中國和印度的棕櫚油進(jìn)口需求較強(qiáng)勁

• 黃江 2023年11月13日 來源：東方財(cái)富 882 54
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總體來看，產(chǎn)地供需雙旺，預(yù)計(jì)產(chǎn)地棕櫚油價格偏穩(wěn)定，關(guān)鍵還是看國際市場其他植物油價格情況。國內(nèi)7、8月份棕櫚油進(jìn)口量預(yù)計(jì)偏高，預(yù)計(jì)偏累庫。

國聯(lián)期貨表示，總的來說，黑海緊張局勢的升級因?yàn)蹩颂m葵籽、葵油出口斷供而使得棕櫚油需求出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的利好。

棕櫚油國際市場需求強(qiáng)勁

中國和印度的棕櫚油進(jìn)口需求較強(qiáng)勁，棕櫚油在國際市場上的性價比較高，利好棕櫚油的需求。不過，由于8-10月份是產(chǎn)地棕櫚油的旺產(chǎn)期，而且目前印尼有一定的美元需求，預(yù)計(jì)將保持較強(qiáng)的出口意愿，所以，總體來看，產(chǎn)地供需雙旺，預(yù)計(jì)產(chǎn)地棕櫚油價格偏穩(wěn)定，關(guān)鍵還是看國際市場其他植物油價格情況。國內(nèi)7、8月份棕櫚油進(jìn)口量預(yù)計(jì)偏高，預(yù)計(jì)偏累庫。

馬來西亞7月棕櫚油產(chǎn)量調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示：沙巴產(chǎn)量幅度為-2%至+2%;沙撈越產(chǎn)量幅度為+8%至+12%;馬來半島產(chǎn)量幅度為+9%至+13%;全馬產(chǎn)量幅度為+6%至+10%。

日前，黑海緊張局勢持續(xù)升級。由于歐美對俄銀行、航運(yùn)、保險(xiǎn)等領(lǐng)域的制裁影響了俄方農(nóng)業(yè)出口，黑海協(xié)議中保障俄方食品和化肥出口正?；牟糠种两裎幢宦男?。7月17日，經(jīng)歷過三次延長的黑海糧食外運(yùn)協(xié)議被俄方宣布中止，黑海糧食走廊中斷。彼時國際農(nóng)產(chǎn)品大宗市場并未對此事作出太大反應(yīng)，但目前事態(tài)有所升級?？死锩讈喆髽蛟俅伪徽ê?，連續(xù)數(shù)日，俄羅斯對烏克蘭港口城市及黑海沿岸糧食設(shè)施發(fā)動襲擊，烏克蘭最大農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)港口敖德薩港被夷為平地，黑海路線全面封鎖。目前俄方已將空襲范圍擴(kuò)大到與羅馬尼亞交界的多瑙河運(yùn)輸線，河畔列尼港基礎(chǔ)設(shè)施受損，沿岸糧食儲備基地盡數(shù)被毀。

作為主要的黑海替代路線，多瑙河航線的摧毀意味著俄方欲徹底切斷烏方的海上貿(mào)易，烏克蘭的糧食出口運(yùn)輸被迫只能轉(zhuǎn)向陸運(yùn)，陸運(yùn)成本將增加15%—20%，且并不順暢。在烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品即將大面積收割的時刻，外貿(mào)出口被圍堵，導(dǎo)致全球糧食危機(jī)的擔(dān)憂再次襲來，包括谷物、油脂在內(nèi)的國際農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上揚(yáng)。

從烏克蘭主要農(nóng)作物的產(chǎn)量占比和出口占比來看(2022年數(shù)據(jù)不全，故采用2021年數(shù)據(jù)作為參考)，葵花籽及葵花籽油無疑是烏克蘭出口數(shù)量最多、最為重要的農(nóng)產(chǎn)品。烏克蘭有向日葵之國的稱號，其葵花籽、葵花籽油的產(chǎn)量和出口量皆居全球首位。黑海局勢升級后，國際葵花籽油FOB報(bào)價出現(xiàn)跳升。與之相關(guān)聯(lián)的馬來西亞BMD毛棕櫚油以及CBOT農(nóng)產(chǎn)品均出現(xiàn)較大程度上漲。

根據(jù)烏克蘭經(jīng)濟(jì)部公布的數(shù)據(jù)，其葵花籽油銷往全世界的131個國家，其中主要出口地為土耳其(19.3%)、羅馬尼亞(12.1%)、中國(11.9%)、印度(7.2%)、波蘭(7.2%)。無獨(dú)有偶，上述主要的葵籽葵油進(jìn)口國家同樣是國際棕櫚油的主要需求國，其中中國、印度、土耳其是馬來西亞棕櫚油出口的前三大需求國。烏克蘭葵花籽油供應(yīng)的缺失是否會帶來棕櫚油的貿(mào)易機(jī)會?

從葵棕價差角度看，目前國際葵棕價差已經(jīng)從平水附近攀至180美元/噸，價差處于中等水平。烏克蘭供應(yīng)出問題后，葵花籽油價格有望進(jìn)一步走高，而相對其更有價格優(yōu)勢和供應(yīng)便利的棕櫚油便具備了競爭力。因此，從當(dāng)前葵棕價差的角度來看，棕櫚油存在價格競爭優(yōu)勢，后續(xù)棕櫚油的需求及價格均有望提升。

根據(jù)中研普華研究院《2023-2028年中國食用棕櫚油市場深度全景調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》顯示：

二季度國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨市場行情震蕩回落，港口24度棕櫚油季度均價為7522元/噸，較一季度均價下跌5.37%，較去年二季度回落48.19%。本季度行情主要受到馬來棕櫚油預(yù)期增產(chǎn)、美聯(lián)儲加息政策及馬來產(chǎn)區(qū)和其他油料產(chǎn)區(qū)干旱的多重影響。

三季度棕櫚油供需雙增

三季度宏觀因素影響或延續(xù)，棕櫚油主產(chǎn)國處于增產(chǎn)周期，供應(yīng)能力充裕，而需求大國或加大進(jìn)口量，預(yù)計(jì)棕櫚油價格漲跌兩難，整體“躺平”震蕩，價格的趨勢性變化弱于菜籽油和豆油。

馬來棕櫚油局(MPOB)發(fā)布的馬棕供需報(bào)告顯示：二季度馬來棕櫚油總產(chǎn)量416.18萬噸，較一季度提高6.22%;出口總量332.51萬噸，較一季度減少11.09%;二季度末庫存為172.06萬噸，較一季度末庫存提高2.85%。綜合來看，二季度產(chǎn)量增加，出口量降低，說明整體供應(yīng)量提高，但需求偏弱，導(dǎo)致棕櫚油市場行情回落。

另外，6月馬來棕櫚油產(chǎn)量為144.78萬噸，環(huán)比下降4.6%;6月底棕櫚油庫存172.06萬噸，環(huán)比增長1.92%;棕櫚油出口量117.17萬噸，環(huán)比增長8.59%。馬來6月產(chǎn)量和庫存低于市場預(yù)期，對棕櫚油市場行情有底部支撐。

但印尼5月供需數(shù)據(jù)偏空，一定程度上對沖馬來6月數(shù)據(jù)的利多作用，且抑制了市場看多情緒。據(jù)印尼棕櫚油協(xié)會(GAPKI)的數(shù)據(jù)顯示，5月份印尼棕櫚油產(chǎn)量和出口量增長，而國內(nèi)消費(fèi)下降，導(dǎo)致庫存升至10個月新高。其中5月份的棕櫚油產(chǎn)量為508萬噸，較4月份增長12.4%;出口量為223萬噸，環(huán)比增長4.5%;庫存達(dá)到467萬噸，較4月份增長28.7%，且創(chuàng)下2022年7月以來的最高水平。

印度是世界頭號食用油進(jìn)口國，國內(nèi)需求的2/3以上需要進(jìn)口，因棕櫚油成本低廉且運(yùn)輸快捷，印度比較青睞棕櫚油，其進(jìn)口量占據(jù)食用油進(jìn)口總量的50%左右。二季度印度棕櫚油進(jìn)口量下降，其中5月因競爭產(chǎn)品價格偏低，棕櫚油進(jìn)口量環(huán)比4月減少，創(chuàng)下2021年2月以來的新低;隨著棕櫚油價格逐步恢復(fù)競爭力，6月份棕櫚油進(jìn)口量為68.31噸，環(huán)比增長55.5%，創(chuàng)下三個月來的新高。

中國是世界第四大棕櫚油需求國，棕櫚油完全依賴進(jìn)口，所以國內(nèi)進(jìn)口量及港口庫存高低反映了國內(nèi)供應(yīng)情況。二季度中國棕櫚油進(jìn)口量雖整體回落，但去庫明顯。據(jù)中國海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，二季度棕櫚油進(jìn)口量61.1萬噸，環(huán)比減少39.22%，同比增長107.68%。其中棕櫚油港口庫存延續(xù)一季度下滑趨勢，二季度末港口庫存38.5萬噸，較上季度末降低51.27%，低于近五年均值(50.21萬噸)23.32%。二季度國內(nèi)港口庫存和棕櫚油現(xiàn)貨價格同時回落，說明國內(nèi)整體需求偏弱，但因存在剛性需求，市場基本按需采購，在一定程度也限制了價格跌幅。

國際方面，7-9月東南亞棕櫚油處在傳統(tǒng)增產(chǎn)周期，印尼雖然計(jì)劃8月全面執(zhí)行B35計(jì)劃，但出口政策尚未有明顯調(diào)整，預(yù)計(jì)主產(chǎn)國棕櫚油對外供應(yīng)量有望逐步提高。其中三季度馬來棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)470萬噸、出口量預(yù)計(jì)405萬噸，較二季度分別提高12.93%和21.8%;印尼產(chǎn)量預(yù)計(jì)1390萬噸、出口量預(yù)計(jì)1010萬噸，較二季度分別提高5.3%和8.6%。

外圍市場看，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲加息對商品的壓制作用有限。而黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運(yùn)協(xié)議不再延長和美豆種植區(qū)域的干旱天氣對菜籽油和豆油價格的向上驅(qū)動仍然偏強(qiáng)。

作為棕櫚油的主要需求大國印度，三季度進(jìn)口量有望繼續(xù)增加。據(jù)當(dāng)?shù)刭I家表示，由于棕櫚油相對競爭品豆油的價格優(yōu)勢日益擴(kuò)大，7月份棕櫚油進(jìn)口量可能超過70萬噸，甚至預(yù)估量高達(dá)100萬噸。另外，由于黑海供應(yīng)前景不確定，印度食用油精煉企業(yè)加大采購，支撐國際市場價格。

從中國需求來看，受傳統(tǒng)假期國慶節(jié)及中秋節(jié)拉動，三季度棕櫚油用量或相比二季度有所提升，棕櫚油消費(fèi)或增長，但恢復(fù)程度或低于預(yù)期，增長幅度亦或有限。

《2023-2028年中國食用棕櫚油市場深度全景調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》由中研普華研究院撰寫，本報(bào)告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進(jìn)行了分析，重點(diǎn)分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預(yù)測等等。報(bào)告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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