2023玉米淀粉供應量或有提升空間 2023年玉米淀粉生產(chǎn)利潤情況

• 黃江 2023年8月22日 來源：東方財富 668 39
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玉米淀粉生產(chǎn)利潤水平明顯改善，未來副產(chǎn)品價格跟隨豆粕走勢預計仍有走高行情，玉米淀粉利潤回正后開工率或有回升，尤其是進入4季度下游消費旺季，淀粉產(chǎn)量或有恢復性增長。

美玉米止跌企穩(wěn)，預計美玉米下跌空間有限，進口利潤較高，美玉米9月進口利潤652元/噸。巴西和烏克蘭進口成本也較低，9月巴西進口價格2203元，略低于美玉米價格。

截止8月10日，美玉米出口累計3561.03萬噸，本周對中國出口7.0萬噸，對中國進口累計達到735.97萬噸，占比20.7%。今日北方港口平倉價穩(wěn)定，基本2800附近，南方港口玉米略漲。上周稻谷拍賣成交溢價降低，部分出現(xiàn)流拍。

2023玉米淀粉供應量或有提升空間

2023年玉米淀粉生產(chǎn)利潤情況不樂觀，長期處于虧損狀態(tài)，導致玉米淀粉產(chǎn)量同比減少較為明顯，開工率偏低。進入8月，成本助力下玉米淀粉、副產(chǎn)品價格急漲，玉米淀粉生產(chǎn)利潤水平明顯改善，未來副產(chǎn)品價格跟隨豆粕走勢預計仍有走高行情，玉米淀粉利潤回正后開工率或有回升，尤其是進入4季度下游消費旺季，淀粉產(chǎn)量或有恢復性增長。

影響玉米淀粉企業(yè)開工主要有以下三大因素：原料、玉米淀粉庫存及走貨情況、利潤水平。從往年開工情況來看，除春節(jié)期間外，8月開工率、產(chǎn)量一般全年最低。主要是從原料收購難度上來看，8月青黃不接，玉米收購難度較大且價格普遍偏高;而需求層面，8月氣溫炎熱下游食品、發(fā)酵、包裝行業(yè)需求疲軟，走貨不暢極易堆積高庫存;故多數(shù)玉米淀粉企業(yè)或主動或被動于8月停機檢修。

回顧2023年玉米淀粉開工率變化，今年主要有2個較為明顯的開工率下降階段。第一階段是春節(jié)期間的傳統(tǒng)檢修，第二階段是4月開工率持續(xù)下跌，從玉米淀粉生產(chǎn)利潤變化圖來看，2023年3、4月玉米淀粉生產(chǎn)利潤虧損嚴重，這也導致4月玉米淀粉開工率下降較為較為明顯，低利潤高庫存迫使企業(yè)被動減產(chǎn)。第三階段開工率下跌不如前兩階段明顯，7月華北玉米到貨量持續(xù)偏低，玉米價格高企且收購難度較大，部分原料庫存偏低企業(yè)減產(chǎn)停機導致開工率出現(xiàn)小幅下滑。整體來看，2023年玉米淀粉產(chǎn)量及開工率同比往年均為偏低狀態(tài)，1-7月全國玉米淀粉產(chǎn)量總計為820.17萬噸，同比2022年下降60.2萬噸，同比降幅7%。較長時間的低開工使得產(chǎn)量同比偏低，庫存也較2022年同期下降19.91%，玉米淀粉供需基本面情況優(yōu)于2022年。

2022年國內(nèi)玉米淀粉價格呈現(xiàn)“N”型走勢，運行區(qū)間在3100-3500元/噸。截至12月10日，2022年全年玉米淀粉均價3303.82元/噸，比去年同期降幅4.39%。最高價3486元/噸出現(xiàn)在3月中旬，最低價3125元/噸出現(xiàn)在9月下旬，最大波動幅度361元/噸。驅動玉米淀粉價格在一、四季度出現(xiàn)快速上漲的主要原因是原料成本強勢支撐及供應壓力下降，三季度價格逐步下行則主要是因為市場供需失衡及成本利空。

具體來看，2022年內(nèi)玉米淀粉市場共出現(xiàn)兩輪明顯的上漲行情，共性特點表現(xiàn)為原料成本明顯提升及供應壓力下降。一季度，隨著國際局勢變化，原料玉米價格出現(xiàn)快速提漲，在成本增加的利多提振下，玉米淀粉價格亦連續(xù)上行。四季度雖然處于新季玉米上市階段，但基層惜售心態(tài)較強且部分地區(qū)物流運輸不暢，玉米市場整體出貨量下降，企業(yè)為保證生產(chǎn)積極收購，成本不斷增加。原料成本在11月創(chuàng)下年內(nèi)新高，截至11月30日，原料成本增至4461.6元/噸，較年度低點上漲18.90%。由于原料成本與玉米淀粉價格的相關性系數(shù)為0.96，屬高度正相關，因此原料成本增加會明顯推動玉米淀粉價格上漲。

除了原料成本之外，促進本年度價格上漲的原因還有供應壓力下降。截至11月30日，玉米淀粉行業(yè)年產(chǎn)量累計1322.9萬噸，比去年同期下降0.90%，其中4月、11月產(chǎn)量明顯減少，降幅分別為22.69%、12.44%。一方面，受到春節(jié)假期的影響，多數(shù)企業(yè)暫停生產(chǎn)，另外部分地區(qū)物流運輸不暢，企業(yè)出現(xiàn)主動降負荷生產(chǎn)情況;另一方面，此階段玉米市場行情處于快速上漲的階段，企業(yè)原料供應不足，被動降負荷生產(chǎn)。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年中國玉米淀粉行業(yè)發(fā)展前景戰(zhàn)略及投資風險預測分析報告》顯示：

2023年玉米淀粉市場價格窄幅提升為主

進入2022年之后，國際、國內(nèi)、業(yè)者心態(tài)等多種因素交織，原料玉米市場波動加劇，價格高開高走。除此之外，能源價格上漲、物流運輸成本增加、人工及包材處于歷史高位，整體來看當前玉米淀粉行業(yè)成本明顯高于近五年平均值，維持在高位運行。2023年成本壓力高企或將繼續(xù)困擾生產(chǎn)企業(yè)，成本端對于玉米淀粉底部價格的推升作用將更加明顯。

行業(yè)供需方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研了解，2023年部分大廠繼續(xù)投放產(chǎn)能，玉米淀粉市場供應量仍將大概率增加，預計較2022年增幅4.14%;同時需求端隨著各地物流運輸恢復暢通，下游制糖、食品及造紙行業(yè)陸續(xù)復蘇，需求端或比2022年增幅3.70%。所以供應端增幅或將大于需求端，由此導致國內(nèi)市場依然處于供大于求的格局，對價格上漲的高度形成壓制作用。綜上，2023年成本支撐和需求疲弱共存，或導致玉米淀粉產(chǎn)區(qū)均價將在3200-3500元/噸的范圍內(nèi)波動，價格重心同比將有窄幅提升幾率。

玉米豐產(chǎn)預期不變

8月初以來，玉米期現(xiàn)貨價格走出一波快速拉漲，近月主力合約和現(xiàn)貨價格均上漲了100元/噸，其中華北玉米價格漲勢較為明顯，最高價已達到3110元/噸，距離歷史高點一步之遙。

三方面原因造成了玉米的強勢：一是臺風天氣風險升水，東北華北地區(qū)持續(xù)的強降雨嚴重阻礙物流，糧源流通減弱，同時市場炒作臺風導致新作減產(chǎn)預期，進一步帶動情緒;二是定向稻谷拍賣溢價成交火爆，替代品作為玉米的底部價格，此消息也在短期內(nèi)帶動了盤面的看漲情緒;三是玉米本身供需偏緊。

就后期走勢來說，進口玉米和替代谷物的壓力仍偏大，玉米價格持續(xù)上漲可能性較小。

8月初以來的臺風天氣炒作引發(fā)市場對新作產(chǎn)量的擔憂。截至8月11日周五，新季玉米對應的11玉米合約從月初的2619元/噸拉漲到最高2777元/噸，01玉米合約從月初的2579元/噸拉漲到最高2692元/噸，上漲幅度在120元/噸左右，屆時天氣風險已被充分計價。但

據(jù)8月11日土壤水分監(jiān)測表示，東北地區(qū)大部分土壤墑情適宜;黑龍江東部和南部、吉林北部和西部以及遼寧北部土壤過濕。其中黑龍江三江平原西北部和東部、哈爾濱東南部和牡丹江，吉林白城、松原、長春、吉林、榆樹，遼寧鐵嶺、撫順、黑龍江五常、尚志個別的村屯和河灘地受積水影響較大，存在漬澇災害。但從產(chǎn)區(qū)分布來看，這些受臺風影響較嚴重的地區(qū)，玉米產(chǎn)量相對較小，而其余大部分產(chǎn)區(qū)玉米授粉情況受降雨影響不大。因此在今年玉米種植面積較去年增加400千公頃(600萬畝)的大環(huán)境下，對新季玉米的產(chǎn)量仍持偏樂觀的心態(tài)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部在8月中國農(nóng)產(chǎn)品供需形勢分析報告中也提到，盡管產(chǎn)區(qū)遭遇強降雨，但8月玉米產(chǎn)量預測值仍與上月保持一致。

8-9月是美玉米灌漿蠟熟期，天氣方面的擾動仍將存在。受前期產(chǎn)區(qū)干旱天氣影響，新季美玉米優(yōu)良率一直處于同期低位，因此8月月報的單產(chǎn)預測隨之下降也符合預期。而8月以來產(chǎn)區(qū)降雨量增加，天氣改善，有助于玉米籽粒的充實，給盤面上方施壓。除天氣之外，市場關注的重點仍然是巴西和美國玉米出口的競爭以及黑海港口糧食運輸問題。

8月月報中美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)了美玉米出口量的預測值，對于出口的調(diào)整也符合人們的預期。因為巴西二茬玉米豐收上市，其供應充足且價格低廉，吸引海外買家對巴西玉米的興趣，擠占美玉米出口需求。

對于黑海局勢來說，自7月黑海協(xié)議破裂以來，黑海港口緊張局勢持續(xù)升級，水道的情況也變得極為復雜。俄羅斯宣布將打擊任何前往烏克蘭港口的船只，因此即使烏克蘭聲稱將組織運糧船進出時，大部分船東都不愿意冒險。

整體來看，黑海港口的擾動可能會帶來價格的反彈，而天氣改善和出口需求疲軟則將拉低美玉米價格重心。因此內(nèi)外價差走擴，和廣東港口的玉米現(xiàn)貨價相比，進口利潤自6月后持續(xù)走高，且參考美玉米價格趨勢，理論進口利潤仍將均維持在600元/噸左右，處于同期高位。

《2023-2028年中國玉米淀粉行業(yè)發(fā)展前景戰(zhàn)略及投資風險預測分析報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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