逆回購(gòu)操作頻繁放量 應(yīng)對(duì)10月繳稅高峰和政府債券發(fā)行

• 2021年10月26日 ZhouXun來(lái)源：中研網(wǎng)整理 619 35
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隨著季度稅收繳款和地方債發(fā)行“雙高峰”來(lái)臨，央行短期資金投放進(jìn)一步加碼。10月25日，央行開展2000億元7天期逆回購(gòu)操作，操作量較前次翻番，凈投放1900億元。此前，對(duì)于10月到期的5000億元中期借貸便利(MLF)，央行選擇等量續(xù)做。

隨著季度稅收繳款和地方債發(fā)行“雙高峰”來(lái)臨，央行短期資金投放進(jìn)一步加碼。10月25日，央行開展2000億元7天期逆回購(gòu)操作，操作量較前次翻番，凈投放1900億元。此前，對(duì)于10月到期的5000億元中期借貸便利(MLF)，央行選擇等量續(xù)做。同時(shí)，市場(chǎng)猜測(cè)的“二次降準(zhǔn)”一直未見落地。在釋放增量流動(dòng)性方面，央行逆回購(gòu)充當(dāng)主力工具。

市場(chǎng)仍處于相對(duì)震蕩的階段

江海證券認(rèn)為，周一債券市場(chǎng)小幅波動(dòng)，早盤受到房地產(chǎn)稅試點(diǎn)消息的帶動(dòng)，利率小幅下行。此后股市和黑色系期貨反彈，利率再度回升，整體較上周小幅下行。后期需要關(guān)注：(1)央行omo繼續(xù)放量到2000億，短期資金壓力不大。(2)經(jīng)歷了前期大幅下跌后，煤炭期貨有止跌跡象，如何影響通脹預(yù)期，需要關(guān)注。

中信固收稱，考慮到資金面壓力較小、央行靈活運(yùn)用公開市場(chǎng)操作等工具的空間大、內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境制約貨幣政策寬松，11月降準(zhǔn)概率不高，即便央行執(zhí)行“二次降準(zhǔn)”，資金面也難現(xiàn)大幅寬松。再考慮財(cái)政發(fā)力和寬信用政策將成為后續(xù)政策組合，長(zhǎng)債利率仍存上調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。從目前來(lái)看，市場(chǎng)仍處于相對(duì)震蕩的階段，十年國(guó)債到期收益率可能圍繞3.0%水平波動(dòng)。

逆回購(gòu)應(yīng)對(duì)10月繳稅高峰和政府債券發(fā)行

分析人士認(rèn)為，降準(zhǔn)、逆回購(gòu)和MLF都是調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性的工具，目的都是引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞政策利率波動(dòng)。人民銀行加大逆回購(gòu)規(guī)模，正是應(yīng)對(duì)10月繳稅高峰和政府債券發(fā)行，呵護(hù)流動(dòng)性和維穩(wěn)資金面的體現(xiàn)。

多位市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，10月是傳統(tǒng)繳稅大月，就季節(jié)性而言，10月和7月的繳稅規(guī)模會(huì)大致持平，維持在1.2萬(wàn)億元水平。這是公開市場(chǎng)操作放量的最重要原因。

國(guó)盛證券固收首席分析師楊業(yè)偉表示，央行此次的加量操作有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，避免市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)大幅下跌。國(guó)債期貨和現(xiàn)券預(yù)計(jì)都將企穩(wěn)。

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