棉花價(jià)格：國際走勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜 棉花、棉紗筑底震蕩

• 2018年10月17日 WangYu來源：中國紡織網(wǎng) 379 18
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  市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，休閑裝行業(yè)發(fā)展機(jī)遇大，如何驅(qū)動(dòng)行業(yè)內(nèi)在發(fā)展動(dòng)力？

  休閑裝，俗稱便裝。它是人們?cè)跓o拘無束、自由自在的休閑生活中穿著的服裝，將簡(jiǎn)潔自然的風(fēng)貌展示在人前。休閑服裝一般可以分為：前衛(wèi)休閑、運(yùn)動(dòng)休閑、浪漫休閑、古典休閑、民俗休閑和鄉(xiāng)村休閑等...

9月下半月至10月初，ICE棉花期貨從82美分跌至76美分，之后在76-78美分之間盤整。考特魯克A指數(shù)從92美分跌至86美分。

貿(mào)易戰(zhàn)改變市場(chǎng)格局 國際棉花價(jià)格走勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜

9月下半月至10月初，ICE棉花期貨從82美分跌至76美分，之后在76-78美分之間盤整。考特魯克A指數(shù)從92美分跌至86美分。同期，中國棉花現(xiàn)貨價(jià)格從16300元/噸下跌至16000元/噸，印度S-6從47700盧比/坎德跌至46500盧比/坎德。受盧比對(duì)美元匯率下跌3%的影響，印度棉出口報(bào)價(jià)從84美分跌至80美分。巴基斯坦現(xiàn)貨價(jià)格先跌后漲，盧比對(duì)美元匯率下跌8%抵消了棉價(jià)上漲帶來的影響。按美元計(jì)算，巴基斯坦現(xiàn)貨價(jià)格從81美分跌至76美分。

美國農(nóng)業(yè)部10月份預(yù)測(cè)小幅下調(diào)了全球棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量，2017/18年度和2018/19年度期末庫存分別下降290萬包和300萬包，中國以外地區(qū)庫存環(huán)比減少300萬包，但仍高達(dá)4460萬包。USDA對(duì)印度庫存歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行了全面修正后，官方預(yù)測(cè)和印度國內(nèi)預(yù)測(cè)的差距縮小，二者的差距依然巨大。目前印度棉花協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2017/18年度期末庫存180萬包，而USDA的預(yù)測(cè)是900萬包。

近期，美國東南棉區(qū)連續(xù)遭遇兩場(chǎng)颶風(fēng)，“邁克爾”給美國新棉帶來的損失更大。盡管如此，棉花需求依然令人擔(dān)憂，主要原意就是中美貿(mào)易摩擦帶來的不確定性。9月24日，中美之間開始實(shí)施新一輪的互加關(guān)稅。美國進(jìn)口的紡織品絕大部分進(jìn)入零售，而中國產(chǎn)品又占很大的份額(30-40%)，因此美國消費(fèi)者的購買成本無疑將會(huì)增加，從而導(dǎo)致需求下降。

除了需求以外，棉花進(jìn)口也會(huì)受到影響。前幾個(gè)月，中國紡織廠面對(duì)加征關(guān)稅采取觀望態(tài)度，而近幾周開始大量取消合同。中國放棄美棉轉(zhuǎn)向其他品種會(huì)使全球棉花貿(mào)易格局發(fā)生重大變化。同時(shí)，市場(chǎng)預(yù)期中國儲(chǔ)備棉庫存下降導(dǎo)致進(jìn)口增加以及澳棉產(chǎn)量減少也使市場(chǎng)前景更加錯(cuò)綜復(fù)雜。

棉花四季度報(bào)，棉花、棉紗筑底震蕩

2018年第三季度，在植棉初期新疆災(zāi)害頻發(fā)下的減產(chǎn)預(yù)期、之后政府政策調(diào)控，中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)的背景下，鄭棉期貨價(jià)格大起大落，18年國儲(chǔ)棉成交量超250萬噸，18/19年度棉花期初庫存高位，加之近期新疆豐產(chǎn)預(yù)期顯現(xiàn)，棉價(jià)跌至18年以來新低。對(duì)于18年第四季度，隨著新棉集中上市，巨量舊倉單壓力降壓制鄭棉走勢(shì)，前期新棉銷售壓力較大，但在國儲(chǔ)庫存結(jié)構(gòu)和數(shù)量問題突出，國內(nèi)遠(yuǎn)期缺口仍存，中美貿(mào)易摩擦前景不確定性較大的預(yù)期下，棉價(jià)四季度或呈現(xiàn)筑底震蕩走勢(shì)。

18年國儲(chǔ)棉累計(jì)成交250.6萬噸，國儲(chǔ)庫存轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)流通庫存，18/19年度期初市場(chǎng)流通庫存高位，新疆增產(chǎn)預(yù)期顯現(xiàn)，國內(nèi)短期供應(yīng)充足。

國儲(chǔ)新疆棉的數(shù)量不足以支撐下個(gè)年度的拍儲(chǔ)，且在剩余的國儲(chǔ)庫存中，大部分都是歷史流拍的資源，真正能滿足紡企需求的量有待懷疑，國儲(chǔ)庫存結(jié)構(gòu)和數(shù)量問題突出。

排除中國和印度庫存數(shù)據(jù)修正因素，USDA10月月報(bào)顯示全球18/19年度消費(fèi)量2781.6萬噸，同比提高97.6萬噸，而此前在USDA5月對(duì)全球18/19年度棉花首次供需預(yù)估中消費(fèi)同比提高102.2萬噸，USDA月報(bào)對(duì)于18/19年度全球消費(fèi)數(shù)據(jù)的增幅信心有所減弱。

18/19年度全球產(chǎn)量環(huán)比增勢(shì)，好于預(yù)期。印度18/19年度MSP棉花價(jià)格提高1130至5150(M)和5450(L)，提高國際棉價(jià)重心，關(guān)注美元兌盧比匯率對(duì)MSP的影響。

以下內(nèi)容為報(bào)告正文

一 四季度展望

2018年第三季度，在植棉初期新疆災(zāi)害頻發(fā)下的減產(chǎn)預(yù)期、之后政府政策調(diào)控，中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)的背景下，鄭棉期貨價(jià)格大起大落。2018年國儲(chǔ)棉成交量超250萬噸，18/19年度棉花期初庫存高位，加之近期新疆豐產(chǎn)預(yù)期顯現(xiàn)，棉價(jià)跌至2018年以來新低。對(duì)于2018年第四季度，隨著新棉集中上市，巨量舊倉單壓力降壓制鄭棉走勢(shì)，前期新棉銷售壓力較大，但在國儲(chǔ)庫存結(jié)構(gòu)和數(shù)量問題突出，國內(nèi)遠(yuǎn)期缺口仍存，中美貿(mào)易摩擦前景不確定性較大的預(yù)期下，棉價(jià)四季度或呈現(xiàn)筑底震蕩走勢(shì)。

策略建議：筑底震蕩

風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀風(fēng)險(xiǎn)、天氣狀況

二 國內(nèi)棉花市場(chǎng)分析

1. 18年國儲(chǔ)拍儲(chǔ)結(jié)束 國儲(chǔ)庫存結(jié)構(gòu)和數(shù)量問題突出

18年國儲(chǔ)棉輪出自3月12日開始至9月30日結(jié)束，共歷時(shí)7個(gè)月，輪出期間，國家發(fā)改委、財(cái)政部等有關(guān)部門先后發(fā)布了調(diào)整儲(chǔ)備棉交易主體及儲(chǔ)備棉輪出延期等公告。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，18年國儲(chǔ)計(jì)劃出庫銷售儲(chǔ)備棉累計(jì)431萬噸，其中新疆棉168萬噸、地產(chǎn)棉263萬噸;累計(jì)成交250.6萬噸，成交率58%，其中新疆棉成交155.9萬噸，成交率93%，地產(chǎn)棉成交94.7萬噸，成交率36%。

從成交價(jià)格看，18年成交平均價(jià)格14770元/噸，折標(biāo)準(zhǔn)級(jí)(3128)價(jià)格16138元/噸;最高價(jià)17700元/噸，最低價(jià)12700元/噸;新疆棉成交均價(jià)15083元/噸，平均加價(jià)896元/噸;地產(chǎn)棉成交均價(jià)14254元/噸，平均加價(jià)345元/噸。自上半年開始，中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)，但儲(chǔ)備棉憑借自身性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，成交價(jià)格走勢(shì)整體平穩(wěn)。僅在5月中旬至6月初期間出現(xiàn)較大起伏，原因是當(dāng)月鄭棉期貨主力合約在新疆減產(chǎn)預(yù)期下出現(xiàn)漲停，帶動(dòng)儲(chǔ)備棉及現(xiàn)貨價(jià)格上漲。

18年國儲(chǔ)棉累計(jì)成交250.6萬噸，國儲(chǔ)庫存轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)流通庫存，18/19年度期初市場(chǎng)流通庫存高位，國內(nèi)短期供應(yīng)充足。但與此同時(shí)，快速下降的國儲(chǔ)庫存不可忽視，據(jù)估計(jì)，18年輪出結(jié)束后，國儲(chǔ)庫存降約在270萬噸，根據(jù)歷史國儲(chǔ)成交規(guī)律，國儲(chǔ)新疆棉的數(shù)量不足以支撐下個(gè)年度的拍儲(chǔ)，另一方面，在剩余的國儲(chǔ)庫存中，大部分都是歷史流拍的資源，真正能滿足紡企需求的量有待懷疑，國儲(chǔ)庫存結(jié)構(gòu)和數(shù)量問題突出。

2. 工商業(yè)庫存高位 倉單壓力持續(xù)

18年國儲(chǔ)棉累計(jì)成交250.6萬噸，國儲(chǔ)庫存轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)流通庫存，18/19年度期初市場(chǎng)流通庫存高位，國內(nèi)短期供應(yīng)充足。數(shù)據(jù)顯示，2018年8月底全國棉花商業(yè)庫存162.72萬噸，環(huán)比減少36.94萬噸，同比增加61.9萬噸;2018年8月底全國棉花工業(yè)庫存88.62萬噸，環(huán)比增加9.08萬噸，同比增加17.6萬噸;2018年8月底工商庫存合計(jì)254萬噸，同比增加72.81萬噸。

5月中旬至6月初鄭棉期貨主力合約在新疆減產(chǎn)預(yù)期炒作等因素下多次出現(xiàn)漲停，基差持續(xù)負(fù)值，期貨市場(chǎng)套保意愿明顯加大，鄭棉倉單出現(xiàn)反季節(jié)性增長(zhǎng)，直至8月中下旬，9月交割前，基差走強(qiáng)，倉單開始緩慢流出。截至2018年10月10日，期貨市場(chǎng)鄭棉倉單9845張，有效預(yù)報(bào)79張，倉單+有效預(yù)報(bào)折合鄭棉39.7萬噸，依然處于歷史絕對(duì)高位，倉單壓力持續(xù)，CF1905-CF1901在1月臨近交割前仍有進(jìn)一步走弱空間。

3. 新花上市 豐產(chǎn)預(yù)期顯現(xiàn)

(1)18/19植棉面積繼續(xù)增長(zhǎng) 單產(chǎn)持平或略減

今年是兵團(tuán)改革全面推進(jìn)的一年，土地確權(quán)使得職工農(nóng)戶自主權(quán)得到釋放，在植棉效益穩(wěn)定、比較收益高的情況下，棉花種植面積大幅增加，比如六師和七師植棉面積分別同比增加了60萬畝(33%)和41萬畝(23%)，北疆面積增幅超過10%。單產(chǎn)方面，與5月調(diào)研顯示棉花生長(zhǎng)前期新疆部分棉區(qū)大風(fēng)和低溫災(zāi)害嚴(yán)重產(chǎn)生18/19年度減產(chǎn)預(yù)期不同，8月調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，由于后續(xù)天氣適宜棉花生長(zhǎng)發(fā)育，加上棉農(nóng)在受災(zāi)后及時(shí)進(jìn)行了補(bǔ)種和科學(xué)的田間管理，整體單產(chǎn)呈現(xiàn)持平或略減狀態(tài)，初步數(shù)據(jù)表明18/19年度新疆棉花增產(chǎn)30萬噸左右至530萬噸。

據(jù)新疆維吾爾自治區(qū)預(yù)測(cè)，2018年棉花每畝總成本較上年實(shí)際增加10.65元，增幅0.5%，成本增加主要體現(xiàn)在人工、尿素和農(nóng)藥部分，綜合來看，較大規(guī)模棉花種植企業(yè)18年植棉成本在2000元/畝，18年籽棉收購價(jià)呈現(xiàn)初始試探高開，后期中開低走，截至18年10月上旬，軋花廠機(jī)采棉整體加工成本15500-16000之間。

(2)未來幾年新疆耕地面積大概率呈下降趨勢(shì) 棉花產(chǎn)量提高靠單產(chǎn)

從調(diào)研中了解到除了昌吉地區(qū)因近幾年由于氣候條件變化，尤其氣溫有所上升原因使得棉花種植效益和質(zhì)量都有所好轉(zhuǎn)，從而植棉面積有較大增幅(同比增加60萬畝)外，其余地區(qū)植棉面積的增長(zhǎng)更多地源于作物間種植種植競(jìng)爭(zhēng)下的輪換。隨著兵團(tuán)改制的完成，農(nóng)戶自主性已經(jīng)得到一定釋放，棉花種植面積的大幅增長(zhǎng)的同時(shí)其余作物面積有相應(yīng)減少，造成作物價(jià)格間的此消彼長(zhǎng)，加大各品種種植面積的波動(dòng)性。另外，新疆耕地面積受水資源限制，近幾年，由于環(huán)保問題，國有原來開荒地、黑地等陸續(xù)被要求在幾年內(nèi)一定比例被退耕還林，2020年將是截至年份，新疆的整體耕地面積在近兩年將會(huì)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。所以，未來幾年棉花總產(chǎn)量的提升更多地將來自于單產(chǎn)上的突破，訂單農(nóng)業(yè)在新疆發(fā)展較為迅速，種子革命和技術(shù)發(fā)展，大面積土地流轉(zhuǎn)后的高水準(zhǔn)管理都將可能帶來棉花整體單產(chǎn)的增加。

4. 宏觀不確定性大 消費(fèi)增長(zhǎng)面臨考驗(yàn)

18年以來中美關(guān)系持續(xù)惡化，9月18日美國政府宣布對(duì)從中國進(jìn)口的約2000億美元商品自9月24日起加征10%關(guān)稅，并與2019年1月1日起將加征關(guān)稅稅率提高至25%，這部分加稅稅率調(diào)整對(duì)我國紡織品出口的影響將在10月和1月出口數(shù)據(jù)中得到體現(xiàn)。雖然原料端對(duì)美棉加征關(guān)稅將提高國內(nèi)棉花進(jìn)口成本，但總體影響有限，一方面，加工貿(mào)易進(jìn)口并不受加征關(guān)稅影響，另一方面，近期表現(xiàn)出來的國內(nèi)棉花豐產(chǎn)預(yù)期縮窄了新年度的產(chǎn)需缺口。

值得注意的是，若中美貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)升級(jí)，則在接下來的加征關(guān)稅名單中極有可能覆蓋到下游主要的紡織品服裝，目前中國對(duì)美紡織品服裝出口額占總出口額的17%，美國對(duì)中國紡織品服裝加稅10%，對(duì)中國紡織品產(chǎn)業(yè)影響較大，造成產(chǎn)業(yè)外流，直接影響未來的棉花需求。關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)的進(jìn)展。

三 國際棉花市場(chǎng)分析

1. 18/19年度全球繼續(xù)去庫存，USDA對(duì)全球消費(fèi)數(shù)據(jù)的增幅信心有所減弱

USDA10月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)大幅修正歷史高估的印度棉花庫存，全球庫消比下降2.27個(gè)百分點(diǎn)至58.27%，其中2018/19年度全球棉花產(chǎn)量較9月下調(diào)6.8萬噸至2648.8萬噸;全球消費(fèi)較9月下調(diào)4萬噸至2781.6萬噸;全球棉花產(chǎn)小于需132.8萬噸;全球期末庫存較9月下調(diào)65.7萬噸至1620.9萬噸。

自USDA6月預(yù)估以來，USDA相繼大幅修正歷史高估的中國和印度庫存數(shù)據(jù)，18/19年度全球棉花庫存減少，但這兩次調(diào)整都是為了更好地反映中國和印度國內(nèi)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)對(duì)此有所預(yù)期，不確定的只是調(diào)整的時(shí)間點(diǎn)而已。近期全球各國間貿(mào)易問題不斷，宏觀不確定可能抑制棉花消費(fèi)，消費(fèi)端需求有待觀察。從USDA消費(fèi)端數(shù)據(jù)調(diào)整來看，排除中國和印度庫存數(shù)據(jù)修正因素，USDA10月月報(bào)顯示全球18/19年度消費(fèi)量2781.6萬噸，同比提高97.6萬噸，而此前在USDA5月對(duì)全球18/19年度棉花首次供需預(yù)估中消費(fèi)同比提高102.2萬噸，USDA月報(bào)對(duì)于18/19年度全球消費(fèi)數(shù)據(jù)的增幅信心有所減弱。

2. 美國棉花市場(chǎng)分析

(1)美棉出口存超前銷售可能

作為全球最大的棉花出口國，國際棉花需求是支撐其棉價(jià)的核心動(dòng)力，17/18年度美棉出口銷售保持強(qiáng)勁，支撐美棉價(jià)格。對(duì)于18/19年度，由于全球貿(mào)易摩擦不斷，宏觀不確定性加大，美棉出口銷售前景存疑。在9月中下旬，中國接連大量取消美棉訂單，美棉近期周度出口數(shù)據(jù)不佳。截至9月27日當(dāng)周，美國18/19年度棉花凈簽約銷售量累計(jì)達(dá)到211萬噸，銷售進(jìn)度63%(USDA10月月報(bào)預(yù)計(jì)銷售為基準(zhǔn))，美棉裝運(yùn)量累計(jì)達(dá)到33萬噸。在美棉已簽約的18/19年度211萬噸凈銷售量中，有188萬噸來自17/18年度未裝船量的結(jié)轉(zhuǎn)，且當(dāng)前美棉銷售進(jìn)度遠(yuǎn)高于五年歷史平均水平，我們認(rèn)為美棉出口存超前銷售可能。當(dāng)前階段中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)全球棉花的影響短期更多地反映貿(mào)易格局的變化，其它國家對(duì)美棉進(jìn)口的增加在一定程度上可以充抵中國進(jìn)口的下降，鑒于全球資源有限，18/19年度預(yù)期全球產(chǎn)量增速將不及消費(fèi)進(jìn)入去庫存階段，美棉總體需求仍將保持比較強(qiáng)勢(shì)。

(2)18/19年度美棉產(chǎn)量好于預(yù)期

在USDA5月月報(bào)對(duì)18/19年度全球棉花供需的首次預(yù)估中，基于17/18年度良好的天氣條件，而在18年5月初時(shí)得州處于嚴(yán)重干旱情況影響播種進(jìn)度，預(yù)計(jì)新年度美棉單產(chǎn)將會(huì)明顯下滑，棄耕率大幅提升，將美棉18/19年度產(chǎn)量調(diào)減31萬噸至425萬噸。就目前來看，雖然美棉生長(zhǎng)優(yōu)良率遠(yuǎn)低于歷史同期，但得州干旱自進(jìn)入8月起逐漸有所好轉(zhuǎn)，其它棉區(qū)尤其是東南三角洲一帶整體情況較好，加之18/19年度植棉面積大幅增長(zhǎng)，在棄耕率遠(yuǎn)高于歷史年度的預(yù)期下，USDA月報(bào)連續(xù)3月調(diào)高美棉產(chǎn)量，根據(jù)USDA10月月報(bào)數(shù)據(jù)18/19年度美棉產(chǎn)量430萬噸，當(dāng)前新年度美棉陸續(xù)上市，10月9日當(dāng)周美棉吐絮率78%(去年同期72%)，收獲率25%(去年同期24%)，優(yōu)良率42%(上周42%，去年同期60%)，關(guān)注后期上市期間的天氣情況和實(shí)際產(chǎn)量數(shù)據(jù)，18/19年度美棉產(chǎn)量或好于預(yù)期。

(3)78美分/磅以下點(diǎn)價(jià)意愿增強(qiáng)

據(jù)CFTC數(shù)據(jù)，美國未點(diǎn)價(jià)On-Call合約量處于歷史高位，截至10月5日，ICE合約上未點(diǎn)價(jià)賣出合約量136599張，折合棉花約300.5萬噸，其中2018年12月合約上未點(diǎn)價(jià)賣出合約24614 張，去年同期32608張，而截至10月5日，ICE可交割的2號(hào)期棉合約庫存28062包，折合棉花0.6萬噸。

3. 印度棉花市場(chǎng)分析

(1)USDA10月月報(bào)大幅修正印度庫存歷史預(yù)期

17/18年度雖然印度植棉面積較上一年度增長(zhǎng)19%，但由于棉花生長(zhǎng)發(fā)育后期出現(xiàn)了一部分地區(qū)降雨量不足，以及棉花主產(chǎn)區(qū)馬邦等地遭受了蟲害等原因，棉花單產(chǎn)大幅下降，據(jù)CAI10月預(yù)測(cè)，印度產(chǎn)量同比僅增加8%至621萬噸，期末庫存同比減少22萬噸至39萬噸，庫存消費(fèi)比進(jìn)一步下降至近六年低位，國內(nèi)可供出口量進(jìn)一步減少。

USDA10月月報(bào)大幅修正印度庫存歷史預(yù)期，環(huán)比下調(diào)17/18年度印度期末庫存63萬噸至189萬噸，統(tǒng)一至CAI口徑(扣除8-9月兩個(gè)月消費(fèi)量)為80萬噸。

(2)18/19年度印度植棉面積明顯好于預(yù)期

18/19年度，同比大幅提高的棉花價(jià)格與最低收購價(jià)刺激棉農(nóng)植棉的積極性，雖然前期印度中部季風(fēng)推遲，降水少于去年同期，但隨著季風(fēng)的后續(xù)推進(jìn)，種植進(jìn)程加快，18/19年度植棉面積明顯好于預(yù)期。據(jù)印度農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至9月20日，印度植棉面積1206.4萬公頃，9月28日作物報(bào)告預(yù)計(jì)18/19年度印度植棉面積有望達(dá)到1223.8萬公頃，高于前期預(yù)估1194.9萬公頃。

單產(chǎn)方面，據(jù)CAI消息，印度棉花協(xié)會(huì)將18/19年度棉花產(chǎn)量預(yù)估從17/18年的3650萬包減少至3480萬包，約591.6萬噸。其中今年最大考慮的問題是古吉拉特邦，在9個(gè)棉花種植區(qū)的古吉拉特邦，雨水赤字超過50%，3個(gè)地區(qū)已經(jīng)宣布干旱，古吉拉特邦的降雨量約為75%，可能會(huì)大幅減產(chǎn)。我們從吉吉拉特邦的降水?dāng)?shù)據(jù)來看，2018年4月1日至10月8日，吉吉拉特邦累計(jì)降水量12810.43mm，去年同期13246.56mm，降水量同比少436.13mm，由于該區(qū)77%左右的棉花面積完全依靠降水提供水源，屬于典型的雨養(yǎng)農(nóng)業(yè)區(qū)，降水帶來的單產(chǎn)減少有待觀察。

當(dāng)前印度日上市量約9000多噸，后期上市量將逐漸增加，近期印度Shankar 6盧比/candy價(jià)格保持高位運(yùn)行，8月以來盧比匯率連續(xù)貶值，印度Shankar 6美分/磅走弱，在一定程度上削弱了MSP收購價(jià)18/19年度大幅提高的支撐。

四 主要風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)美進(jìn)口棉花加征25%關(guān)稅對(duì)鄭棉價(jià)格提振有限，若中美貿(mào)易戰(zhàn)的升級(jí)，紡織品服裝出口風(fēng)險(xiǎn)加劇，測(cè)算紡織品服裝出口至美國加稅影響我國消費(fèi)量在60-80萬噸左右。

天氣狀況：若中國、印度、美國等棉花主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)惡劣天氣，將階段性推高棉花價(jià)格。

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