你認(rèn)為高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品只在不知名的P2P一類的平臺(tái)上？你錯(cuò)了！如今，這些產(chǎn)品正在涌入像百度錢包、京東金融、樂(lè)視金融等平臺(tái)。它們來(lái)自地方金融資產(chǎn)交易所，并且正在占據(jù)這些大型互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)“定期理財(cái)”的主要位置。

　　當(dāng)下，“國(guó)民級(jí)理財(cái)產(chǎn)品”余額寶一類的貨幣基金收益僅在3%—4%之間，但是這些來(lái)自地方金融資產(chǎn)交易所的產(chǎn)品收益往往可達(dá)5%—6%左右，加上大平臺(tái)的背書，這些產(chǎn)品對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上的小白們?cè)絹?lái)越有吸引力?？蓡?wèn)題在于，這些產(chǎn)品并不像看上去那么安全。實(shí)際上，來(lái)自地方金融資產(chǎn)交易所的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，這些產(chǎn)品本來(lái)應(yīng)該賣給具有一定風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和投資經(jīng)驗(yàn)的投資者，可是卻通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)賣給了普通大眾。招財(cái)寶僑興債違約就是前車之鑒，京東白拿被監(jiān)管部門盯上也是這個(gè)原因。

　　奇怪的是，在這兩個(gè)事件之后，來(lái)自地方金融資產(chǎn)交易所（以下簡(jiǎn)稱“金交所”）的高風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品并沒(méi)有退潮，而是越來(lái)越多地通過(guò)大流量平臺(tái)出現(xiàn)在每一個(gè)人的身邊。

　　“只有這些產(chǎn)品”

　　湯凡(化名)相信，這些理財(cái)產(chǎn)品是“性價(jià)比”最高的。工作幾年之后，工程師湯凡小有積蓄。他想著錢不能只放在銀行里，因?yàn)殂y行利息太低。他把一小部分錢買了余額寶一類的貨幣基金，可以一邊賺利息，一邊當(dāng)活期存款用，隨用隨取。更多的錢分散投資了百度錢包和京東金融的定期理財(cái)產(chǎn)品。湯凡告訴網(wǎng)易科技，他在多個(gè)理財(cái)類的APP中進(jìn)行了對(duì)比，發(fā)現(xiàn)只有來(lái)自地方金融交易所的產(chǎn)品是比較有吸引力的：不知名的P2P平臺(tái)不敢投，因?yàn)镻2P跑路的新聞太多；比P2P收益稍低的產(chǎn)品就是這些產(chǎn)品。它們一般收益在5%以上，比余額寶高了不少，而且是在百度錢包和京東金融的APP上賣，來(lái)自地方金融交易所，看上去“很正規(guī)”。一般他進(jìn)入這些APP之后，會(huì)被要求做一個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)”，之后會(huì)被評(píng)為“穩(wěn)健型”或“保守型”，然后系統(tǒng)會(huì)不定期地向他推送這些產(chǎn)品?！安皇俏铱桃膺x擇買這些產(chǎn)品的，而是在我的視線范圍內(nèi)，只有這些產(chǎn)品。”

　　但是，對(duì)于其中的風(fēng)險(xiǎn)，湯凡并不確定。他告訴網(wǎng)易科技，一般這些理財(cái)產(chǎn)品，它們的“產(chǎn)品詳情”或者“項(xiàng)目說(shuō)明”中并沒(méi)有寫清楚錢最終是投向了哪里，無(wú)從判斷風(fēng)險(xiǎn)。唯一給他信心的是，他相信百度和京東這類的企業(yè)肯定跑不了。

　　金交所產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高

　　一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，金交所的產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)相對(duì)較高。理由很簡(jiǎn)單：在金交所融資的成本較高，也就是說(shuō)融資需要支付的利息較高，如果這些項(xiàng)目在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)能夠以更低的利息借到錢，就不會(huì)去金交所掛牌尋求資金。

　　金交所在中國(guó)的金融體系中誕生時(shí)間較晚。中國(guó)第一家金交所，是成立于2010年的天津金融資產(chǎn)交易所，之后又陸續(xù)成立了十幾家金交所。2012年，證監(jiān)會(huì)牽頭建立了“清理整頓各類交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議制度”，之后設(shè)立交易所需要經(jīng)過(guò)聯(lián)席會(huì)議的批準(zhǔn)，難度增加，于是各地類似新設(shè)立的交易所都稱為“交易中心”。據(jù)網(wǎng)易科技了解，目前全國(guó)的金融資產(chǎn)交易所和金融資產(chǎn)交易中心大約共有60家左右(以下統(tǒng)稱“金交所”)，它們大部分由省級(jí)金融局或者金融辦批準(zhǔn)設(shè)立。

　　金交所的設(shè)立，最初主要是為了盤活不良資產(chǎn)和弱流動(dòng)性的金融產(chǎn)品。但是業(yè)內(nèi)人士告訴網(wǎng)易科技，在后續(xù)發(fā)展中，金交所并未完全沿著這兩條線往下走。目前，在金交所交易的資產(chǎn)主要有三大類：第一類是基礎(chǔ)資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)，直接對(duì)金融資產(chǎn)、不良資產(chǎn)、私募股權(quán)、委托債權(quán)投資、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)進(jìn)行交易；第二類是資產(chǎn)收益權(quán)交易業(yè)務(wù)，存量資產(chǎn)以應(yīng)收賬款收益權(quán)、小貸資產(chǎn)收益權(quán)、融資租賃收益權(quán)、商業(yè)票據(jù)收益權(quán)等形式盤活；第三類是信息撮合業(yè)務(wù)，交易所在市場(chǎng)上發(fā)揮其中介職能，提供企業(yè)投融資信息，登記托管等服務(wù)。

　　這些資產(chǎn)類型多樣，風(fēng)險(xiǎn)不一。業(yè)內(nèi)人士告訴網(wǎng)易科技，在金交所，通道類業(yè)務(wù)占大頭，直接融資類業(yè)務(wù)占小頭。通道類業(yè)務(wù)，指的是來(lái)自銀行、保險(xiǎn)、券商等機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)，這些機(jī)構(gòu)之所以選擇通過(guò)金交所融資，是為了規(guī)避對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的一些監(jiān)管規(guī)則，因?yàn)楸O(jiān)管對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)比較嚴(yán)格，金交所金融創(chuàng)新的空間比較大。直接融資類業(yè)務(wù)，就是原始資產(chǎn)直接在金交所融資，融資成本相對(duì)較高?？偲饋?lái)看，在金交所交易的資產(chǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)高于銀行，因?yàn)槿谫Y成本高于銀行，如果一些項(xiàng)目能夠拿到成本更低的資金，就不會(huì)到金交所。該人士告訴網(wǎng)易科技，具體到每個(gè)交易所，風(fēng)險(xiǎn)偏好也有所不同，一些純國(guó)資背景的交易所會(huì)相對(duì)保守，但是引入了民營(yíng)資本的交易所會(huì)更加激進(jìn)。

　　與風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)，一般來(lái)說(shuō)，金交所對(duì)投資者有一定的門檻，要求會(huì)員在注冊(cè)時(shí)提交身份證信息、資產(chǎn)證明、投資經(jīng)歷證明。比如，武漢金融交易所和廣州金融資產(chǎn)交易中心都要求個(gè)人會(huì)員的金融資產(chǎn)在100萬(wàn)元人民幣以上。建立投資者適當(dāng)性制度，也是國(guó)家相關(guān)規(guī)定要求的?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場(chǎng)所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》(國(guó)發(fā) 〔2011〕 38 號(hào))要求，“各類交易場(chǎng)所要建立健全規(guī)章制度，嚴(yán)格遵守信息披露、公平交易和風(fēng)險(xiǎn)管理等各項(xiàng)規(guī)定。建立與風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)相適應(yīng)的投資者管理制度，提高投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和辨別能力，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益?！?/p>

　　不單中國(guó)，投資者適當(dāng)性制度在美國(guó)、歐盟、日本等國(guó)家都有建立。2013年，時(shí)任四川金融資產(chǎn)交易所總裁秦仕魁等在《產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊》撰文討論《建立金融資產(chǎn)交易所投資者適當(dāng)性制度》，其中指出，建立這項(xiàng)制度具有重要意義：保護(hù)投資者的合法權(quán)益、控制交易所自身風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范交易所的發(fā)展、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定。