我國商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款余額已突破10萬億大關(guān)

• 2018年10月8日 ZhangHongYuan來源：證券時報 698 41
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根據(jù)央行數(shù)據(jù)，截至今年8月末，我國商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款余額已突破10萬億大關(guān)。

根據(jù)央行數(shù)據(jù)，截至今年8月末，我國商業(yè)銀行發(fā)行的結(jié)構(gòu)性存款余額已突破10萬億大關(guān)。

但是有大型農(nóng)商行資管部總經(jīng)理向證券時報記者直言，剛剛正式落地的理財細則，將堵死“無牌軍”(沒有相關(guān)資質(zhì)的城/農(nóng)商行)發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款之路。三位獨立資管人士在接受記者采訪時表示，現(xiàn)在有基礎(chǔ)衍生品交易資質(zhì)的銀行暫時心安，但也在觀望后續(xù)結(jié)構(gòu)性存款專門監(jiān)管細則會不會要求他們申請具體衍生品交易資質(zhì);而連基礎(chǔ)衍生品交易資格都沒有的銀行，則只能擼起袖子加緊申請了。

突破10萬億

今年8月末，被稱為“保本理財接班者”的結(jié)構(gòu)性存款，突破了10萬億余額大關(guān)，達到10.018萬億元。其中，零售端結(jié)構(gòu)性存款余額4.196萬億元，占比41.89%;企業(yè)端結(jié)構(gòu)性存款余額5.822萬億元，占比58.11%。

銀行在售的結(jié)構(gòu)性存款，從掛鉤標的看，包括利率、匯率、信用、股票、黃金和商品等。但不管掛鉤的衍生品是什么，其基本結(jié)構(gòu)可概括為“存款+期權(quán)”。那么，10萬億的結(jié)構(gòu)性存款，衍生品部分究竟掛鉤了什么?

記者查閱今年7月的證券業(yè)協(xié)會場外證券業(yè)務(wù)開展情況報告顯示，證券公司場外衍生品合約的交易對手情況方面，商業(yè)銀行、私募基金、基金公司及其子公司是場外衍生品市場的主要買方機構(gòu)。在7月新增期權(quán)交易中，商業(yè)銀行占比最高，為61.14%;基金公司及其子公司占比次之，為17.58%。

當月場外期權(quán)業(yè)務(wù)新增的名義本金為381.78億元，而銀行作為交易對手占比61.14%。也就是說，銀行作為買方資金認購了233.42億元期權(quán)。

值得注意的是，有資深銀行業(yè)分析師告訴記者，結(jié)構(gòu)性存款的新增，與場外期權(quán)的增量并不是一一對應(yīng)的關(guān)系。因為一來銀行資金并不完全借由結(jié)構(gòu)性存款流入衍生品市場;二來并不是所有的結(jié)構(gòu)性存款均為“真結(jié)構(gòu)”，有的是假固收類分層。但結(jié)構(gòu)性存款的激增，仍舊是場外期權(quán)交易增量的重要原因之一。

約束更嚴了

“農(nóng)商行獲得衍生品交易資質(zhì)的銀行很少。我們還好，我們是有基礎(chǔ)類衍生品資質(zhì)的，所以現(xiàn)在還能發(fā)。但以后會不會要求我們再去申請具體的衍生品交易資質(zhì)，我們也不知道，兩種資格的經(jīng)營范圍是不同的，只能等后續(xù)的細則。”一位大型農(nóng)商行資管總對記者說。

剛下發(fā)的理財細則第十一條規(guī)定，商業(yè)銀行發(fā)行投資衍生產(chǎn)品理財產(chǎn)品的，應(yīng)當具有衍生產(chǎn)品交易資格;開展理財業(yè)務(wù)涉及外匯業(yè)務(wù)的，應(yīng)當具有開辦相應(yīng)外匯業(yè)務(wù)的資格。

“要做結(jié)構(gòu)性存款，至少要有衍生品交易資格，這樣的話可以和中資機構(gòu)做衍生品交易。如果涉及與外資銀行做交易，就需要同時具有外匯交易資格?！币晃毁Y深大型股份行資管部人士告訴記者。

幾位資管人士受訪時表示，理財細則強化了對衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)資質(zhì)的要求，不具備衍生品交易資格的小銀行將不得再發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款。同時，這也從業(yè)務(wù)操作邏輯上杜絕了“假結(jié)構(gòu)”存款的存在——因為理財細則對衍生產(chǎn)品交易部分的真實交易對手和交易行為，約束得更嚴了。至于這會不會使得今年以來高歌猛進的結(jié)構(gòu)性存款增速放緩，仍需繼續(xù)觀察。

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