油價(jià)反彈信心受挫 短期仍有反復(fù) 石油行業(yè)前景如何?

• 方蔓桃 2022年12月19日 來源：百度 871 54
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受能效提高、能源強(qiáng)度下降等因素影響，預(yù)計(jì)未來能源需求與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將逐步脫鉤。根據(jù)中國(guó)石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院2019年發(fā)布的《2050年世界與中國(guó)能源展望》報(bào)告數(shù)據(jù)，2015-2050年全球經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)2.9%，2050年全球GDP將達(dá)到205萬億美元，是2015年的2.72倍。世界一次能源

宏觀驅(qū)動(dòng)方面，加息靴子相繼落地，全球央行相繼加息，數(shù)據(jù)顯示，11月美國(guó)零售銷售降幅大于預(yù)期，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)也下降，這表明勞動(dòng)力市場(chǎng)吃緊，勞動(dòng)力市場(chǎng)將需要松動(dòng)，才能幫助緩解通脹。

事件驅(qū)動(dòng)方面，加拿大表示，它正在恢復(fù)Keystone管道的部分運(yùn)營(yíng)，這也令油價(jià)承壓。市場(chǎng)預(yù)計(jì)管道在12月20號(hào)左右恢復(fù)。

上周美國(guó)庫存呈現(xiàn)全面累庫，截至12月9日當(dāng)周，美國(guó)原油庫存增加1020萬桶至4.241億桶，汽油庫存增加450萬桶至2.236億桶，包括柴油和取暖油的餾分油庫存增加140萬桶至1.202億桶。美國(guó)煉廠開工率下滑至92.5%附近。

羅斯國(guó)家能源安全基金會(huì)首席分析師伊戈?duì)枴び仁部品蛘J(rèn)為，俄羅斯已經(jīng)明確表示不會(huì)向執(zhí)行價(jià)格上限的國(guó)家出口石油，這意味著俄對(duì)外出口可能減少。在主要產(chǎn)油國(guó)決定維持既定減產(chǎn)目標(biāo)的背景下，全球供應(yīng)會(huì)進(jìn)一步緊張，推動(dòng)油價(jià)繼續(xù)上漲，甚至可能達(dá)到每桶120至150美元。

2025-2030年，美國(guó)原油產(chǎn)量將進(jìn)入峰值平臺(tái)期。由于大量易開采、產(chǎn)量高的“甜點(diǎn)”區(qū)塊被優(yōu)先開采，美國(guó)頁巖油老井的產(chǎn)量遞減加快。除二疊紀(jì)盆地外，巴肯、鷹灘等幾大頁巖油盆地產(chǎn)量已呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，只能通過大幅增加新井來維持產(chǎn)量。此外，開采技術(shù)進(jìn)步也面臨“天花板”。從幾大國(guó)際能源機(jī)構(gòu)/公司對(duì)美國(guó)未來原油產(chǎn)量的預(yù)測(cè)看，除BP公司認(rèn)為美國(guó)石油(包含天然氣液)產(chǎn)量將在2030年后達(dá)峰，國(guó)際能源署(IEA)、歐佩克、IHS等機(jī)構(gòu)均認(rèn)為美國(guó)原油產(chǎn)量將在2025-2030年開始下降。

中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的《2022-2027年石油行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告》分析顯示：

中國(guó)石油市場(chǎng)現(xiàn)狀分析

中國(guó)是原油進(jìn)口國(guó)，對(duì)外依存度超過70%。多位分析人士認(rèn)為，近期國(guó)際油價(jià)的下行或?yàn)橹袊?guó)市場(chǎng)提供更多機(jī)遇。

氣候方面，隨著各個(gè)區(qū)域寒潮來襲，企穩(wěn)普遍下降，國(guó)內(nèi)能源需求存在邊際增加的空間。此外，隨著油價(jià)回落，化產(chǎn)的利潤(rùn)迎來邊際修復(fù)，需求存在改善預(yù)期。油市短期風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，但在宏觀偏弱驅(qū)動(dòng)下，油價(jià)預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行。

據(jù)了解，預(yù)計(jì)2023年石油價(jià)格會(huì)升，OPEC預(yù)計(jì)，2022年全球原油需求增速預(yù)期為264萬桶/日，此前為310萬桶/日;預(yù)計(jì)2023年全球原油需求增速預(yù)期為234萬桶/日，較此前預(yù)期減少36萬桶，至1.0202億桶。

2022年上半年，石化化工行業(yè)(不含石油和天然氣開采業(yè))運(yùn)行平穩(wěn)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，上半年，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)產(chǎn)能利用率為77.8%，同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，高于工業(yè)平均2.4個(gè)百分點(diǎn)。

進(jìn)入10月后，國(guó)際原油期貨價(jià)格開啟一波下跌行情。截至10月25日收盤，紐約商品交易所12月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌收于每桶85.32美元;12月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶93.52美元。相較于二季度的高點(diǎn)，目前，兩油價(jià)格已下跌約20%，但仍大幅高于去年同期水平。

從整個(gè)工業(yè)體系看，石化產(chǎn)業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)的重要性日益凸顯。其中，石化產(chǎn)業(yè)規(guī)上企業(yè)營(yíng)收占全國(guó)規(guī)上工業(yè)總收入的12.4%，比去年同期提高1個(gè)百分點(diǎn);利潤(rùn)占比為17.6%，同比增加3.1個(gè)百分點(diǎn)。

從行業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)看，石化產(chǎn)業(yè)三大板塊的效益情況及其占比在發(fā)生變化。油氣板塊的營(yíng)收及利潤(rùn)占比增加，煉油及化工板塊的營(yíng)收及利潤(rùn)占比出現(xiàn)明顯下跌。

燒堿、純堿、硫酸、乙烯等大宗原料產(chǎn)量分別為1965萬噸、1467萬噸、4752萬噸、1439萬噸，同比增長(zhǎng)0.8%、-1%、1.1%、1.4%;合成樹脂、合成橡膠產(chǎn)量分別為5627萬噸、376萬噸，同比增長(zhǎng)1%、-6.1%;化學(xué)肥料總量(折純)2843萬噸，同比增長(zhǎng)3.3%;橡膠輪胎外胎產(chǎn)量4.18億條，同比下降7.6%。

2023年全球原油日均需求量將達(dá)到1.013億桶。全球石油需求將在2022年增加190萬桶/日，23年增加170萬桶/日。IEA預(yù)測(cè)2022年全球石油需求增長(zhǎng)6萬桶/日，2023年全球原油需求增長(zhǎng)47萬桶/日。

石油行業(yè)前景分析

受能效提高、能源強(qiáng)度下降等因素影響，預(yù)計(jì)未來能源需求與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將逐步脫鉤。根據(jù)中國(guó)石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院2019年發(fā)布的《2050年世界與中國(guó)能源展望》報(bào)告數(shù)據(jù)，2015-2050年全球經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)2.9%，2050年全球GDP將達(dá)到205萬億美元，是2015年的2.72倍。世界一次能源需求將持續(xù)增長(zhǎng)，2050年達(dá)到181.8億噸標(biāo)油，較2015年增長(zhǎng)約36%，即全球?qū)⒁?6%的能源消費(fèi)增長(zhǎng)支撐170%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2050年全球能源強(qiáng)度將降至0.88噸標(biāo)油，比2015年下降50%，能耗年均下降2%。能效提高、新能源汽車快速發(fā)展以及出行方式變革，導(dǎo)致世界石油需求增長(zhǎng)逐漸放緩，預(yù)計(jì)2035年世界石油需求總量達(dá)到51.1億噸峰值，2050年降至49.3億噸。

從當(dāng)前到2050年，主要用油行業(yè)的石油需求都有所增長(zhǎng)，但交通行業(yè)用油需求增速與前20年相比逐步減緩。預(yù)計(jì)交通用油需求于2030年前后達(dá)到30億噸左右的峰值，2050年緩慢下降到28.4億噸，但交通行業(yè)用油占石油總消費(fèi)的比例仍超過50%，主要是航空、航海以及貨運(yùn)領(lǐng)域石油需求難以替代。與此同時(shí)，化工行業(yè)的用油需求將有明顯增長(zhǎng)。當(dāng)前，發(fā)展中國(guó)家的化工用油消費(fèi)量明顯偏低，隨著發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，化工用油發(fā)展空間巨大，未來石油的原料屬性將更加凸顯。2030年，石化產(chǎn)業(yè)將占全球石油新增需求的1/3以上，2050年接近50%。預(yù)計(jì)2015-2050年，全球化工用油需求年均增速為0.6%。

經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)100年的開采，全球油氣勘探開發(fā)對(duì)象已逐步從常規(guī)資源轉(zhuǎn)向非常規(guī)資源，從陸地轉(zhuǎn)向海洋，從淺層淺水轉(zhuǎn)向深層深水，開采難度越來越大，對(duì)技術(shù)及裝備的要求越來越高。以智能化為代表的油氣技術(shù)革命已拉開了序幕。世界經(jīng)濟(jì)論壇曾經(jīng)預(yù)測(cè)，2016-2025年，數(shù)字化轉(zhuǎn)型可以為油氣行業(yè)及其客戶和相關(guān)領(lǐng)域帶來1.6萬億美元的價(jià)值。

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