人民幣對(duì)美元匯率連續(xù)三日上漲 發(fā)生了什么？未來怎么走？外匯市場現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析

• 李波 2022年12月2日 來源：中研普華集團(tuán)、央視財(cái)經(jīng)、中研網(wǎng) 824 50
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人民幣匯率近日走出強(qiáng)勁上漲勢頭。11月30日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率雙雙升破7.10元關(guān)口。12月1日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)調(diào)升544個(gè)基點(diǎn)。12月2日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)繼續(xù)調(diào)升683個(gè)基點(diǎn)，報(bào)7.0542。

人民幣匯率近日走出強(qiáng)勁上漲勢頭。11月30日，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率雙雙升破7.10元關(guān)口。12月1日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)調(diào)升544個(gè)基點(diǎn)。12月2日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)繼續(xù)調(diào)升683個(gè)基點(diǎn)，報(bào)7.0542。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上的預(yù)期在加強(qiáng)

分析人民幣匯率走強(qiáng)背后的原因，短期來看，是受到市場情緒等因素的影響。目前，美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期在加強(qiáng)，在通脹數(shù)據(jù)降溫回落、美聯(lián)儲(chǔ)“暗示”放緩加息的背景下，美元指數(shù)11月累計(jì)跌幅超5%，推升人民幣對(duì)美元走強(qiáng)。

長期來看，人民幣匯率走強(qiáng)表明對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上的預(yù)期在加強(qiáng)，近期國內(nèi)圍繞疫情優(yōu)化、房地產(chǎn)等領(lǐng)域利好政策頻出，提升了市場對(duì)未來中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。

5月份以來，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)措施落地見效，有力穩(wěn)定了市場預(yù)期和信心，經(jīng)濟(jì)回升向好。貨幣政策和財(cái)政政策有力、有度、有效，我國在全球高通脹背景下保持了物價(jià)形勢的穩(wěn)定。

盡管經(jīng)濟(jì)短期面臨下行壓力，但我國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有改變，仍是世界經(jīng)濟(jì)增長重要穩(wěn)定器和動(dòng)力源。

國際收支大盤基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)，也是外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行的重要保障。前三季度我國經(jīng)常項(xiàng)目順差3104億美元，同比增長56%;1至9月貨物貿(mào)易順差6452億美元，同比增長52%。貿(mào)易渠道充沛的資金凈流入充分滿足企業(yè)和居民用匯需要，這是外匯供求得以平衡、外匯市場得以平穩(wěn)運(yùn)行的基本盤。

從過往看，我國匯率形成機(jī)制經(jīng)受住了多輪外部沖擊的考驗(yàn)，人民幣匯率均能靈活調(diào)整，并在較短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)均衡，有效發(fā)揮了抵御外部沖擊的“緩沖墊”作用。

未來，應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持市場在人民幣匯率形成中起決定性作用，綜合施策，穩(wěn)定預(yù)期，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹立風(fēng)險(xiǎn)中性理念，堅(jiān)決平抑匯率大起大落，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

專家預(yù)計(jì)12月份將延續(xù)上行勢頭

對(duì)于人民幣對(duì)美元匯率近期的上漲行情，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，主要推動(dòng)力包括國內(nèi)不斷優(yōu)化防疫措施，穩(wěn)樓市等政策持續(xù)發(fā)力，市場對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景預(yù)期更加樂觀。此外，近期美元走弱帶動(dòng)人民幣等非美貨幣反彈，以及市場風(fēng)險(xiǎn)情緒回暖帶動(dòng)資金流入人民幣資產(chǎn)。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，11月30日，美國公布的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期，市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將于12月份放緩加息節(jié)奏的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，帶動(dòng)當(dāng)日美元指數(shù)下跌0.78%，比價(jià)效應(yīng)將推高人民幣對(duì)美元匯率。

事實(shí)上，今年一直表現(xiàn)強(qiáng)勢的美元指數(shù)11月份以來就有偃旗息鼓的勢頭。11月份，美元指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)5.03%，為2010年10月份以來最大單月跌幅。截至12月1日17時(shí)30分，美元指數(shù)報(bào)105.5324，較年內(nèi)最高點(diǎn)114.7026已跌去約8%。

“在美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息節(jié)奏的大趨勢下，這一輪美元指數(shù)上行過程基本見頂?！蓖跚嗾f。

展望后市，周茂華表示，從趨勢看，人民幣有望在均衡水平附近雙向波動(dòng)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的基本面為人民幣匯率保持穩(wěn)定提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。盡管面臨海外需求趨緩，但我國外貿(mào)保持韌性，跨境資本有序雙向流動(dòng)，國際收支有望繼續(xù)保持基本平衡。

不過，全球不確定性因素仍多，企業(yè)應(yīng)聚焦主業(yè)，善用金融衍生品工具管理好風(fēng)險(xiǎn)，在外貿(mào)領(lǐng)域逐步增加人民幣的跨境使用，有效規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

王青認(rèn)為，伴隨疫情防控優(yōu)化措施出臺(tái)，以及金融支持房地產(chǎn)“三支箭”全面發(fā)力，匯市對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的預(yù)期正在改善。在國內(nèi)基本面向好的預(yù)期帶動(dòng)下，人民幣韌性有望實(shí)質(zhì)性增強(qiáng)。

同時(shí)，在美國通脹、就業(yè)數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)下，美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息幅度有望收窄至50個(gè)基點(diǎn)左右，美元指數(shù)易下難上。這樣看來，12月份人民幣對(duì)美元匯率延續(xù)上行的可能性較大。

“不過，短期內(nèi)出口數(shù)據(jù)走弱、中美利差倒掛幅度收窄等因素也會(huì)對(duì)匯市有一定影響，但國內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)前景、美國貨幣政策走向才是未來一段時(shí)間決定人民幣匯率強(qiáng)弱的主導(dǎo)性因素?！蓖跚嘌a(bǔ)充道。

外匯市場現(xiàn)狀

隨著10月26日人民幣匯率大幅上漲，境內(nèi)外人民幣匯差也得到有效修復(fù)。數(shù)據(jù)顯示，10月下旬以來，境內(nèi)外人民幣匯差一度接近600個(gè)基點(diǎn)，導(dǎo)致人民幣匯率下跌預(yù)期有所升溫。其中最明顯的跡象，是跨境匯差套利交易再度活躍，令人民幣承受較大的下跌壓力。

外匯(Foreign currency)是貨幣行政當(dāng)局以銀行存款、財(cái)政部庫券、長短期政府證券等形式保有的在國際收支逆差時(shí)可以使用的債權(quán)。外匯主要包括外國貨幣、外幣存款、外幣有價(jià)證券等，是一個(gè)國家國際儲(chǔ)備的重要組成部分，也是清償國際債務(wù)的主要支付手段。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年中國外匯市場現(xiàn)狀分析及發(fā)展前景預(yù)測報(bào)告》顯示：

外匯市場現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析

黨的十八大以來，按照黨中央、國務(wù)院決策部署，人民銀行穩(wěn)步深化匯率市場化改革，不斷完善以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，外匯市場化水平不斷提高，市場供求在匯率形成中發(fā)揮決定性作用，匯率彈性不斷增強(qiáng)，雙向波動(dòng)成為常態(tài)，人民幣匯率在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定。實(shí)踐證明，這是適合中國國情的匯率制度安排，有效發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能。

當(dāng)前，國際形勢復(fù)雜嚴(yán)峻，世界經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩。我國高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落地見效，國民經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，長期向好的基本面沒有改變。

央行上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，主要是通過市場化手段，增加了企業(yè)遠(yuǎn)期購匯成本，通過影響金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的行為，促進(jìn)外匯市場供需平衡，避免外匯企業(yè)過度“順周期行為”、“羊群效應(yīng)”，導(dǎo)致外匯市場非理性波動(dòng)影響資源有效配置，拖累我國外貿(mào)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

央行上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，提醒近期人民幣外匯市場存在異常波動(dòng)傾向，釋放人民幣匯率“穩(wěn)”的信號(hào)。結(jié)合以往經(jīng)驗(yàn)看，央行穩(wěn)定匯率的工具箱仍豐富。

外匯發(fā)展前景

人民銀行貨幣政策司發(fā)文《深入推進(jìn)匯率市場化改革》，提出增強(qiáng)人民幣匯率彈性，堅(jiān)決抑制匯率大起大落。從國內(nèi)基本面、國際收支、人民幣匯率彈性、人民幣資產(chǎn)長期配置價(jià)值等方面看，人民幣不具備趨勢貶值基礎(chǔ)。

盡管海外宏觀環(huán)境變化、市場波動(dòng)劇烈，但人民幣將繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，雙向波動(dòng)常態(tài)化。同時(shí)，隨著人民幣對(duì)風(fēng)險(xiǎn)因素逐步消化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，國際收支基本平衡，人民幣走勢前景偏樂觀。

想了解更多關(guān)于外匯行業(yè)專業(yè)數(shù)據(jù)分析，請點(diǎn)擊查看中研普華研究院出版的報(bào)告《2022-2027年中國外匯市場現(xiàn)狀分析及發(fā)展前景預(yù)測報(bào)告》。

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  2022-2027年中國外匯市場現(xiàn)狀分析及發(fā)展前景預(yù)測報(bào)告

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