn)一步細(xì)化細(xì)分市場，從而打造專業(yè)化營銷隊(duì)伍。我們已經(jīng)有了一個處方藥的專業(yè)學(xué)術(shù)隊(duì)伍，我們還要打造OTC的專業(yè)學(xué)術(shù)隊(duì)伍。我們已經(jīng)摸索出了新的方案，未來兩三年當(dāng)中將會出現(xiàn)爆發(fā)式的增長。我們會打造20億的品種，10億的品種各一個、5億的品種四個，2億的品種五個，1億的品種若干。我們有銷售破百億的計劃，這都是我們接下來要發(fā)展的目標(biāo)。

Q4：玉林的上市計劃是怎樣？

A4：玉林上市有兩方面的難度，一個是小股東方面的問題，另一則是對同業(yè)競爭的理解。我們不放棄正面IPO，其實(shí)A股上市公司有很多同業(yè)競爭問題很明顯的也上市了，而對同業(yè)競爭這里面也有好多方面都有不同的理解。我們?nèi)绻軌虬堰@些解決好，正面IPO還是有可能。另外正面IPO的參與時間是很長的，所以我們也考慮了另一個方向，現(xiàn)在A股"殼公司"已經(jīng)接近30家，有十多家也在嘗試賣殼，我們也可以考慮走這條路，此外我們也有考慮新三板的轉(zhuǎn)板來上市。整體來說我們在推動玉林上市的力度還是很大的。

Q5：國家對中藥材的監(jiān)管會越來越嚴(yán)，會淘汰一部分產(chǎn)能，現(xiàn)在中藥材也一直在漲，我們在源頭有什么布局，圍繞如何應(yīng)對這種漲價風(fēng)險？

A5：今年市場上中藥材價格確實(shí)在不斷攀升。作為傳統(tǒng)中藥企業(yè)，這個問題從來也是我們管理層關(guān)注的基本問題。我們康臣大多數(shù)的原料還是普通的原料，基本上有漲價，但漲價幅度也不一樣。比如我們的尿毒清，它有十六味中藥，但是這里面有的原料是漲，同時也有跌的，相比而言影響不大。但是我們玉林一些產(chǎn)品可能會受到一些影響，不過很多我們有備料，有庫存，能夠應(yīng)對市場的漲價，同時一些用量并不是很大的，有些我們也有自己的種植基地。

Q6：國家在推100個中藥經(jīng)典名方，公司有為此做什么動作？

A6：我們根據(jù)現(xiàn)有產(chǎn)品和研發(fā)產(chǎn)品進(jìn)行了分析和比對。我們認(rèn)為有產(chǎn)品能夠套到經(jīng)典方案中去。我們有在做實(shí)驗(yàn)方案的設(shè)定，跟國家中西醫(yī)結(jié)合學(xué)會在討論，可能明年會開始實(shí)驗(yàn)。

Q7：上半年管理費(fèi)用下降兩個點(diǎn)，是來自玉林的改善，還是康臣的，下半年會是什么水平？

A7：正常管理費(fèi)用應(yīng)該是有一點(diǎn)增長的，大家看到下降，主要因素有兩個，一個是玉林上半年有一些當(dāng)時并購時候產(chǎn)生的一些稅，需要后面交，大概兩百多萬。還有一個是上半年整個期權(quán)的攤銷是下降的。如果剔除這兩個因素，管理費(fèi)用是有增長的，但是遠(yuǎn)低于我們收入的增長，不會超過10%。

Q 8：尿毒清的增速跟之前相比有所回升，是什么原因，能否展望未來的增速的情況？

A8：從疾病本身市場來看，隨著每年新發(fā)病人數(shù)的增長，患病人群是在增加的，腎病藥物市場容量上升處于趨勢，我們預(yù)測是三百億左右，我們現(xiàn)在尿毒清含稅達(dá)到了10個億銷售。從適應(yīng)癥慢性腎?。–KD）分階段來講。我們主要集中四五期的病患人群。我們正逐步推向2、3期的病患群延伸，早期用藥推廣，不斷擴(kuò)大使用量。這個空間是巨大的。

從醫(yī)療體系上來講，通過前兩年醫(yī)院資質(zhì)認(rèn)證，三級醫(yī)院從900多家上市升到1400多家，二級醫(yī)院從6000多家上升到八千多家。民營也比國營醫(yī)院增長多，達(dá)到了兩萬多家。隨著國家醫(yī)改和診療普通門診下沉，在這一塊也有非常廣闊的市場能操作，我們的覆蓋率還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。我們?nèi)夅t(yī)院的覆蓋率還只有50%多，二級醫(yī)院的覆蓋率也只有30%的，未來這些也還是能有所建樹的。

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