山西汾酒業(yè)績(jī)高增持續(xù) 山西汾酒市場(chǎng)70-80%進(jìn)貨已消化完畢

• 2021年3月15日 LiuMingYue來(lái)源：招商證券 1015 64
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3月15日，山西汾酒公司2020年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139.96億元，同比增長(zhǎng)17.69%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)31.06億元，同比增長(zhǎng)57.75%。經(jīng)測(cè)算Q4營(yíng)業(yè)收入36.22億元，同比增長(zhǎng)33.36%，歸母凈利潤(rùn)6.45億元，同比增長(zhǎng)150.97%，略超業(yè)績(jī)預(yù)告上限。

3月15日，山西汾酒公司2020年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入139.96億元，同比增長(zhǎng)17.69%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)31.06億元，同比增長(zhǎng)57.75%。經(jīng)測(cè)算Q4營(yíng)業(yè)收入36.22億元，同比增長(zhǎng)33.36%，歸母凈利潤(rùn)6.45億元，同比增長(zhǎng)150.97%，略超業(yè)績(jī)預(yù)告上限。2020年疫情沖擊下公司依舊實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，主要系公司品牌勢(shì)能向好，全國(guó)化進(jìn)程持續(xù)。Q4利潤(rùn)高增主要系銷售結(jié)構(gòu)的提升以及期間費(fèi)用率的同比下降。

數(shù)據(jù)顯示，前三季度，山西汾酒實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入突破百億，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn))24.61億元，是創(chuàng)歷史最好經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。山西汾酒加速全國(guó)性市場(chǎng)布局，省外市場(chǎng)已經(jīng)超過(guò)公司營(yíng)業(yè)收入的一半。今年前三季度，省內(nèi)外銷售收入分別為46.46億元、56.53億元，占比分別為45.11%、54.89%。未來(lái)白酒市場(chǎng)發(fā)展前景為何?

近期，五糧液、洋河、郎酒等一線白酒品牌漲價(jià)不停。其中，五糧液在的股東大會(huì)上明確了第七代經(jīng)典五糧液(普五)于5月21日下線，第八代“普五”在6月上線，且第八代“普五”的出廠價(jià)為889元，比第七代提高了100元;洋河旗下產(chǎn)品的供貨指導(dǎo)價(jià)最高漲幅超20%;郎酒也宣布青花郎未來(lái)將在3年內(nèi)分6次提價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)1500元/瓶的目標(biāo)零售價(jià)。

盒馬頁(yè)面顯示，2016年53度500ml的飛天茅臺(tái)酒售價(jià)為4299元，2019年的售價(jià)為3699元，均為明日送達(dá);但不到1個(gè)小時(shí)后，盒馬已下架了相關(guān)產(chǎn)品。

數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)白酒的產(chǎn)量在2016年達(dá)到1358萬(wàn)千升的歷史性高點(diǎn)，隨后便快速下滑，截止到2019年，國(guó)內(nèi)白酒總產(chǎn)量降至786萬(wàn)千升。在量縮的同時(shí)，白酒整體邁向了高端化，以茅、五、瀘為代表的高端白酒的市場(chǎng)總量卻從2012年的4.5萬(wàn)噸擴(kuò)容至2019年的7萬(wàn)噸。

2021年春節(jié)將至，高端白酒再掀漲價(jià)潮。高端白酒2020年經(jīng)過(guò)了好幾輪調(diào)價(jià)，最近一些大品牌終端零售價(jià)剛進(jìn)行過(guò)上調(diào)。除飛天茅臺(tái)外，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等產(chǎn)品的市場(chǎng)零售價(jià)也有所上揚(yáng)，接下來(lái)很可能會(huì)繼續(xù)漲價(jià)。據(jù)悉，當(dāng)前白酒市場(chǎng)終端零售價(jià)的上揚(yáng)源自不久前白酒企業(yè)的主動(dòng)調(diào)價(jià)。2020年12月底，包括瀘州老窖、酒鬼酒、舍得、劍南春、今世緣等在內(nèi)的眾多白酒企業(yè)發(fā)布漲價(jià)文件。如今看來(lái)，部分白酒漲價(jià)已經(jīng)傳導(dǎo)到終端市場(chǎng)。2021年伊始，瀘州老窖又開啟了“新年第一漲”。

圖表：2019-2025年中國(guó)白酒行業(yè)市場(chǎng)容量預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來(lái)源：中研普華產(chǎn)業(yè)研究院

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