2023年中國銅需求量與消費(fèi)量分析調(diào)研

• 方蔓桃 2023年3月28日 來源：百度 917 57
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近幾個月來，由于美元強(qiáng)勁和市場對全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，銅價持續(xù)承壓。銅價目前在每噸7400美元左右，較今年3月初的紀(jì)錄高點——每噸1萬美元下跌了約30%。

銅行業(yè)市場前景多大?最近幾周，全球銅庫存迅速下降，降至2008年以來的最低季節(jié)性水平，如果亞洲需求繼續(xù)增長，銅庫存幾乎沒有緩沖空間。

LME三個月期銅價格目前價格約為每噸9000美元，去年2月俄烏沖突爆發(fā)后，銅價在去年3月上旬創(chuàng)下每噸10845美元的歷史最高紀(jì)錄，此后一路下跌，去年7月中旬創(chuàng)下2020年以來的最低水平。

今年迄今為止，銅價上漲6%，是表現(xiàn)最好的工業(yè)金屬，而鋅和鎳等其他金屬則因金融市場整體疲軟而下跌。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年銅金屬行業(yè)市場深度分析及發(fā)展規(guī)劃咨詢綜合研究報告》顯示：

銅行業(yè)金屬行業(yè)市場分析

近幾個月來，由于美元強(qiáng)勁和市場對全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，銅價持續(xù)承壓。銅價目前在每噸7400美元左右，較今年3月初的紀(jì)錄高點——每噸1萬美元下跌了約30%。

而全球銅庫存已降至危險的極低水平，目前銅市場的庫存只能滿足全球消費(fèi)的4.9天。根據(jù)托克自己的預(yù)測，到今年年底時，銅庫存可能只能滿足全球2.7天的消費(fèi)。

盡管部分市場人士仍擔(dān)憂全球宏觀經(jīng)濟(jì)逆風(fēng)對銅需求的影響，但實際上在中國和歐洲，由基建和電動汽車、光伏發(fā)電等領(lǐng)域帶來的銅需求仍然強(qiáng)勁。

如果亞洲需求繼續(xù)像2月份那樣強(qiáng)勁增長，全球銅庫存將在今年三季度耗盡。該公司預(yù)計，短期內(nèi)銅價可能達(dá)到每噸1.05美元，到2025年將達(dá)到每噸1.5萬美元。

高盛大宗商品研究全球主管Jeffrey Currie表示：“未來前景異常樂觀，就像21世紀(jì)頭十年的石油一樣，你必須熱愛第二個十年里的銅?！彼傅氖窃?1世紀(jì)頭十年里，5%的供需缺口導(dǎo)致布倫特原油從每桶20美元上漲至近150美元，第二個十年里銅的供需缺口預(yù)計將達(dá)到15%。

金屬分析師表示，美國和歐洲相繼推出清潔能源產(chǎn)業(yè)政策，已加速推動銅需求走高。標(biāo)準(zhǔn)普爾全球(S&P Global)估計，到2030年，銅的年消費(fèi)量將從2021年的2500萬噸增加至4000萬噸。

據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，電解銅價格自7月15日以來開啟反彈，目前已連續(xù)多個報價日上漲，最新報價為62505元/噸。下半年風(fēng)光基地項目建設(shè)發(fā)力，有望拉動電纜電線需求，增加銅的消費(fèi)量。

2022 年 1-8 月國內(nèi)精銅凈供給為 929 萬噸，較上年同期增加 26.8 萬噸。從本文估算來看，消費(fèi)量增加了約 19 萬噸。以上考察領(lǐng)域約占 1-8 月銅供給量的 91%。

精銅供給增量和消費(fèi)增量的估算結(jié)果有一些出入，但數(shù)據(jù)揭示了今年消費(fèi)的增長點和拖累項，也為未來需求變化的分析路徑提供了參考。

具體來看，銅桿線消費(fèi)主要增長點來自基建，尤其是電力基建，其次汽車，尤其是新能源汽車，而拖累項主要是房地產(chǎn)鏈條、電子產(chǎn)業(yè)。此外，精銅桿的旺盛需求還得益于廢銅供給不足。受家電行業(yè)疲軟影響，銅管需求下滑。受新能源汽車高增長刺激，鋰電銅箔產(chǎn)量大增，但電路銅箔受電子行業(yè)疲軟影響而下滑。銅板帶、銅棒則相對穩(wěn)定，主要是房地產(chǎn)市場的疲軟影響滯后，家裝市場保有韌性。綜合來看，銅的消費(fèi)增長來自于基建、新能源汽車，拖累主要是房地產(chǎn)鏈條、電子行業(yè)。

展望未來，電力基建在 4 季度依然會保持旺盛，支撐銅桿線需求。房地產(chǎn)雖有企穩(wěn)跡象，但整體疲軟態(tài)勢不會改變。因此，包括家電在內(nèi)的地產(chǎn)鏈條的銅消費(fèi)將繼續(xù)保持疲軟。隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的增大，與消費(fèi)有關(guān)的，如電子、汽車等領(lǐng)域的消費(fèi)也大概率轉(zhuǎn)弱，2023 年新能源汽車的增速也可能迎來顯著放緩。

全球銅礦資源豐富，近幾年銅礦儲量增速放緩。據(jù)USGS數(shù)據(jù)顯示，2021年世界銅礦儲量為8.8億噸，同比增長1.1%。 主要分布在南美洲和北美洲，合計占比超40%。按國別劃分，智利、澳大利亞、秘魯?shù)你~儲量分別為2億噸、9300萬噸和 7700萬噸，分別占世界銅資源總儲量的22.75%、10.57%和8.75%，合計約42%。

銅礦品位呈趨勢性下行。根據(jù)數(shù)據(jù)，全球銅資源品位自2000年以來，持續(xù)下行趨勢，從0.79%下降至0.44%，主要 由于礦山過度開采，使得礦石資源貧瘠。干擾事件頻發(fā)，阻礙銅礦正常開采。惡劣天氣、罷工、社區(qū)堵路、技術(shù)故障等突發(fā)事件對銅礦開采的影響程度通常用干擾率表示。 據(jù)數(shù)據(jù)顯示，銅產(chǎn)出干擾率近年明顯爬升影響，導(dǎo)致銅礦產(chǎn)量不及預(yù)期 。在礦石處理技術(shù)穩(wěn)定的背景下，礦石品位下降意味著開采成本的上升，同時雜質(zhì)過多導(dǎo)致固體廢物排放引發(fā)環(huán)保問題，進(jìn)而制約銅 礦產(chǎn)量的擴(kuò)張。

預(yù)測，2023年銷往中國的現(xiàn)貨銅溢價預(yù)計將比倫敦金屬交易所(LME)基準(zhǔn)銅價高出每噸150至210美元之間。相比之下，今年的溢價為每噸105美元，2021年為每噸88美元。

中國銅金屬需求未來預(yù)測

智利國有銅業(yè)公司Codelco公司已經(jīng)將明年銷往歐洲的銅溢價提高到每噸234美元，比2022年的溢價高出83%。

在Codelco提高溢價后，中國買家開始考慮增加進(jìn)口俄羅斯銅。一家中國銅管生產(chǎn)商說，如果溢價真漲到150美元以上，我們會直接從現(xiàn)貨市場購買，而不是以固定溢價簽署年度合同。他預(yù)計預(yù)計明年會有更多俄羅斯銅運(yùn)抵中國，因為其價格會更便宜。

也有市場人士認(rèn)為，銅短缺和價格飆升可能不會來的那么快。全球最大的礦業(yè)公司必和必拓表示，來自秘魯、智利和剛果民主共和國的新供應(yīng)將確保市場未來兩到三年內(nèi)保持過剩，但在2026年之后會轉(zhuǎn)為短缺，從而推動銅價飆升。

中國需求前景不確定，也令買家也對支付更高溢價遲疑不決。咨詢機(jī)構(gòu)CRU集團(tuán)預(yù)測今年中國精煉銅需求同比增長2.2%，明年增幅將降至2%左右，低于2017年以來通常出現(xiàn)的5%的年度增幅。與此同時，隨著中國幾家主要銅生產(chǎn)商提高產(chǎn)能，2023年精煉銅產(chǎn)量將同比增長6%。

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