充電樁市場(chǎng)全球共振、 內(nèi)資出 海機(jī)遇已至

• 柯壯賓 2023年5月10日 來(lái)源：中研網(wǎng) 740 44
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全球充電樁需求與政策共振， 有望迎來(lái)建設(shè)浪潮， 25年市場(chǎng)規(guī)模破千億。

充電樁可以類(lèi)比加油站，是新能源汽車(chē)能源供給的重要來(lái)源，也是純電汽車(chē)能源供給的唯一來(lái)源。近年來(lái)隨著全球新能源汽車(chē)行業(yè)蓬勃發(fā)展，對(duì)充電的需求迅速增加。因此，足量足質(zhì)的充電樁配套是保障新能源汽車(chē)持續(xù)發(fā)展的基石。

根據(jù)充電方式、服務(wù)對(duì)象、安裝方式、充電接口的不同，充電樁可以分為:直流/交流充電樁、公共/私人充電樁、落地式/掛壁式充電樁、一樁一充/一樁多充等。

圖：充電樁的分類(lèi)

按照輸出電流的方式可以分為交流充電樁和直流充電樁，交流充電樁是一種在公共充電與私人充電中均廣泛應(yīng)用的充電樁。交流充電樁是為具有車(chē)載充電裝置的電動(dòng)汽車(chē)提供交流電源的專(zhuān)用供電裝置。交流充電樁充電電流小，充電時(shí)間長(zhǎng)（通常為6-10h），為慢速充電，適用于居民區(qū)和辦公樓的停車(chē)位。交流充電樁包括單相和三相充電樁，工作電壓分別為220V和380V。在民用建筑中，多采用單相為7kW的充電樁和三相42kW的充電樁。

直流充電樁是一種主要用于公共充電的充電樁。直流充電樁是將交流電轉(zhuǎn)換為直流電，為電動(dòng)汽車(chē)動(dòng)力電池充電的專(zhuān)用裝置。直流充電樁充電電流大，充電時(shí)間短，充電時(shí)間為20～60min，適用于需要快充的公共場(chǎng)所。直流充電樁輸入電壓一般為380V，輸入功率多為30kW/45kW/60kW/120kW，甚至有高達(dá)300kW的輸入功率。雖然直流充電樁解決了交流充電樁充電時(shí)間過(guò)長(zhǎng)的問(wèn)題，但同時(shí)也對(duì)供電電源和設(shè)備的安全性提出更高的要求。

充電設(shè)備占充電樁建設(shè)成本約93%，其中充電模塊占充電設(shè)備成本約50%。充電站建設(shè)中，主要成本來(lái)自充電樁硬件設(shè)備（成本占比93%）。以常見(jiàn)功率120kW左右的直流充電樁為例，其設(shè)備構(gòu)成包括充電模塊（成本占比50%）、配電濾波設(shè)備（15%）、監(jiān)控計(jì)費(fèi)設(shè)備（10%）、電池維護(hù)設(shè)備（10%）等。

成本大頭充電模塊的主要成本構(gòu)成：功率器件（30%）、磁性元件（25%）、半導(dǎo)體IC（10%）、電容（10%）、PCB（10%），其他如機(jī)箱風(fēng)扇等占15%。

政策端：中美歐對(duì)充電基建設(shè)施數(shù)量上的指引較為完備。對(duì)比中國(guó)、美國(guó)、歐洲充電樁相關(guān)政策，各國(guó)在新能源汽車(chē)相關(guān)激勵(lì)政策文件中均配套了對(duì)充電基建的建設(shè)激勵(lì)，并對(duì)2025年或2030年充電樁/充電站/換電站數(shù)量做出明確規(guī)劃。

隨新能源車(chē)銷(xiāo)量高速增長(zhǎng)，公樁&私樁保有量均保持高增。2019年以來(lái)國(guó)內(nèi)新能源車(chē)銷(xiāo)量高速增長(zhǎng)。截至2022年，純電車(chē)銷(xiāo)量已攀升至536.5萬(wàn)輛；為匹配充電需求，中國(guó)公共與私人充電樁同步高增，2022年保有量分別為180/341萬(wàn)臺(tái)，2018-2022年保有量CAGR分別達(dá)56%/64%。

電車(chē)銷(xiāo)量高增，帶動(dòng)新增充電樁建設(shè)高峰。根據(jù)高工產(chǎn)研數(shù)據(jù)，2018-2022年中國(guó)公共充電樁年新增量由7.5萬(wàn)座增加至65.1萬(wàn)座，CAGR達(dá)72%，私人充電樁新增量由24.3萬(wàn)座增加至122.1萬(wàn)座，CAGR達(dá)50%。其中，公樁21年增速不及電車(chē)銷(xiāo)量增速，需求缺口擴(kuò)大，22年強(qiáng)勢(shì)追趕；私樁增速與電車(chē)增速基本同頻，近三年快速起量。

圖：中國(guó)充電樁保有量及增速

歐洲公共充電樁配套速度相對(duì)較慢，催生剛性需求。2022年歐洲九國(guó)純電汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到131.4萬(wàn)輛，2018-2022年CAGR達(dá)67%，22年滲透率達(dá)14.61%。而2021年歐洲九國(guó)公共充電樁保有量為21.85萬(wàn)臺(tái)，2015-2021年CAGR僅為32%，配套慢于電動(dòng)化速度，公樁建設(shè)有望進(jìn)入快速發(fā)展期。

配樁節(jié)奏存在波動(dòng)，市場(chǎng)以慢充樁為主、占比無(wú)明顯變化。根據(jù)高工產(chǎn)研數(shù)據(jù)，2015年歐洲公共充電樁新增量起伏明顯，2017年新增量增長(zhǎng)率為-80%，主要系新能源車(chē)增速放緩，相關(guān)基建配套熱情較低，而2019年充電樁新增量增長(zhǎng)率則高達(dá)232%，主要系“低基數(shù)+配樁需求缺口逐步擴(kuò)大”。同時(shí)，快充樁與慢充樁發(fā)展同頻一致。

美國(guó)新能源汽車(chē)滲透率較低，但逐年加速提升，市場(chǎng)空間大。截至2022年，美國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量已攀升至80.72萬(wàn)輛、滲透率累計(jì)達(dá)7.06%，但相較中國(guó)和歐洲，美國(guó)新能源車(chē)市場(chǎng)近十年發(fā)展相對(duì)緩慢。充電樁配套發(fā)展同樣較緩，2022年美國(guó)充電樁保有量13.7萬(wàn)臺(tái)，車(chē)樁比已高達(dá)14.81。2021年拜登法案出臺(tái)，明確了遠(yuǎn)期電動(dòng)化目標(biāo)，充電樁建設(shè)有望不斷加速，我們預(yù)計(jì)2025年保有量達(dá)73萬(wàn)臺(tái)，21-25年CAGR達(dá)59%。

美國(guó)充電樁新增量近年穩(wěn)中有落，但政策已定、起量在即。2017-2019年美國(guó)公共充電樁新增量由5300臺(tái)增長(zhǎng)到22800臺(tái)，CAGR達(dá)107%，2020-2021年受“前期建設(shè)超速+新能源汽車(chē)增速放緩”影響，由22000臺(tái)回落至15000臺(tái)，但未來(lái)隨著巨大需求缺口顯現(xiàn)及政策加持，美國(guó)新增充電樁起量在即。

中國(guó)各省市政策端給予“建設(shè)+運(yùn)營(yíng)”雙重補(bǔ)貼，補(bǔ)貼方式以絕對(duì)數(shù)額為主（而非百分比等相對(duì)值）。如廣東對(duì)直流充電設(shè)備給予400元/kw的建設(shè)補(bǔ)貼，按照0.1元/kwh給予運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼（單樁補(bǔ)貼上限小時(shí)數(shù)≤2000h）。

充電樁保有量大幅提升，車(chē)樁比持續(xù)走低，但需求缺口仍不降反升。2022年中國(guó)純電汽車(chē)有效保有量（最近6年純電汽車(chē)銷(xiāo)量總和）達(dá)1200萬(wàn)輛，充電樁保有量達(dá)521萬(wàn)臺(tái)，有效車(chē)樁比為2.3（根據(jù)高工產(chǎn)研，全國(guó)有效車(chē)樁比自2018年起基本維持下行趨勢(shì)至2022年的2.3）。但純電汽車(chē)銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)沖抵車(chē)樁比走低的趨勢(shì)，推動(dòng)需求缺口走闊。在理想車(chē)樁比為1.5的情況下，2022年全國(guó)充電樁需求缺口達(dá)279.3萬(wàn)臺(tái)，同增24.3%，供需缺口持續(xù)增長(zhǎng)。我們展望后續(xù)車(chē)樁比有望降低。

公共樁的車(chē)樁比下降，結(jié)構(gòu)上直流樁占比有望加大。近幾年隨快充技術(shù)發(fā)展與普及，直流快充樁的需求日益提升：

總量來(lái)看，2016年至2019年，中國(guó)直流充電樁占比逐步提升，由27%提升至42%，隨后結(jié)構(gòu)優(yōu)化近乎停滯，穩(wěn)定在40%左右水平，后續(xù)有望延續(xù)提升趨勢(shì)。

結(jié)構(gòu)來(lái)看，超大型城市中，上海、深圳由于充電設(shè)施發(fā)展較早，以價(jià)格較低的交流慢充樁為主，直流樁占比不足30%；而廈門(mén)、西安中心城區(qū)受益于較高比例的補(bǔ)貼政策，且充電樁鋪設(shè)時(shí)間晚，直流公用樁占比超70%。目前，上海等城市已出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)存量“慢改快”，直交流結(jié)構(gòu)有望向廈門(mén)等“充電樁后發(fā)者”看齊，直流樁占比上限看到70%。

預(yù)計(jì)2025年中國(guó)充電樁市場(chǎng)空間將達(dá)724億元。前文所述，我們判斷公共車(chē)樁比逐年下降、私人樁隨車(chē)配裝率逐年提升，我們預(yù)計(jì)2025年中國(guó)充電樁市場(chǎng)空間達(dá)724億元，22-25年CAGR達(dá)48%。

其中，25年直流樁市場(chǎng)空間達(dá)541億元，22-25年CAGR達(dá)56%；25年交流樁市場(chǎng)空間達(dá)183億元，22-25年CAGR達(dá)32%。

運(yùn)營(yíng)商玩家“三分天下”：主要有第三方企業(yè)（重資產(chǎn)為代表的特來(lái)電、跑馬圈地建設(shè)充電站，輕資產(chǎn)為代表的云快充、加盟-服務(wù)費(fèi)分成模式）、能源企業(yè)（國(guó)南網(wǎng)、三桶油等）、車(chē)企。

國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商CR5維持在近70%的高位。第一梯隊(duì)“五大家”為：特來(lái)電、星星充電、云快充、國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)。特來(lái)電、星星充電市占率始終處于行業(yè)領(lǐng)軍地位，云快充近年來(lái)后來(lái)居上，兩大電網(wǎng)合計(jì)占比穩(wěn)定。截止2022年12月，特來(lái)電、星星充電、云快充、國(guó)家電網(wǎng)與南方電網(wǎng)等充電樁主流運(yùn)營(yíng)商的市占率依次為：20.3%、19.2%、14.5%、11.0%、3.4%，CR5達(dá)68.4%，市場(chǎng)集中度維持高位。

出海樁企依托國(guó)內(nèi)成熟的產(chǎn)業(yè)鏈與海外市場(chǎng)的高定價(jià)賺取高毛利。在整樁和充電模塊環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)22年毛利率分別為35%和20%，而海外利潤(rùn)率分別高達(dá)45%和40%，與國(guó)內(nèi)相差10pct以上（尤其是海外直流樁，定價(jià)高出國(guó)內(nèi)兩倍,同時(shí)有增值稅退稅)。但歐美充電樁市場(chǎng)出海布局尚處起步初期，渠道建設(shè)、廠房建設(shè)（如美國(guó)需要本土化制造）等易形成較高費(fèi)用，未來(lái)隨供應(yīng)體系穩(wěn)定疊加規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)，凈利率層面有望展現(xiàn)出彈性。

海外運(yùn)營(yíng)商盈利承壓，降本需求急切。海外充電樁運(yùn)營(yíng)商雖然起步較早，但受制于充電需求不足，充電樁利用率較低。同時(shí)，整樁成本高疊加市場(chǎng)拓展費(fèi)用較大導(dǎo)致了各頭部運(yùn)營(yíng)商仍處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)。截至2022財(cái)年，ChargePoint、Blink、Evgo凈利率分別為-74%、-150%、-195%。目前，海外市場(chǎng)仍處于跑馬圈地狀態(tài)，各運(yùn)營(yíng)商加速拓展市場(chǎng)以獲得先發(fā)優(yōu)勢(shì)，帶來(lái)強(qiáng)烈降本訴求，為高性價(jià)比中國(guó)樁企帶來(lái)機(jī)遇。

充電樁企業(yè)出海渠道建設(shè)主要分為運(yùn)營(yíng)商、能源投資商、車(chē)企與第三方渠道。歐洲方面，能源投資商及傳統(tǒng)電氣企業(yè)體量較大且較為容易切入，疊加“歐洲認(rèn)證較為容易+市場(chǎng)增速較快”，成為國(guó)內(nèi)企業(yè)出海的第一選擇。美國(guó)方面，由于認(rèn)證難度高、政策成本較大、下游格局集中，國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)入難度較大，目前主要通過(guò)與車(chē)企和合作或進(jìn)入海外商超（如亞馬遜）等方式進(jìn)行。

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