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海外投資者大幅增持美債是為何?

  • 2019年4月22日 ZhangHongYuan來源:互聯網 754 45
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在2018年12月份之前的9個月里,海外主要投資者一直在減持美國國債。而近日,這些投資者又開始恢復對美債的興趣。

在2018年12月份之前的9個月里,海外主要投資者一直在減持美國國債。而近日,這些投資者又開始恢復對美債的興趣。路透社分析稱,這前后的“風格”變化表明,出于對全球經濟的擔憂,低風險的政府債券吸引力依舊。

“如果你欠銀行100美元,你會有麻煩;但如果你欠銀行1億美元,有麻煩的是銀行?!?/p>

這是電影《華爾街》里的一句臺詞,也是真實的華爾街投行在兜售美債時,習慣性會講的一個梗。

而美債,正在上演這樣的戲碼。

在美國紐約西43街,豎立著一面國債鐘,通過累加制點陣顯示器,持續(xù)更新數據。截至目前,美債總規(guī)模已超過22.22萬億美元,相當于美國人均負債近6.8萬美元。而這一數字,仍在不斷跳漲。

22.2萬億美元是什么概念?根據美國商務部經濟分析局今年2月公布的宏觀經濟數據,2018年,美國GDP總量為20.5萬億美元,成為全球首個GDP突破20萬億美元的國家。

而這些債務,導致美國政府的利息支出在2018財年創(chuàng)下5230億美元的紀錄。

更新的數據顯示,在截至2019年2月的前12個月里,美國國債的總量猛增了1.26萬億美元。

而今,美債收益率還在升高。根據4月16日的數據,基準10年期美國國債收益率上漲1.45%,至2.589%左右,為3月20日以來的最高水平。30年期美國國債收益率上漲0.92%,至2.9923%。與美債價格成反比。

從債務演變成工具,再幻化為資產……美債的增持與減持,不可避免地淪為了一場“權力的游戲”,美國各州商業(yè)銀行乃至財政部、美聯儲、海外投資者裹挾其中,多方博弈。

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美國政府開支龐大,僅靠稅收無法覆蓋,只能發(fā)債度日。美國財政部是政府的錢袋子,統(tǒng)御一切債務發(fā)行。100年來,美債從零起步,越積越多。

2008年全球金融危機,奧巴馬高舉“變革”大旗,2009年-2017年,美債總規(guī)模飆升至19.4萬億美元;特朗普接任,許諾大規(guī)模減稅,讓利于民,施惠企業(yè),繼續(xù)發(fā)債,不斷沖高紀錄。

美債之所以發(fā)行規(guī)模巨大,一是需要發(fā)新債還舊債;二是需要發(fā)新債維持政府用度;三是因為美元國際儲備貨幣地位強大,全球經濟體量越大,美債需求就越大。

而根據美國財政部數據,在22萬億的美債中,聯邦政府內部持有債務的比例占據27%,公共債務比例則高達73%。

聯邦政府內部持有債務由230個聯邦機構賬戶共同持有,之所以“自己欠自己的錢”,是由于一些機構,如社會保障信托基金,從稅收中獲得的收入超過了所需,因此將社保結余拿來購買美國國債賺取利息。

截至2018年12月31日,美國聯邦政府內部持有債務為5.85萬億美元。這其中,社會保障信托基金和聯邦殘疾保險信托基金持有2.798萬億美元,占整個聯邦政府內部持有債務的48%。

不過,作為美國聯邦政府的國內最大“債主”,社保基金的年度結余已從2007年2000億美元的峰值下降到今年的約200億美元,降幅達90%。預計在2020年或2021年,美國社保結余將消失。這意味著,屆時,所有聯邦債務將都將在市場上交易。

除了社保結余,人事管理退休辦公室持有998億美元國債,軍事退休基金持有8280億美元,聯邦醫(yī)院保險信托基金和聯邦補充醫(yī)療保險信托基金的健?;鸪钟?080億美元。所有其他退休基金持2870億美元,還有634億美元美債為聯邦政府運作資金購買。

美聯儲或恢復購買美債

美債構成的另一部分公共持有債務,是養(yǎng)老基金、外國政府、全球投資者等持有的債務。

2018年,美債的公共債務部分達16.1萬億美元。其中,外國政府和投資者占30%;個人、銀行和投資者持有15%;美聯儲持有12%;共同基金持有9%;州和地方政府擁有5%。其余的部分,由美國養(yǎng)老基金,保險公司和儲蓄債券持有。

值得注意的是,美聯儲的美債持有量,在2007年至2014年之間增加的數額可觀。

2007年,美聯儲通過公開市場操作購買2萬億美元的國債,這種量化寬松政策通過維持低利率刺激了經濟,幫助美國擺脫了經濟衰退的困境。

2008年金融危機爆發(fā)前,美聯儲一共有9000億美元資產,其中,美債規(guī)模約5000億美元。

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