風(fēng)投公司如何運(yùn)作？詳解VC背后的運(yùn)作模式

• 2017年12月8日 ZhangHongYuan來(lái)源：獵云網(wǎng) 466 24
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  2018-2023年中國(guó)進(jìn)口食品市場(chǎng)供需全景調(diào)研及行業(yè)風(fēng)投戰(zhàn)略預(yù)測(cè)報(bào)告

  進(jìn)口食品研究報(bào)告對(duì)進(jìn)口食品行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進(jìn)行全面的闡述和論證，對(duì)研究過(guò)程中所獲取的進(jìn)口食品資料進(jìn)行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過(guò)圖表、統(tǒng)計(jì)結(jié)果及文獻(xiàn)資料，或以縱向的發(fā)展過(guò)程，或橫...

世界上最成功的6家公司中，有5家是風(fēng)投投出來(lái)的。

銀行貸款可以為成熟的公司提供低風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的資金，而風(fēng)投公司也可以為有高風(fēng)險(xiǎn)的公司提供資金，期望它們有朝一日能夠?qū)崿F(xiàn)超大規(guī)模，但處在這兩者之間的公司往往很難獲得任何資金。

中等風(fēng)險(xiǎn)的公司往往也需要資金，但是無(wú)計(jì)可施。在許多情況下，這意味著企業(yè)要么不存在，要么未能充分發(fā)掘自身的潛力。

第二個(gè)主要后果是，很多公司能夠說(shuō)服自己，進(jìn)而讓投資者相信自己能夠擴(kuò)張到足夠的規(guī)模，直到上市。 是的，這種心態(tài)有時(shí)是正確的，但在很多情況下，雙方都是為了獲得資金而說(shuō)謊。 如果你愛(ài)你的公司，而唯一讓公司生存下去的方法是承諾會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，那么你一定會(huì)選擇說(shuō)謊。 你明白風(fēng)險(xiǎn)有多大，但再大的風(fēng)險(xiǎn)也比讓公司死亡好。

在太多情況下，這種對(duì)持續(xù)增長(zhǎng)的絕對(duì)需求恰恰是推動(dòng)企業(yè)死亡的原因。 他們從不學(xué)習(xí)盈利所必需的運(yùn)營(yíng)要點(diǎn)(說(shuō)到底，盈利還是最重要的)，最終規(guī)模太大，無(wú)法維護(hù)。 到某種程度時(shí)，謊言開(kāi)始崩盤(pán)，企業(yè)再也無(wú)法獲得更多資金，其商業(yè)模式的不穩(wěn)固性變得清晰起來(lái)，整個(gè)局面開(kāi)始萎縮。

當(dāng)你聽(tīng)到一個(gè)風(fēng)投說(shuō)你應(yīng)該把重點(diǎn)放在增長(zhǎng)而不是盈利時(shí)，他們的意思其實(shí)是“你應(yīng)該更多地關(guān)心我的投資回報(bào)能力，而不是你幾年后還能擁有一家公司的能力”。增長(zhǎng)可能是正確的投資，但并不是一定的，而且很公平地說(shuō)，在這個(gè)建議中，投資者并不是中立的一方。

所以現(xiàn)在我們看到，在風(fēng)險(xiǎn)投資的世界里，那么多有毒的東西其實(shí)就是回報(bào)如何分配給投資者的結(jié)果。 不惜成本實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的心態(tài)，大量死去的公司，都迫使員工日以繼夜地工作，直到公司成功退出市場(chǎng)。

我不知道在高風(fēng)險(xiǎn)科技創(chuàng)企世界，是否還有另一種可行的模式，但我知道還有很多其他投資模式，能夠在不有損創(chuàng)企運(yùn)營(yíng)狀態(tài)的情況下實(shí)現(xiàn)回報(bào)。像Berkshire Hathaway這樣的綜合性大企業(yè)，能夠掌控公司的大部分，甚至整個(gè)公司，并通過(guò)增長(zhǎng)、分紅和巧妙運(yùn)用浮動(dòng)來(lái)獲得回報(bào)。這就為他們提供了靈活性，讓其投資組合公司有機(jī)會(huì)選擇最合適的投資回報(bào)方式。巧合的是，Berkshire Hathaway公司是上述6家最大公司中唯一一家非風(fēng)投支持的公司。

如果我們的行業(yè)能夠建立像現(xiàn)在的風(fēng)投模式那樣誘人的融資模式，那么企業(yè)自然而然會(huì)選擇適合自己的最佳模式，從而減少對(duì)運(yùn)營(yíng)狀態(tài)的損害。

從根本上說(shuō)，導(dǎo)致市場(chǎng)功能失調(diào)的不是風(fēng)投;而是缺少風(fēng)投的替代選擇。

公司的成功高度依賴同行對(duì)投資者決策的認(rèn)同，而這會(huì)影響到多樣性，如果我們希望最優(yōu)秀的創(chuàng)始人能夠抓住最大的機(jī)遇，就必須改變。

假設(shè)你是一個(gè)開(kāi)發(fā)新事物的企業(yè)家，你知道你需要資本。 在沙山路奔波于各場(chǎng)融資演講后，你終于找到了一個(gè)相信你的人，這個(gè)人明白你想要做什么，并且認(rèn)為你和你的同事組成的團(tuán)隊(duì)能夠?qū)崿F(xiàn)這一目標(biāo)。 太好了!現(xiàn)在你可以專注建設(shè)公司了，對(duì)吧?

不。你要習(xí)慣這樣的過(guò)程。你獲得的資金可能剛剛足夠你到達(dá)下一個(gè)里程碑，卻還不足以實(shí)現(xiàn)自我維持的盈利能力，這意味著你將很快需要再次融資。 畢竟平均來(lái)說(shuō)，創(chuàng)企一般會(huì)融資三輪以上。我知道你在想什么：“但是這個(gè)投資者真的相信我，而且你說(shuō)，說(shuō)服別人那么難，他們肯定也會(huì)參與下一輪的?！?/p>

別做夢(mèng)了。這種情況確實(shí)有，但很少。一般來(lái)說(shuō)，你的每一輪融資都必須由一個(gè)新的投資者領(lǐng)投。部分是出于資金的原因：你的種子階段投資者從5000萬(wàn)美元的基金中給你投資了50萬(wàn)美元，A輪投資者從3億美元的基金中給你投資了500-1000萬(wàn)美元。這個(gè)種子投資者可能會(huì)參與你的下一輪融資，但是如果他們繼續(xù)領(lǐng)投，豈非要把家底子掏光?這樣就無(wú)法根據(jù)他們的模式，領(lǐng)投其他公司了。

即便你的投資人有足夠資金領(lǐng)投后幾輪融資，你仍然可能發(fā)現(xiàn)自己還是要一家家敲風(fēng)投的門(mén)。假設(shè)你是一個(gè)投資人，你看到另一個(gè)投資人——一位你尊重的同行——領(lǐng)投其投資組合公司中大部分公司的后期融資。這時(shí)其中一家公司來(lái)敲你的門(mén)，詢問(wèn)你是否可以領(lǐng)投，你自然會(huì)問(wèn)他問(wèn)：“為什么你現(xiàn)有的投資人沒(méi)有領(lǐng)投?”這個(gè)問(wèn)題是沒(méi)有好答案的。

很明顯，你不能說(shuō)：“他們是挺糟糕的投資人，我需要一些新鮮血液?！奔词惯@是真話，但背后說(shuō)現(xiàn)投資人的壞話永遠(yuǎn)不能幫你吸引到新投資人。你也不能說(shuō)：“他們喜歡我們，但是即使他們對(duì)90%的公司都進(jìn)行了后續(xù)領(lǐng)投，他們也不想給我們領(lǐng)投。”這句話告訴新投資人，你就是投資人投資組合中被拋棄的那10%。這樣的話，他們是絕不會(huì)投資的。如果一個(gè)非常非常了解你的投資人都不愿意給你投資，其他人就更不會(huì)了。

為了防止出現(xiàn)這個(gè)問(wèn)題，業(yè)界培養(yǎng)了不領(lǐng)投后續(xù)融資輪的習(xí)慣。不過(guò)再次說(shuō)明，不是沒(méi)有這種情況，只不過(guò)不可能成為普遍模式，因?yàn)榇蚱七@一習(xí)慣的公司基本就被打上了不良印記。我的很多投資人(包括一些投資我創(chuàng)立的Puppet公司的投資人)告訴我，他們虔誠(chéng)地遵循這個(gè)習(xí)慣，正是出于這個(gè)原因。 “不，雖然我很喜歡你，但你必須從別人那里得到這筆錢(qián)。”

值得慶幸的是，風(fēng)險(xiǎn)投資者認(rèn)識(shí)到了這個(gè)缺點(diǎn)，并為經(jīng)常一起工作的公司和個(gè)人建立了深層網(wǎng)絡(luò)。甚至還有一些后期階段投資公司專門(mén)追蹤那些他們信任的特定投資者。但是，雖然這種模式開(kāi)發(fā)的出發(fā)點(diǎn)是好的，但也存在一些任何網(wǎng)絡(luò)或幫助都無(wú)法彌補(bǔ)的缺點(diǎn)。

首先，顯然這意味著大多數(shù)CEO都會(huì)花費(fèi)大量時(shí)間直接融資，或者為以后的融資做必要的前期準(zhǔn)備工作。你可能不想和那么多投資人成為好朋友，但是如果你希望獲得他們的投資，那打交道就是你現(xiàn)在的工作。鑒于投資人都是非常擅長(zhǎng)和人打交道，他們可以隨時(shí)見(jiàn)面喝杯咖啡，所以這可能是非常耗時(shí)的。然后，到真正融資的時(shí)候，你應(yīng)當(dāng)準(zhǔn)備好至少耗費(fèi)3個(gè)月的時(shí)間。這還要建立在事情順利的前提下。另外，因?yàn)槟愕娜谫Y目的是支撐到下一個(gè)里程碑，因此每12個(gè)月你就要重復(fù)這樣的3個(gè)月。

即便是住在所有需要見(jiàn)面的投資人附近，這一時(shí)間安排也已經(jīng)夠匆忙了，那么如果你住在一個(gè)一定要打飛機(jī)而不是開(kāi)車(chē)才能到灣區(qū)的地方呢? 如果你是頂級(jí)公司之一，風(fēng)投們會(huì)來(lái)找你，但是如果你不是，那么你必須比他們所愛(ài)的公司更努力地工作。 我們只有在后期階段融資輪的時(shí)候，才有幸看到投資主動(dòng)來(lái)找我們，當(dāng)時(shí)我們?cè)诓ㄌ靥m，距離灣區(qū)只有90分鐘的航程。 我無(wú)法想象在一個(gè)需要轉(zhuǎn)機(jī)的地方，尋求灣區(qū)投資人的投資會(huì)多么困難。 為了準(zhǔn)時(shí)趕上和投資人的會(huì)面，我住在租來(lái)的PT克魯茲車(chē)?yán)?，這幾乎已經(jīng)使我心態(tài)崩潰。然而即便在這樣悲慘的情況下，他還是沒(méi)有對(duì)我們進(jìn)行投資，因?yàn)槲覠o(wú)法說(shuō)服他，也不愿意不想讓他的朋友加入我們擔(dān)任首席運(yùn)營(yíng)官。

這對(duì)所有成功的公司都是沉重的負(fù)擔(dān)，CEO成了融資專家，而不是建設(shè)偉大公司的專家，這當(dāng)然是愚蠢的。 但首先這對(duì)獲得資金的人和對(duì)象有著很大的影響。

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