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豆粕期權(quán)成交活躍度穩(wěn)定 豆粕價(jià)格難以突破箱體振蕩格局

  • 2017年11月16日 SuDanMin來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào) 292 11
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豆粕看跌期權(quán)成交量與看漲期權(quán)成交量的比值為0.56,看跌期權(quán)持倉(cāng)量與看漲期權(quán)持倉(cāng)量的比值則維持在0.64,從成交量的角度反映出市場(chǎng)情緒中性偏樂(lè)觀。

11月14日,豆粕期權(quán)成交活躍度穩(wěn)定,總成交量為2.03萬(wàn)手,持倉(cāng)量為17.60萬(wàn)手,在大商所放開(kāi)豆粕期權(quán)持倉(cāng)限制后,豆粕期權(quán)成交量、持倉(cāng)量穩(wěn)步回升。

目前,1月合約成交量占所有合約成交量的61%,5月合約成交量占所有合約成交量的36%,但考慮到豆粕期權(quán)1月合約于12月7日到期,建議投資者逐步將頭寸轉(zhuǎn)移至5月合約。此外,豆粕看跌期權(quán)成交量與看漲期權(quán)成交量的比值為0.56,看跌期權(quán)持倉(cāng)量與看漲期權(quán)持倉(cāng)量的比值則維持在0.64,從成交量的角度反映出市場(chǎng)情緒中性偏樂(lè)觀。

豆粕,豆粕期權(quán),豆粕價(jià)格

1月豆粕期權(quán)平值合約行權(quán)價(jià)移動(dòng)至2800元/噸的位置,在11月USDA月度供需報(bào)告發(fā)布后,隱含波動(dòng)率將大幅走低。11月14日,豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率仍處于9.17%的相對(duì)低位,60日歷史波動(dòng)率為11.76%,隱含波動(dòng)率與60日歷史波動(dòng)率的差值為-2.59%,反映出隱含波動(dòng)率處于相對(duì)低估的水平。不過(guò),考慮到12月7日豆粕1月期權(quán)合約到期前,市場(chǎng)缺乏強(qiáng)勢(shì)推動(dòng)豆粕價(jià)格單邊運(yùn)動(dòng)的因素,豆粕價(jià)格難以突破箱體振蕩格局,隱含波動(dòng)率短期內(nèi)將持續(xù)底部徘徊,交易策略上可以通過(guò)賣(mài)出難以行權(quán)的深度虛值期權(quán)合約形成delta中性的寬跨式期權(quán)組合,來(lái)收獲豆粕1月期權(quán)合約剩余的時(shí)間價(jià)值。

11月USDA的月度供需報(bào)告顯示,美豆單產(chǎn)預(yù)估不變。在12月7日豆粕1月期權(quán)合約到期前,對(duì)豆粕價(jià)格形成沖擊的最后一個(gè)事件已經(jīng)落地,短期內(nèi)市場(chǎng)缺乏利好因素,預(yù)期豆粕價(jià)格將窄幅振蕩。

11月14日,美豆價(jià)格繼續(xù)下跌,主力1月合約收?qǐng)?bào)于968.6美分/蒲式耳。研究機(jī)構(gòu)AgRural的報(bào)告稱(chēng),截至11月9日,巴西大豆播種完成57%,雖然低于去年同期63%的水平,但高于5年均值56%的水平。近期巴西迎來(lái)降雨,有利于大豆播種和生長(zhǎng)。

最新的USDA月度供需報(bào)告意外維持美豆單產(chǎn)預(yù)估不變,雖然目前美豆需求總體良好,但考慮到出口面臨巴西大豆的有力競(jìng)爭(zhēng),未來(lái)豆粕走勢(shì)需要密切關(guān)注南美天氣情況。

而國(guó)內(nèi)方面,11月14日盤(pán)面表現(xiàn)明顯內(nèi)強(qiáng)外弱、近強(qiáng)遠(yuǎn)弱,這主要由于進(jìn)口大豆到港延遲。后期,這一因素可能繼續(xù)發(fā)酵。上周,油廠開(kāi)機(jī)率下滑至50.98%,豆粕日均成交量為26萬(wàn)噸,以至于11月12日油廠豆粕庫(kù)存前一周的61.77萬(wàn)噸降至58.62萬(wàn)噸,這支持國(guó)內(nèi)期貨合約強(qiáng)于外盤(pán),也支持現(xiàn)貨基差保持堅(jiān)挺。11月14日,豆粕成交縮量至16.79萬(wàn)噸,成交均價(jià)在2958元/噸。后市預(yù)計(jì)連豆粕在跟隨美豆走勢(shì)的同時(shí)仍強(qiáng)于外盤(pán)。

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