2023期貨行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展及投資策略分析

• 黃文玉 2023年4月18日 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 925 57
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期貨，英文名是Futures，與現(xiàn)貨完全不同，現(xiàn)貨是實(shí)實(shí)在在可以交易的貨(商品)，期貨主要不是貨，而是以某種大眾產(chǎn)品如棉花、大豆、石油等及金融資產(chǎn)如股票、債券等為標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化可交易合約。

期貨，英文名是Futures，與現(xiàn)貨完全不同，現(xiàn)貨是實(shí)實(shí)在在可以交易的貨(商品)，期貨主要不是貨，而是以某種大眾產(chǎn)品如棉花、大豆、石油等及金融資產(chǎn)如股票、債券等為標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化可交易合約。因此，這個(gè)標(biāo)的物可以是某種商品(例如黃金、原油、農(nóng)產(chǎn)品)，也可以是金融工具。交收期貨的日子可以是一星期之后，一個(gè)月之后，三個(gè)月之后，甚至一年之后。買賣期貨的合同或協(xié)議叫做期貨合約。買賣期貨的場(chǎng)所叫做期貨市場(chǎng)。投資者可以對(duì)期貨進(jìn)行投資或投機(jī)。

期貨行業(yè)市場(chǎng)發(fā)展分析

數(shù)據(jù)顯示，2023年1-2月中國(guó)金融期貨交易所成交量為1661.04萬(wàn)手，相比2022年同期增長(zhǎng)了335.51萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)25.31%;成交金額為199018.71億元，相比2022年同期增長(zhǎng)了35490.72億元，同比增長(zhǎng)21.7%。2023年1-2月中國(guó)金融期貨交易所期貨成交金額占全國(guó)期貨市場(chǎng)份額的28%，2022年同期期貨成交金額占全國(guó)期貨市場(chǎng)份額的23%，市場(chǎng)占有率同比增長(zhǎng)22.93%。

自2016年起，期貨市場(chǎng)成交量和成交額均明顯下降。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)資料顯示，2018年全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為30.2億手，累計(jì)成交額為210.8萬(wàn)億元，同比分別下降1.5%和增長(zhǎng)12.20%。主要原因在于金融去杠桿和嚴(yán)監(jiān)管的大背景下，股指期貨成交大幅萎縮。

2019年以來(lái)，隨著A股市場(chǎng)持續(xù)升溫，金融避險(xiǎn)需求有所增加，媒體和機(jī)構(gòu)紛紛呼吁對(duì)股指期貨松綁，也得到了相關(guān)監(jiān)管層的支持。此外，中金所正逐步松綁股指期貨，股指期貨交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和股指期貨平倉(cāng)交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)逐步下調(diào)。但是，對(duì)于股指期貨的限制解除將是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，機(jī)構(gòu)的股指股票對(duì)沖策略、阿爾法策略和以股指期貨為交易品種的低頻CTA策略將有所起色，但近期策略特別是高頻短線策略基本處于停擺狀態(tài)。

從各交易所成交數(shù)據(jù)對(duì)比看，2018年上期所成交量同比為-13.84%，由于上期所占全國(guó)成交額的比例較高，導(dǎo)致整個(gè)期貨市場(chǎng)成交量回落。成交量增長(zhǎng)比較突出的交易所是鄭商所，同比增長(zhǎng)39.55%，部分填補(bǔ)了整體成交量的下降缺口。大商所和中金所與2017年同期相比并無(wú)明顯變化，而上海能源交易中心2018年剛成立，全國(guó)成交量占比較小，僅為0.88%。

從交易品種細(xì)分看，鄭商所成交額的攀升主要來(lái)自新品種——蘋果。該品種新上市不久，單品種成交量卻占全國(guó)3.3%的份額。另外，動(dòng)力煤、PTA和棉花2018年行情也較大，從而提升了鄭交所的交易量。上期所的螺紋鋼在2017年受供給側(cè)改革影響，交易量大增，但2018年成交量明顯低于上一年。同時(shí)，傳統(tǒng)品種天然橡膠、黃金、白銀由于行情持續(xù)低迷，成交萎縮也較為明顯，拖累了上期所的整體表現(xiàn)。

為了努力建設(shè)全球重要的大宗商品定價(jià)中心和風(fēng)險(xiǎn)管理中心，在資本市場(chǎng)方面，要引進(jìn)更多境外交易者，讓商品國(guó)際化步伐明顯加速。金融市場(chǎng)開放步伐加快，將有利于我國(guó)深入?yún)⑴c全球化發(fā)展進(jìn)程。原油、鐵礦石期貨成功推出后，PTA國(guó)際化、銅期權(quán)、白糖期權(quán)、豆粕期權(quán)相繼上市。特別是原油期貨，歷經(jīng)17載，最終以“國(guó)際平臺(tái)、人民幣計(jì)價(jià)、凈價(jià)交易、保稅交割”的姿態(tài)面世。自上市以來(lái)，原油期貨吸引了境內(nèi)外大型石油公司及貿(mào)易企業(yè)等積極參與，得到了市場(chǎng)的廣泛認(rèn)可。同時(shí)，它為境內(nèi)期貨特定品種引入境外交易者提供了可復(fù)制、可推廣的路徑與方法。證監(jiān)會(huì)在研究2019年推進(jìn)資本市場(chǎng)改革發(fā)展和穩(wěn)定工作時(shí)明確提出，要進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)對(duì)外開放水平，有序擴(kuò)大期貨特定品種開放范圍。這預(yù)示著未來(lái)國(guó)內(nèi)會(huì)有更多期貨品種對(duì)外開放。

根據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2023-2028年期貨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告》顯示：

新品種的成功推出為國(guó)民經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)提供了更多選擇。目前，我國(guó)已上市期貨期權(quán)品種58個(gè)，其中，商品期貨49個(gè)，金融期貨6個(gè)，商品期權(quán)3個(gè)，基本覆蓋了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的主要領(lǐng)域。伴隨著期貨市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)大宗商品定價(jià)體系將進(jìn)一步完善，今年尿素期貨、生豬期貨、純堿期貨等新品種也將陸續(xù)推出，滿足市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的深層需求，并給市場(chǎng)注入新的活力。

2020年，期貨市場(chǎng)新增4個(gè)期貨品種(LPG、短纖、低硫燃料油、國(guó)際銅)，8個(gè)期權(quán)品種(菜粕期權(quán)、LPG期權(quán)、動(dòng)力煤期權(quán)、塑料期權(quán)、PP期權(quán)、PVC期權(quán)、鋁期權(quán)、鋅期權(quán))。目前，期貨市場(chǎng)上的期貨和期權(quán)品種共87個(gè)。其中，期貨68個(gè)，期權(quán)19個(gè)。作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的期貨行業(yè)，這87個(gè)期貨期權(quán)品種覆蓋貴金屬、有色金屬、鐵合金、鋼材、建材、煤炭、能源、化工、谷物、飼料、油脂、軟商品、農(nóng)副、股指、國(guó)債等15個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)主要領(lǐng)域，期貨市場(chǎng)套期保值效率在90%以上的期貨品種超過(guò)55%。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)在冊(cè)期貨公司數(shù)共149家，從業(yè)人員31315人。客戶權(quán)益躋身“百億俱樂(lè)部”的期貨公司超過(guò)20家。前10個(gè)月，全國(guó)149家期貨公司凈利潤(rùn)為64.49億元，同比增長(zhǎng)40.75%，接近去年全年水平;手續(xù)費(fèi)收入為152.07億元，同比增長(zhǎng)41.45%。

2021年是中國(guó)共產(chǎn)黨成立100周年，是“十四五”規(guī)劃開局之年，也是我國(guó)探索期貨市場(chǎng)試點(diǎn)33周年，站在新的歷史起點(diǎn)上，期貨行業(yè)面臨新的戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇。中國(guó)期貨市場(chǎng)正經(jīng)歷著從量變到質(zhì)變、加速提檔的過(guò)程，隨著全面深化改革不斷推進(jìn)，資本市場(chǎng)不斷完善、金融市場(chǎng)開放不斷擴(kuò)大是長(zhǎng)期趨勢(shì)，期貨品類擴(kuò)容與雙向開放并舉，特定品種國(guó)際化路徑逐步成型，期貨交易所場(chǎng)外平臺(tái)建設(shè)提速，期現(xiàn)結(jié)合日益緊密，“保險(xiǎn)+期貨”進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模助力脫貧攻堅(jiān)，期貨市場(chǎng)監(jiān)管的科技化智能化水平逐步提升，法律法規(guī)體系日趨完善，中國(guó)期貨市場(chǎng)整體服務(wù)質(zhì)量和能力不斷提升。

數(shù)據(jù)顯示，2023年1-2月上海國(guó)際能源交易中心成交量為1419.45萬(wàn)手，相比2022年同期增長(zhǎng)了218.88萬(wàn)手，同比增長(zhǎng)18.23%;成交金額為37068.21億元，相比2022年同期減少了5439.54億元，同比下降12.8%。2023年1-2月上海國(guó)際能源交易中心期貨成交金額占全國(guó)期貨市場(chǎng)份額的5%，2022年同期期貨成交金額占全國(guó)期貨市場(chǎng)份額的6%，市場(chǎng)占有率同比下降11.92%。

期貨行業(yè)未來(lái)發(fā)展態(tài)勢(shì)分析

縱觀近年來(lái)期貨行業(yè)發(fā)展，伴隨著市場(chǎng)對(duì)外開放程度不斷加深，衍生品工具供給提速，期貨市場(chǎng)的邊界不斷擴(kuò)展。在加速發(fā)展的市場(chǎng)背景下，期貨公司業(yè)績(jī)分化的特點(diǎn)日趨明顯。自2019年以來(lái)，從鼓勵(lì)市場(chǎng)化兼并收購(gòu)、放開外資持股比例、優(yōu)化分類評(píng)級(jí)制度、開放牌照申請(qǐng)等政策方面的變動(dòng)來(lái)看，行業(yè)出清的機(jī)制正在初步建立完善，市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果必將導(dǎo)致期貨公司優(yōu)勝劣汰，這一趨勢(shì)在未來(lái)幾年有望進(jìn)一步加速。

中研普華利用多種獨(dú)創(chuàng)的信息處理技術(shù)，對(duì)市場(chǎng)海量的數(shù)據(jù)進(jìn)行采集、整理、加工、分析、傳遞，為客戶提供一攬子信息解決方案和咨詢服務(wù)，最大限度地降低客戶投資風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)成本，把握投資機(jī)遇，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。想要了解更多最新的專業(yè)分析請(qǐng)點(diǎn)擊中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的《2023-2028年期貨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告》。

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  2023-2028年期貨行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告

  風(fēng)險(xiǎn)投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對(duì)成熟后，通過(guò)市場(chǎng)退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險(xiǎn)收益。全球風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)已進(jìn)入新一輪快速...

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