國內(nèi)家居企業(yè)三季度披露完畢 家居行業(yè)進入緩慢增長階段

• 2018年11月21日 YaoEnHua來源：居悅網(wǎng) 1297 85
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  行業(yè)集中度在不斷提升，不進則退。智能家電情報分析把握有力發(fā)展方向！

  智能家電就是將微處理器、傳感器技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)引入家電設(shè)備后形成的家電產(chǎn)品，具有自動感知住宅空間狀態(tài)和家電自身狀態(tài)、家電服務(wù)狀態(tài)，能夠自動控制及接收住宅用戶在住宅內(nèi)或遠程的控制指...

近期，46家家居上市企業(yè)已披露2018年第三季度財報。雖然大部分企業(yè)都取得緩慢增長，但46家企業(yè)中仍有九家凈利潤增長為負，且有不少是各自細分領(lǐng)域的頭部品牌，例如床墊行業(yè)的喜臨門、軟體家具領(lǐng)域的曲美家居、衛(wèi)浴行業(yè)的海鷗住工等。整體來看，行業(yè)發(fā)展放緩，頭部品牌集

近期，46家家居上市企業(yè)已披露2018年第三季度財報。雖然大部分企業(yè)都取得緩慢增長，但46家企業(yè)中仍有九家凈利潤增長為負，且有不少是各自細分領(lǐng)域的頭部品牌，例如床墊行業(yè)的喜臨門、軟體家具領(lǐng)域的曲美家居、衛(wèi)浴行業(yè)的海鷗住工等。整體來看，行業(yè)發(fā)展放緩，頭部品牌集中程度越來越高，競爭越來越激烈。

定制家居整體水平領(lǐng)先 上市紅利消失

定制家居一直是近幾年話題性最多的家居細分行業(yè)，更有多家企業(yè)在2017年完成上市計劃。記者整理了九家定制企業(yè)三季度報，對比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，整體營收、凈利潤雙增長，整體增幅大致處于同一基準線。但不難發(fā)現(xiàn)，定制家居行業(yè)整體增速放緩，梯隊明顯，各企業(yè)開始尋求新增點。在未來競爭加劇的環(huán)境下，第二梯隊(10億營收以下)企業(yè)可能出現(xiàn)淘汰危機。

定制家居30%以上的高速增長時代已經(jīng)正式宣告結(jié)束，進入10%-20%的增長的新常態(tài)。受大環(huán)境影響，經(jīng)歷了去年集體上市的小高潮之后，定制家居也從一路高速狂奔轉(zhuǎn)為現(xiàn)在的平穩(wěn)增長。從數(shù)據(jù)上看，今年上半年定制家居行業(yè)增速已承壓，營收增速整體下降至21.62%。據(jù)統(tǒng)計，除今年9月剛上市的頂固集創(chuàng)外，2018年上半年，八家定制家居上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入141.59億元，相對2017年平均34.6%營收增速，2018年上半年定制家居的營收增速下滑了8.9%。業(yè)內(nèi)人士認為，2017年上市的歐派，金牌，志邦，我樂，皮阿諾均取得35%+的年度增長，明顯受益于上市紅利。2018上半年增幅均收窄5到8個點。其中歐派更是實現(xiàn)低于20%的增長，行業(yè)正在趨于成熟。

同時，今年9月份頂固集創(chuàng)成功在A股上市，成為定制家居上市陣營的新成員，說明定制行業(yè)市場需求依舊很大，再加上第一梯隊歐派、尚品宅配、索菲亞紛紛試水整裝，定制家居尚處于發(fā)展利好階段。

軟體家居外銷收入增長提速

因外銷收入提速，顧家家居和夢百合利潤端改善顯著。2018年第三季度財務(wù)報告顯示，顧家家居、喜臨門以及曲美家居的收入增長分別為34.9%、29.9%、30.2%;對比凈利潤來看，顧家家居三季度利潤改善顯著，同比增長29.9%;喜臨門由于自主品牌業(yè)務(wù)增長不達預(yù)期而費用端央視廣告攤銷呈現(xiàn)剛性特質(zhì)導(dǎo)致利潤下降 58.4%;曲美家居由于收購海外 Ekornes 業(yè)務(wù)并表增厚收入，但并購產(chǎn)生的中介費用均發(fā)生在三季度，對三季度造成較大費用端支出，利潤同比下滑 57.1%。

從增長結(jié)構(gòu)方面來看，三季度外銷收入增長提速。從毛利率情況來看，顧家家居由于并表因素，收購標的相對而言毛利率較低，其他幾家毛利率環(huán)比改善顯著。2018年第三季度較之2018年第二季度顧家家居、喜臨門、曲美家居毛利率分別提升了-0.3%、0.9%、7.3%，毛利率提升主要得益于三季度原材料價格下降。從原材料價格走勢來看，原材料價格從年初至年中有所回落，2018年三季度以來則呈現(xiàn)較快的回落態(tài)勢。

從成品家居的經(jīng)營布局來看，企業(yè)大多在海外擁有產(chǎn)能，自建或收購海外產(chǎn)能大勢所趨。 成品家居企業(yè)在海外布局產(chǎn)能已成趨勢。

家紡行業(yè)線上下滑顯著

方正證券研究報告顯示，富安娜單季度業(yè)績亮眼。家紡板塊營收除羅萊生活，均出現(xiàn)降幅收窄跡象，板塊線上渠道受拼多多等低價電商競爭影響下滑顯著，其他方面，盈利能力表現(xiàn)分化，周轉(zhuǎn)環(huán)比放緩，同比整體持平。

根據(jù)2018年第三季度財務(wù)報告，羅萊生活、夢百合、水星家紡、富安娜、夢潔股份、多喜愛營收分別為34.52、21.04、18.03、17.63、14.46、6.09億元，同比增長為8.45%、26.84%、3.62%、14.6%、21.58%、36.49%。相比半年報數(shù)據(jù)，增長速度較為穩(wěn)定。

從線上、線下增長來看，各家家紡企業(yè)普遍線上增長較小。多家企業(yè)在三季報中表示業(yè)績增速環(huán)比有所減緩，線上渠道或在調(diào)整或調(diào)整結(jié)束。光大證券李婕及其團隊認為，第三季度為電商淡季，進入第四季電商旺季，表現(xiàn)將有好轉(zhuǎn)。

值得關(guān)注的是，夢百合主要是出口導(dǎo)向型的業(yè)務(wù)，外銷占收入比重為 80%以上，受外部因素等影響，夢百合外銷訂單在三季度有突出表現(xiàn)。從單季度的盈利表現(xiàn)來看，單季度毛利率改善顯著，凈利率端夢百合顯著提升。

陶瓷衛(wèi)浴增長乏力 生存壓力增大

相比較定制家居較為樂觀的增長來說，陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)便顯得十分慘淡了。環(huán)境法頒布，受影響的首當(dāng)其沖就是陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)。建筑陶瓷行業(yè)是典型的高能耗、高排放、高污染行業(yè)，在生產(chǎn)過程中消耗較大量的礦產(chǎn)與能源，嚴格的環(huán)保政策正在提高行業(yè)門檻。

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