系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之憂

　　一位資深銀行界人士對(duì)此現(xiàn)象表達(dá)了深深的擔(dān)憂，他向網(wǎng)易科技表示，核心問(wèn)題在于，他認(rèn)為金交所的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，這是產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的主要根源。而且金交所只是做資格審查，并沒(méi)有對(duì)非結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)能力，所以在金交所的交易平臺(tái)發(fā)布資產(chǎn)信息都沒(méi)有涉及資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)或風(fēng)險(xiǎn)提示信息，這就像只要擁有金融辦批發(fā)的小貸公司，通過(guò)一定包裝就可以把風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)通過(guò)交易所轉(zhuǎn)化成公募產(chǎn)品，向大眾吸納資金，這其中風(fēng)險(xiǎn)巨大。對(duì)于產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，他解釋：“金交所主要是做企業(yè)應(yīng)收賬款、各類小貸和融資擔(dān)保公司的資產(chǎn)交易轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，資產(chǎn)主要來(lái)源各類小貸公司和擔(dān)保公司，以及企業(yè)應(yīng)收賬款的資產(chǎn)。小貸公司本身控制風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，資產(chǎn)較為集中，因此風(fēng)險(xiǎn)較大。監(jiān)管嚴(yán)格、信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)管理較為嚴(yán)格的銀行，在從事中小企業(yè)和小微企業(yè)貸款業(yè)務(wù)都非常謹(jǐn)慎，才導(dǎo)致資金無(wú)法流向?qū)嶓w，更何況是風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管和準(zhǔn)備金較為薄弱的小貸公司資產(chǎn)。這個(gè)是產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的主要根源。”

　　對(duì)于由此導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，他表示：“金交所只是做資格審查，并沒(méi)有對(duì)非結(jié)構(gòu)化資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)能力，即使是中國(guó)銀行業(yè)也沒(méi)有全面實(shí)施新資本協(xié)議并達(dá)到高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法，所以在金交所的交易平臺(tái)發(fā)布資產(chǎn)信息都沒(méi)有涉及資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)或風(fēng)險(xiǎn)提示信息。這就像只要擁有金融辦批發(fā)的小貸公司，通過(guò)一定包裝就可以把風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)通過(guò)交易所轉(zhuǎn)化成公募產(chǎn)品，向大眾吸納資金，金交所做的事和P2P平臺(tái)的性質(zhì)并沒(méi)有本質(zhì)差異，只是把本來(lái)P2P一個(gè)主體做的事情拆成3個(gè)主體來(lái)完成——小貸公司，交易所和理財(cái)分發(fā)平臺(tái)來(lái)完成。小貸公司作為商業(yè)主體在金融辦的弱監(jiān)管下通過(guò)此種方式也會(huì)趨于充當(dāng)交易通道的角色，做起交易業(yè)務(wù)，交易量大，獲利更高。這個(gè)就像引起美國(guó)次貸危機(jī)的CDS一樣，所有環(huán)節(jié)參與者認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)不屬于自己承擔(dān)，轉(zhuǎn)而成為交易角色，而最終的基于CDS的衍生品的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)終端債權(quán)人來(lái)說(shuō)是沒(méi)有對(duì)稱信息，最終導(dǎo)致了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)?！?/p>

　　不過(guò)一位金交所人士對(duì)此表示了不同看法，該人士曾在銀行工作過(guò)。他向網(wǎng)易科技反駁，中國(guó)的銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制并不像想象中那么無(wú)懈可擊，很多時(shí)候還有官僚氣息。他之所以投身金交所，也是看到這個(gè)領(lǐng)域的活力和創(chuàng)新能力，同時(shí)他也認(rèn)為自己所在機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力與一些銀行不相上下。之所有由企業(yè)愿以更高的成本到金交所融資，是因?yàn)樵诮鸾凰谫Y更加快捷，銀行審批流程太長(zhǎng)。對(duì)于一些大流量平臺(tái)資金流向模糊的問(wèn)題，他向網(wǎng)易科技解釋，很多時(shí)候是因?yàn)槿谫Y方不愿向外界透露具體信息。在目前普遍面臨資產(chǎn)荒的情況下，平臺(tái)為了拿到好資產(chǎn)，生存下去，只好犧牲了信息披露的透明度。

　　可是如果回到投資邏輯上，對(duì)普通投資者而言，看不到自己的錢最終流向了哪里、無(wú)從判斷風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)平臺(tái)對(duì)投資的適當(dāng)性沒(méi)有硬性要求，可以作為投資判斷的依據(jù)，就只能是對(duì)大平臺(tái)的盲目信任。這個(gè)邏輯本身也有問(wèn)題。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)應(yīng)用金融系主任韓復(fù)齡向網(wǎng)易科技表示，信息披露不清晰、變相降低投資者門檻的問(wèn)題，在互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上確實(shí)存在。很多平臺(tái)為了生存下去，拿到更多的資產(chǎn)，往往對(duì)資金流向披露得比較模糊?！八燎鍎t無(wú)魚”，為了獲得更多的資產(chǎn)、更多的客戶，把規(guī)模最大，都放松了信息披露方面的標(biāo)準(zhǔn)。從監(jiān)管方面來(lái)看，中國(guó)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管，但是實(shí)際上金融業(yè)務(wù)和金融風(fēng)險(xiǎn)是聚集在一起的，監(jiān)管的相互協(xié)調(diào)配合也需要加強(qiáng)。實(shí)際上，現(xiàn)在這個(gè)變革也正在路上。

　　他認(rèn)為，這個(gè)現(xiàn)象應(yīng)當(dāng)引起非常的重視，因?yàn)槿绻斡善浒l(fā)展下去，最大的問(wèn)題就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。這正如美國(guó)次貸危機(jī)一樣，大家都認(rèn)為在自己的環(huán)節(jié)不會(huì)出問(wèn)題，最后爆發(fā)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。一旦爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，那就是全社會(huì)買單。