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上海 三十二條 出爐 利好兩萬(wàn)億行業(yè) 股權(quán)投資行業(yè)市場(chǎng)前瞻

  • 李波 2024年1月12日 來(lái)源:中研普華集團(tuán)、央視財(cái)經(jīng)、中研網(wǎng) 1119 72
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1月10日,上海市人民政府網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》提出,支持股權(quán)投資基金管理人上市,依托實(shí)施全面注冊(cè)制及境外上市備案新規(guī),支持符合條件的在滬股權(quán)投資基金管理人通過首次公開發(fā)行股票、并購(gòu)重組等方式在境內(nèi)外資本市場(chǎng)上市

上海股權(quán)投資行業(yè)又迎“政策活水”!

1月10日,上海市人民政府網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》提出,支持股權(quán)投資基金管理人上市,依托實(shí)施全面注冊(cè)制及境外上市備案新規(guī),支持符合條件的在滬股權(quán)投資基金管理人通過首次公開發(fā)行股票、并購(gòu)重組等方式在境內(nèi)外資本市場(chǎng)上市掛牌。

三十二條舉措促進(jìn)行業(yè)發(fā)展

“《措施》從優(yōu)化股權(quán)投資機(jī)構(gòu)設(shè)立服務(wù)和行業(yè)管理、引導(dǎo)投早投小投科技、支持企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展、培育長(zhǎng)期資本和耐心資本、暢通股權(quán)投資退出渠道、落實(shí)財(cái)稅優(yōu)惠政策、推動(dòng)行業(yè)聯(lián)動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展、高質(zhì)量建設(shè)股權(quán)投資集聚區(qū)、加強(qiáng)行業(yè)社會(huì)組織建設(shè)等九個(gè)方面提出了32條務(wù)實(shí)創(chuàng)新的政策舉措,著力營(yíng)造政府領(lǐng)投、機(jī)構(gòu)跟投的氛圍,驅(qū)動(dòng)更多資本成為長(zhǎng)期資本、耐心資本?!鄙虾J械胤浇鹑诒O(jiān)管局局長(zhǎng)周小全表示。

具體來(lái)看,在暢通股權(quán)投資退出渠道方面,《措施》提出,提升并購(gòu)重組退出效率,試點(diǎn)開展股權(quán)投資基金實(shí)物分配股票,將股權(quán)投資基金持有的符合條件的上市公司首次公開發(fā)行前的股份通過非交易過戶方式向基金投資者進(jìn)行分配,有序擴(kuò)大試點(diǎn)覆蓋范圍。

在培育長(zhǎng)期資本和耐心資本方面,《措施》強(qiáng)調(diào),支持保險(xiǎn)資金和銀行理財(cái)資金加大對(duì)上海市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和硬科技領(lǐng)域投資,研究提高保險(xiǎn)資金所投創(chuàng)業(yè)投資基金對(duì)單一創(chuàng)業(yè)企業(yè)的出資比例上限。支持企業(yè)年金、養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金按照商業(yè)化原則投資股權(quán)投資基金。

在推動(dòng)行業(yè)聯(lián)動(dòng)創(chuàng)新發(fā)展方面,除支持股權(quán)投資基金管理人上市外,《措施》還提出,支持股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)債。支持合格股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行5年—10年中長(zhǎng)期創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券。推動(dòng)科創(chuàng)票據(jù)等債務(wù)融資工具創(chuàng)新,為股權(quán)投資基金管理人募資提供支持,拓展中長(zhǎng)期資金來(lái)源。

用好用足政策紅利

在上海證監(jiān)局副局長(zhǎng)王登勇看來(lái),《措施》較好地體現(xiàn)了《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》有關(guān)“鼓勵(lì)私募基金行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展,發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)科技創(chuàng)新等功能作用”的內(nèi)容和精神。

“《措施》的發(fā)布為行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的保障。”啟明創(chuàng)投中國(guó)區(qū)首席運(yùn)營(yíng)官兼總法律顧問張毅表示,當(dāng)前股權(quán)投資行業(yè)面臨一定的挑戰(zhàn),《措施》里重點(diǎn)提及的優(yōu)化機(jī)構(gòu)設(shè)立、引導(dǎo)投早投小投科技、培育長(zhǎng)期耐心資本、暢通退出渠道、落實(shí)財(cái)稅優(yōu)惠政策等實(shí)實(shí)在在的措施都會(huì)為上海股權(quán)投資行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展提供助力。

下一步,市場(chǎng)各方如何用好用足政策紅利?上海市科委總工程師趙健表示,將重點(diǎn)在促進(jìn)科創(chuàng)項(xiàng)目向企業(yè)轉(zhuǎn)化和科技企業(yè)培育兩個(gè)方面抓好《措施》的貫徹落實(shí)。

一方面是構(gòu)建源頭創(chuàng)新生態(tài),提升高風(fēng)險(xiǎn)高價(jià)值成果產(chǎn)出,帶動(dòng)投資與孵化協(xié)同的科創(chuàng)早期投資,提升科技成果轉(zhuǎn)化的質(zhì)效,孵化優(yōu)秀科技企業(yè)。另一方面是完善科技金融體系,加強(qiáng)科技企業(yè)培育,持續(xù)深化“浦江之光”行動(dòng),增強(qiáng)對(duì)上市培育企業(yè)的服務(wù)精準(zhǔn)度,推動(dòng)更多優(yōu)秀科技企業(yè)登陸境內(nèi)外資本市場(chǎng),進(jìn)一步暢通股權(quán)投資退出渠道。

張毅表示,“當(dāng)下并購(gòu)作為股權(quán)投資退出渠道的重要性在顯著上升?!洞胧防锩鞔_提出了要提升并購(gòu)重組退出的效率。作為創(chuàng)投機(jī)構(gòu),未來(lái)我們也會(huì)積極推動(dòng)更多投資項(xiàng)目通過并購(gòu)交易實(shí)現(xiàn)退出?!?/p>

上海約八成新增上市公司獲得過股權(quán)投資支持

一直以來(lái),上海高度重視并支持股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展,通過培育企業(yè)、出資引導(dǎo)、出臺(tái)政策、優(yōu)化環(huán)境等方式持續(xù)加強(qiáng)對(duì)股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展的支持力度。

據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),截至2023年三季度末,注冊(cè)在上海的私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資管理人1843家、管理基金8865只、管理規(guī)模2.3萬(wàn)億元,三項(xiàng)數(shù)據(jù)均位居全國(guó)前列,其中,上海的創(chuàng)投基金管理規(guī)模6150億元,位居全國(guó)之首。另?yè)?jù)王登勇介紹,自股票發(fā)行注冊(cè)制實(shí)施以來(lái),上海約八成新增上市公司獲得過股權(quán)投資的支持。

值得一提的是,上海在著力推動(dòng)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的良性循環(huán),培育和引入長(zhǎng)期資金、耐心資本,引導(dǎo)投早投小投科技等方面已有多項(xiàng)舉措落地。截至目前,在吸引外資方面,截至2023年末,共計(jì)90家境內(nèi)外知名投資機(jī)構(gòu)參與上海QFLP試點(diǎn),累計(jì)試點(diǎn)規(guī)模約186億美元。

在支持退出方面,截至2023年末,上海私募股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資份額轉(zhuǎn)讓平臺(tái)共計(jì)成交69筆,成交總份數(shù)約175億份,成交總金額約204億元;完成21單份額質(zhì)押業(yè)務(wù),質(zhì)押份數(shù)21.4億份,融資金額約33億元。

數(shù)據(jù)顯示,2023年上半年,我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)共計(jì)3849支基金完成登記備案,總注冊(cè)資本達(dá)1.43萬(wàn)億元。國(guó)有控股和國(guó)有參股LP合計(jì)披露出資金額占比達(dá)71.2%,成為一級(jí)市場(chǎng)資金來(lái)源的大頭。

“當(dāng)下國(guó)資背景LP成為股權(quán)投資市場(chǎng)的‘大資金、穩(wěn)資金’。募資路徑的變化,也使得資金流向,甚至是資源流向,產(chǎn)生劇烈變化,帶來(lái)了投資方向的切換?!泵坊▌?chuàng)投創(chuàng)始人吳世春表示。

不僅在募資端,投資的底層邏輯也在發(fā)生改變:從過去押注式投資在TMT等行業(yè),轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略新興領(lǐng)域,如智能電動(dòng)車、生成式人工智能AIGC、先進(jìn)制造等。

“我們目前比較關(guān)注的賽道主要是生成式人工智能AIGC和消費(fèi)?!苯鹕辰瓌?chuàng)投主管合伙人朱嘯虎說(shuō),“我們看好有規(guī)?;杖牒透顿M(fèi)客戶的AIGC創(chuàng)業(yè)公司。有核心技術(shù)、基石產(chǎn)品和客戶群體的創(chuàng)業(yè)公司,要引入AIGC還是比較容易的。

聯(lián)想創(chuàng)投一直專注早期科技領(lǐng)域的投資。聯(lián)想集團(tuán)副總裁、聯(lián)想創(chuàng)投合伙人林林說(shuō),“這幾年,越來(lái)越多的資金開始投向核心科技領(lǐng)域。我們今年著重關(guān)注的賽道主要集中在算力、AI大模型、人機(jī)協(xié)同、新能源等方面?!?/p>

股權(quán)投資(Equity Investment),是為參與或控制某一公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而投資購(gòu)買其股權(quán)的行為??梢园l(fā)生在公開的交易市場(chǎng)上,也可以發(fā)生在公司的發(fā)起設(shè)立或募集設(shè)立場(chǎng)合,還可以發(fā)生在股份的非公開轉(zhuǎn)讓場(chǎng)合。

股權(quán)投資的動(dòng)因,主要有: ①獲取收益,包括獲得股利和資本利得。②獲得資產(chǎn)控制權(quán),通過資產(chǎn)的調(diào)整、調(diào)度和增值來(lái)獲得利益。③參與經(jīng)營(yíng)決策,以分散風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)商業(yè)機(jī)會(huì)。

④調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、增加可流動(dòng)資產(chǎn),在投資購(gòu)買可交易股份的場(chǎng)合,這種動(dòng)因時(shí)常存在。⑤投機(jī),以獲取買賣價(jià)格的差額,在投資于可交易股份的場(chǎng)合,這種動(dòng)因時(shí)常存在。

中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)發(fā)展調(diào)研分析

資管行業(yè)視角下,股權(quán)投資基金是其中重要的組成部分。截至 2022 年底,股權(quán)投資 基金(私募股權(quán)及創(chuàng)業(yè)投資基金)管理人數(shù)量約 1.4 萬(wàn)家,產(chǎn)品數(shù)量約 5.1 萬(wàn)只,管理規(guī) 模約 14 萬(wàn)億。

資產(chǎn)管理行業(yè)總規(guī)模合計(jì)約 140 萬(wàn)億,其中股權(quán)投資基金占比約 10%;我 們估算全部資管產(chǎn)品持有權(quán)益類資產(chǎn)的規(guī)模約 30 萬(wàn)億,其中股權(quán)投資基金持有權(quán)益類資 產(chǎn)的規(guī)模超 10 萬(wàn)億,占比約 35%。

企業(yè)融資視角下,一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)融資同樣成效突出。從企業(yè)融資視角看,過去 3 年 (2020 年~2022 年),企業(yè)一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)融資年均規(guī)模 1.07 萬(wàn)億,IPO 融資年均規(guī)模 0.54 萬(wàn)億,權(quán)益再融資1年均規(guī)模 1.2 萬(wàn)億,相較 IPO 和權(quán)益再融資,股權(quán)融資同樣成效顯著。

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,財(cái)富創(chuàng)造和財(cái)富增長(zhǎng)的規(guī)模迅速提高,高凈值人群對(duì)財(cái)富管理的需求日益強(qiáng)烈。除股票、債券等傳統(tǒng)投資品以外,股權(quán)投資開始在資產(chǎn)配置中占據(jù)不可或缺的位置。

企業(yè)股權(quán)投資也變得越來(lái)越頻繁,相當(dāng)于日常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),股權(quán)投資過程當(dāng)中涉及的業(yè)務(wù)同樣要如何考慮節(jié)稅籌劃問題。股權(quán)投資,是為參與或控制某一公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而投資購(gòu)買其股權(quán)的行為??梢园l(fā)生在公開的交易市場(chǎng)上,也可以發(fā)生在公司的發(fā)起設(shè)立或募集設(shè)立場(chǎng)合,還可以發(fā)生在股份的非公開轉(zhuǎn)讓場(chǎng)合。

據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2023-2028年中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)市場(chǎng)前瞻與未來(lái)投資戰(zhàn)略分析報(bào)告》分析:

整體而言,2023年上半年中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)整體延續(xù)了下滑趨勢(shì)。募資端受大額基金及外幣基金募資放緩影響,新募集基金數(shù)量和總規(guī)模分別達(dá)3,89只、7,341.45億元人民幣,同比下滑0.3%、23.5%;其中外幣基金延續(xù)下滑趨勢(shì),新募集數(shù)量及規(guī)模同比降幅達(dá)54.9%、35.4%。

目前,我國(guó)私募股權(quán)創(chuàng)投規(guī)模體量已居全球前列,在促進(jìn)股權(quán)資本形成,提高直接融資比重方面效用明顯。截至去年底,我國(guó)股權(quán)創(chuàng)投基金規(guī)模達(dá)14萬(wàn)億元,占私募基金總規(guī)模的69%,居全球第二;

行業(yè)累計(jì)投資各類股權(quán)項(xiàng)目19.49萬(wàn)個(gè),形成股權(quán)資本金11.39萬(wàn)億元;去年,股權(quán)投資本金新增1.29萬(wàn)億元,相當(dāng)于同期IPO的2.2倍、新增社會(huì)融資規(guī)模的4%。

值得關(guān)注的是,從募資端來(lái)看,本土化為主體、國(guó)資化為主導(dǎo)的特征日益明顯。清科報(bào)告顯示,盡管一季度人民幣基金數(shù)量和募資規(guī)模同比有所下滑,但其市場(chǎng)占比均進(jìn)一步提升,而外幣基金數(shù)量和募資規(guī)模在去年基礎(chǔ)上進(jìn)一步下降。一季度新募人民幣基金共1593只,占比達(dá)99.5%;募資規(guī)模為3256.46億元,占比提升至92.2%。

對(duì)于今年的股權(quán)投資市場(chǎng),業(yè)內(nèi)人士普遍持樂觀態(tài)度。田利輝認(rèn)為,目前來(lái)看,今年全面注冊(cè)制的實(shí)施將帶來(lái)更多退出機(jī)會(huì),有利于資金流動(dòng)性提升。同時(shí),市場(chǎng)并購(gòu)交易的升溫、試點(diǎn)基金實(shí)物分配的開展、S基金(二手份額轉(zhuǎn)讓基金)和區(qū)域性交易市場(chǎng)的發(fā)展提速,也將給投資人提供更加便捷豐富的退出選擇。

中央及地方政府一直大力推行《國(guó)務(wù)院關(guān)于大力推進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》等一系列政策,以進(jìn)一步促進(jìn)不同行業(yè)的創(chuàng)新及創(chuàng)業(yè),包括稅收優(yōu)惠及創(chuàng)業(yè)補(bǔ)貼等。

中國(guó)的地方政府建立政府指導(dǎo)基金,以支持創(chuàng)業(yè)的發(fā)展。因此,在良好的監(jiān)管環(huán)境支持下,創(chuàng)新及創(chuàng)業(yè)的繁榮將會(huì)促進(jìn)中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)的發(fā)展。

報(bào)告對(duì)我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r、供需狀況、競(jìng)爭(zhēng)格局、贏利水平、發(fā)展趨勢(shì)等進(jìn)行了分析。報(bào)告重點(diǎn)分析了股權(quán)投資前十大企業(yè)的研發(fā)、產(chǎn)銷、戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)狀況等。

想要了解更多股權(quán)投資行業(yè)詳情分析,可以點(diǎn)擊查看中研普華研究報(bào)告《2023-2028年中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)市場(chǎng)前瞻與未來(lái)投資戰(zhàn)略分析報(bào)告》。


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