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工業(yè)母機迎國產(chǎn)化大機遇

機床行業(yè)自主可控、更新周期及制造業(yè)周期三因素形成共振,行業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喛焖侔l(fā)展期。

機床是指用來制造機器的機器,又被稱為“工作母機”。機床的品種、質(zhì)量和加工效率直接影響著其他機械產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)水平,因此,機床工業(yè)的現(xiàn)代化水平和規(guī)模是一個國家工業(yè)發(fā)達(dá)程度的重要標(biāo)志之一。機床可分為金屬切削機床和金屬成形機床,其中占比最大的是金屬切削機床。據(jù)睿工業(yè),2022年我國金屬加工機床消費額1815億元,其中金屬切削機床1180億元,占比65%;金屬成形機床635億元,占比35%。

圖表:金屬加工機床分類

機床是制造業(yè)基石,廣泛應(yīng)用在航空航天、汽車、能源、消費電子等行業(yè)。據(jù)德國機床制造商協(xié)會,2002-2019年,全球機床行業(yè)產(chǎn)值從345億歐元增長至735億歐元,復(fù)合增長率為4.55%。2020年,全球機床行業(yè)產(chǎn)值受疫情影響出現(xiàn)較大幅度下滑至592億歐元,2021年復(fù)蘇同比回升至709億歐元。

從供給看,2021年全球機床行業(yè)總產(chǎn)值為709億歐元,其中我國產(chǎn)值為218億歐元,占據(jù)31%的全球份額,位居首位;其次是德國、日本總產(chǎn)值分別達(dá)到90、89億歐元,市場份額均為13%。全球各國機床產(chǎn)值CR5為73%,行業(yè)集中在制造業(yè)強國,集中度較高。

從需求看,2021年全球機床行業(yè)總消費額為703億歐元,其中我國消費額達(dá)236億歐元,以34%的份額位居全球第一;其次是美國、德國消費額分別達(dá)到91、45億歐元,市場份額分別為13%、6%。中、美、德三國占據(jù)全球約53%需求。

我國機床行業(yè)自2015年以來經(jīng)歷了兩輪3-4年小周期。2021年我國金屬加工機床消費額達(dá)到1847億元,同比增長25.6%;2022年機床行業(yè)受制造業(yè)景氣度影響有小幅下降。

我國金屬切削機床市場受2021年高基數(shù)及制造業(yè)景氣度影響,2022年呈現(xiàn)4.3%的下滑;而金屬成形機床新增訂單及在手訂單同比明顯增長,2022年呈現(xiàn)3.4%增長。

圖表:我國金屬切削機床消費額(億元)

從機床種類看,車床仍然是下游需求量最大的機種,并以臥式車床為主,下游集中在汽車和工程機械行業(yè);立式加工中心市場競爭日漸激烈,價格壓縮空間和利潤率都處在較低水平。但隨著國內(nèi)廠商技術(shù)變革和性價比優(yōu)勢的提升,國產(chǎn)化進(jìn)程加快;此外,在航天軍工及船舶等行業(yè)的推動下,五軸機床占比逐步提升。

(一)我國機床進(jìn)入新一輪8-10年的更新周期

我國2001年加入WTO,貿(mào)易額迅速增長拉動了制造業(yè)對機床的需求,產(chǎn)量實現(xiàn)較快速提升。2000-2011年,我國金屬切削機床產(chǎn)量從17.7萬臺提升至86.0萬臺,復(fù)合增速達(dá)15.5%。金屬切削機床產(chǎn)量在2011年達(dá)到歷史頂峰,并在2012-2016年保持在70萬臺以上的高水平。隨著機床存量快速提升,2017-2019年機床行業(yè)進(jìn)入低潮期,呈現(xiàn)逐年下行態(tài)勢。2019年金屬切削機床產(chǎn)量41.6萬臺,相比2011年高點的86萬臺下降52%;2020年以來金屬切削機床產(chǎn)量呈現(xiàn)底部回升態(tài)勢,一方面得益于疫情后我國出口需求拉動并推動制造業(yè)迅速復(fù)蘇,另一方面與機床更新周期形成共振。2022年我國金屬切削機床產(chǎn)量有所下降至57.2萬臺,同比下降5.0%。

(二)2023年或是制造業(yè)景氣周期的起點

制造業(yè)的行業(yè)景氣度與固定資產(chǎn)投資額高度相關(guān),受國家政策、行業(yè)發(fā)展階段、下游景氣度影響,制造業(yè)企業(yè)投資意愿和投資能力呈現(xiàn)出一定的周期性波動特征。短期來看,存在產(chǎn)成品的庫存周期,中期來看,存在設(shè)備的更新周期。自2011年以來,我國經(jīng)濟(jì)已由高速發(fā)展階段走向高質(zhì)量發(fā)展階段,由增量階段走向存量階段,固定資產(chǎn)投資增速趨緩,制造業(yè)投資呈現(xiàn)趨勢性的下行,周期特征不再明顯。為剔除下行趨勢的影響,采用Hodrick-Prescott濾波方法對制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比進(jìn)行處理,可以看出自2004年以來我國制造業(yè)經(jīng)歷了五輪完整的周期,分別是2005年2月-2007年2月、2007年2月-2010年4月、2010年4月-2013年2月、2013年2月-2016年7月、2016年7月-2019年4月,每輪周期持續(xù)時間約為3年左右。從庫存的角度來說,行業(yè)一般在一個投資周期中歷經(jīng)“過多生產(chǎn)-存貨積累-減少生產(chǎn)-存貨不足”的循環(huán),過去四輪周期的庫存數(shù)據(jù)也驗證了這一點,即制造業(yè)投資周期啟動于庫存周期下降的尾聲階段,當(dāng)前我國工業(yè)產(chǎn)成品庫存處于階段低點,同時疫情擾動消除后宏觀經(jīng)濟(jì)有望快速復(fù)蘇,進(jìn)而推動新的一輪制造業(yè)景氣周期出現(xiàn)。

(三)競爭格局重塑,技術(shù)迭代加快

回顧過去,自新中國成立后,中國機床行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展時期。“一五”時期在蘇聯(lián)專家指導(dǎo)下,第一機械工業(yè)部按專業(yè)分工規(guī)劃布局被稱為“十八羅漢”的一批骨干機床企業(yè),以及以北京金屬切削機床研究所為代表的“七所一院”的一批機床工具研究機構(gòu)。1957年,一機部直屬企業(yè)在機床、工具、磨料磨具和機床附件方面的產(chǎn)品產(chǎn)量占全國90%以上,相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)量國內(nèi)自給率達(dá)80%左右。在計劃經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,“十八羅漢”和“七所一院”快速建立我國較完整的機床工具產(chǎn)業(yè)和科研體系,為改革開放后制造業(yè)的快速發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

2011年以來我國機床行業(yè)進(jìn)入下行期,行業(yè)創(chuàng)新力不足、核心技術(shù)缺失、技術(shù)基礎(chǔ)薄弱等問題逐漸暴露。同時部分企業(yè)因具有較強市場適應(yīng)性,聚焦某一品類或領(lǐng)域,成為行業(yè)生力軍。如海天精工深耕數(shù)控龍門和立式加工中心;國盛智科打造金屬切削類中高檔數(shù)控機床提供商;科德數(shù)控專注于高端五軸聯(lián)動數(shù)控機床及零部件;創(chuàng)世紀(jì)聚焦3C鉆攻及立式加工中心等。

市場化競爭下對品質(zhì)要求的提升,倒逼機床企業(yè)加大研發(fā)投入并優(yōu)勝劣汰,企業(yè)參與市場競爭的活力得到調(diào)動,技術(shù)迭代加快,工藝積累進(jìn)一步提升國產(chǎn)品牌市場認(rèn)可度。2017年以來,已上市公司中紐威數(shù)控營收增長最快,2017-2021年復(fù)合增長率達(dá)28.1%;各公司研發(fā)費用率在4-7%區(qū)間,整體呈現(xiàn)提升態(tài)勢。

各機床上市公司盈利能力相對穩(wěn)定,毛利率在25-40%區(qū)間,凈利率在5-15%區(qū)間。隨著自主研發(fā)水平能力的提高,機床核心零部件逐步實現(xiàn)進(jìn)口替代,機床企業(yè)有望進(jìn)一步提升市占率及盈利能力,形成良性循環(huán)。

(四)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型及自主可控推動機床行業(yè)向中高端邁進(jìn)

我國作為全球第一大機床生產(chǎn)和消費國,長期以來在機床的產(chǎn)業(yè)環(huán)境上與國外機床強國存在先天差距,基礎(chǔ)零部件、工藝、材料的薄弱進(jìn)一步阻礙了我國高端機床國產(chǎn)化進(jìn)程的推進(jìn)。從產(chǎn)品定位和服務(wù)上,相比于歐洲和日本聚焦中高端路線,國內(nèi)機床產(chǎn)品多聚集在中低端,產(chǎn)品趨同,紅海競爭;從技術(shù)積累與人才培養(yǎng)方面,新生民營企業(yè)參與市場競爭時間較短,技術(shù)積累不足,與歐洲/日本相比處于明顯弱勢地位;同時在人才培養(yǎng)上,“產(chǎn)學(xué)研”脫節(jié)和人才流失拉大了與國外機床強國的差距;此外,國內(nèi)高端機床產(chǎn)業(yè)鏈配套不健全,基礎(chǔ)材料、高性能功能部件競爭力弱無法滿足高端需求,導(dǎo)致用戶對國產(chǎn)高端機床信任度較低。

隨著我國工業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級,我國正在經(jīng)歷從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展的重要階段,對作為工業(yè)母機的機床的加工精度、效率、穩(wěn)定性等精細(xì)化指標(biāo)要求逐漸提升,中高端產(chǎn)品的需求日益增加。在此大背景下,我國機床市場的結(jié)構(gòu)升級將向自動化成套、客戶定制化和普遍的換檔升級方向發(fā)展,產(chǎn)品由普通機床向數(shù)控機床、由低檔數(shù)控機床向中高檔數(shù)控機床升級。在我國機床市場的轉(zhuǎn)型升級過程中,國產(chǎn)高端機床的市場潛力巨大,進(jìn)入了重要機遇期。

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