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內(nèi)外資投資理念有什么不同?

  • 2018年9月10日 ZhangHongYuan來源:中國基金報 609 34
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近月來,外資通過互聯(lián)互通的制度大量資金流入A股市場。而隨著MSCI納入A股,許多離岸投資新興市場的外資也開始關(guān)注A股,一旦納入國際指數(shù)后,這個之前并沒有得到充分重視的市場也引起了充分關(guān)注。

在弱勢的市場環(huán)境下,內(nèi)資和外資對A股和H股采取的截然不同的態(tài)度,顯示的他們在投資理念上的差異。外資通常會采取在底部買入的策略,或者稱作“抄底”的操作。相比較,不少內(nèi)資正以前所未有的速度撤出資金。

近月來,外資通過互聯(lián)互通的制度大量資金流入A股市場。而隨著MSCI納入A股,許多離岸投資新興市場的外資也開始關(guān)注A股,一旦納入國際指數(shù)后,這個之前并沒有得到充分重視的市場也引起了充分關(guān)注。

來自Wind數(shù)據(jù)顯示,自2014年11月份開通互聯(lián)互通制度后,除了滬股通開通首月外,凈流入A股市場最大的5個月份均發(fā)生在截至4月~8月這5個月。

部分流入A股資金上漲是源于A股納入MSCI的新興市場指數(shù)。目前全球跟蹤該指數(shù)的資產(chǎn)達(dá)到1.6萬億美元,其中包括了不少被動基金,它們必須依據(jù)指出的變化而被動調(diào)倉。不過由于初始納入指數(shù)只有0.78%,因而這并不能全部解釋資金的流入。

北向資金流入的一個主要原因就是全球資產(chǎn)的重新配置,由于美國股票上漲太多、估值太高,因而許多外國投資者需要重新分配其資產(chǎn)。大型外資公司不會去猜測市場時點,去準(zhǔn)確押在市場最底部。他們通常是長期和價值導(dǎo)向的,A股現(xiàn)在看起來不錯,不少外資會認(rèn)為可以買入。

香港恒生指數(shù)也出現(xiàn)較大幅度下跌,外資流入也非常迅猛,相比較,大陸投資者反而是斬倉的決策。從滬港通開始到今年3月,南下流入香港資金只有兩次為凈流出。由于大陸資金的不斷涌入,香港市場開始呈現(xiàn)出大陸A股的一些特征,散戶的影響力也越來越顯著。

南向資金流向特征就是追漲殺跌,這是一種不成熟的投資模式。去年香港表現(xiàn)很好,南下資金都蜂涌而入,今年市場出現(xiàn)下跌則沒人敢買。最顯著的例子就是騰訊,該股票在去年資金大幅涌入,今年股價則出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。

市場分析認(rèn)為,中國國內(nèi)的不少散戶投資者主要是趨勢投資,而外資者會選擇反向投資,這就是為什么A股投資市場一旦出現(xiàn)下跌,交易量也隨之下滑。

不過,國內(nèi)的機構(gòu)投資者仍然對A股保持相對的樂觀。依據(jù)摩根資產(chǎn)8月發(fā)布的一份報告顯示,受調(diào)查的200位來自上海和北京的投資人士中,其中73%的受訪者都認(rèn)為國內(nèi)股票在明年會出現(xiàn)上漲。


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